虛實之間：這裏會是個天堂？

【蘋果日報】「香港，虛擬幣投資平台的下一個天堂？」香港證監會上周公佈了監管投資加密貨幣基金及交易平台的監管框架，內地立刻出現這種標題的評論文章，有內地網媒更即時推出今次監管出爐的專題專輯，關注度遠超香港，又指大陸的幣圈大感振奮，認為「春天來了」。
看着這些鋪天蓋地的報道，我有點納悶，擔心這次所謂正式監管，竟成為內地幣圈走難的落腳點，側聞有大陸上市科網龍頭正在研究推出虛擬貨幣，證監這次開綠燈，時機對他們來說可謂妙到毫顛。
本來，近期不時發生虛幣礦機合約等問題，引入監管是應有之義。外國的監管機構早已陸續出台措施，把環繞虛幣發行及交易各環節納入監管，新加坡更是早着先鞭。
再者，香港亦是不少大交易所及區塊鏈公司的駐紥之處，全球二十大虛幣交易所中，以香港為基地的佔了不少。好像BiMEX年中便租用長江中心45樓半層，月租逾二百萬，正正騎在證監會辦事處的樓上，早前更聘任了港交所的監管合規主管，其他交易所亦遍佈農業銀行大廈、QRC100等甲級寫字樓。與其讓這些食大茶飯的交易所，一直處於無王管的狀態，不聞不問，將其規範至少可以將他們的操作透明化，更易於推行反洗錢等工作。
大陸幣圈早有部署
根據今次證監會的建議，主要有兩大方向，其一是針對管理或分銷加密貨幣基金的，無論涉及的虛擬資產是否構成「證券」或「期貨合約」，都要受監管，取得相應的牌照。
另一方向則是針對加密貨幣交易所，證監會先會透過監管沙盒的方式，與參加沙盒的營運商商討監管標準，用12個月決定最終是否透過發行牌照監管。雖然如此，證監會又同時訂出「概念性框架」，列出多項要求，如所有活動要在單一法律實體下進行、只可向「專業投資者」提供服務、不可提供孖展或推出衍生產品、交易所要維持相等於12個月的營運開支作儲備等。
雖然用高監管門檻處理新事物無可厚非，但客觀效果，卻是優待已站穩陣腳的大財團，他們已有固定客路，亦在去年及今年初的虛幣熱潮中大賺一筆，彈藥充足兼具規模，可以為走進主流支付龐大的法律及合規成本，可是對一些有意加入或較小型的本地業者來說，這個門檻在他們眼中卻是一座大山。
今年年中，陸續有上市公司被大陸的區塊鏈基金及虛幣交易所收購，如全球第六大的火幣網收購了桐成控股（1611），而規模百億的雄岸區塊鏈基金收購SHIS（1647，現稱雄岸科技）後，即宣佈跟《文匯報》合作搞交易所。這些部署當時不明所以，現在是否顯得高瞻遠矚？
全球最大礦機生產商比特大陸聯合創始人吳忌寒上周五在清華大學演講時表示：「如果要期待區塊鏈金融市場發展，出路也很簡單，那就是擁抱監管。」香港人明未？
方興
本欄逢周四刊出