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【蘋果日報】風險管理的工作離不開分析不同風險因素（risk factors），看它們的變化會產生甚麼後果，從而估算最壞情況下，會對自己（或你關心的人和事）造成甚麼傷害。
分析很難，是因為「因果循環不息」，行內叫first order impact至nth order impact。這類宏觀概念好多jargons，我嘗試用一個貼地的例子，希望讀者覺得實在一點。
女朋友發你脾氣通常會氹吓佢，效果是吸收第一波影響（即硬食），避免第二波影響，風管術語係loss absorbance。但這有兩個風險位。第一、女友發現你忍得「樣衰衰」咁，於是脾氣更大。風管角度講，你吸收第一波影響時有「leakage或spillover」，導致第二波影響。
第二項風險比較複雜：你忍得幾次，「硬食」變成老奉（boyfriend put）；等於經濟增長放緩，市場就認為美聯儲老奉減息（Yellen put）。但原來你忍得好辛苦，終於一次你還拖，就似經濟放緩遇上高通脹，美息不減反加，不符預期，市場就會震盪 。
走到這一步會發生甚麼事要看你女友性格，這可以看成「宏觀環境」。如果她性格剛烈，宏觀環境比較脆弱（fragile），你爆就是「無秩序去槓桿」（disorderly deleveraging)，結果你爆佢仲爆，搞到分手，甚至出手，出現惡性循環（vicious cycle），發展成系統性風險（systemic risk）。
相反，女友EQ高，你爆時女友就縮，「爆」是增加女友發脾氣成本的手段，和提高銀行資本要求差不多道理。這是「有秩序去槓桿」（orderly deleveraging)，有助維持雙方的romantic stability，和financial stability概念差不多。
睇返今日宏觀環境，環球銀行系統的資本水平和流動性都好，承受女友發脾氣（例如貿易戰導致貸款違約）能力不俗。市場最擔心應該是特朗普，因他痴痴哋，隨時發癲打死女友（中國）。 但個人認為，特朗普的一切行為都只是講數手段，而女友更加係最恐怖一類：死纏、不妥協、不分手。
這對怨偶會不斷打打鬧鬧，但又唔死得人。當然，需要時仍要靠閱女無數的美聯儲：它一早就慢慢加息，希望女友（市場）理性啲，但若然女友發大脾氣，佢應該會收手（停止加息，甚至減息）。
足本版請見「貼地風管」fb專頁
鄭發
金管局前助理總裁
本欄逢周一刊出
分析很難，是因為「因果循環不息」，行內叫first order impact至nth order impact。這類宏觀概念好多jargons，我嘗試用一個貼地的例子，希望讀者覺得實在一點。
女朋友發你脾氣通常會氹吓佢，效果是吸收第一波影響（即硬食），避免第二波影響，風管術語係loss absorbance。但這有兩個風險位。第一、女友發現你忍得「樣衰衰」咁，於是脾氣更大。風管角度講，你吸收第一波影響時有「leakage或spillover」，導致第二波影響。
第二項風險比較複雜：你忍得幾次，「硬食」變成老奉（boyfriend put）；等於經濟增長放緩，市場就認為美聯儲老奉減息（Yellen put）。但原來你忍得好辛苦，終於一次你還拖，就似經濟放緩遇上高通脹，美息不減反加，不符預期，市場就會震盪 。
走到這一步會發生甚麼事要看你女友性格，這可以看成「宏觀環境」。如果她性格剛烈，宏觀環境比較脆弱（fragile），你爆就是「無秩序去槓桿」（disorderly deleveraging)，結果你爆佢仲爆，搞到分手，甚至出手，出現惡性循環（vicious cycle），發展成系統性風險（systemic risk）。
相反，女友EQ高，你爆時女友就縮，「爆」是增加女友發脾氣成本的手段，和提高銀行資本要求差不多道理。這是「有秩序去槓桿」（orderly deleveraging)，有助維持雙方的romantic stability，和financial stability概念差不多。
睇返今日宏觀環境，環球銀行系統的資本水平和流動性都好，承受女友發脾氣（例如貿易戰導致貸款違約）能力不俗。市場最擔心應該是特朗普，因他痴痴哋，隨時發癲打死女友（中國）。 但個人認為，特朗普的一切行為都只是講數手段，而女友更加係最恐怖一類：死纏、不妥協、不分手。
這對怨偶會不斷打打鬧鬧，但又唔死得人。當然，需要時仍要靠閱女無數的美聯儲：它一早就慢慢加息，希望女友（市場）理性啲，但若然女友發大脾氣，佢應該會收手（停止加息，甚至減息）。
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