從PDVSA反映委內瑞拉經濟衰退

【蘋果日報】資本主義經濟有兩項特徵，首先，資產絕大多數由私人持有，因此可透過市場機制分配商品和服務，價格則為商業、勞動者和消費者提供訊號。其二，資本主義經濟屬高度資本化。的確，實體存貨和人力資本在很大程度上，跟資本主義經濟的收入流相關。
就上述兩項特徵，反映委內瑞拉現正衰退。查韋斯主義興起，源於查韋斯於1999年當選總統，委內瑞拉倉促地將所有社會主義轉為「資本主義」。時至今日，委內瑞拉明顯地位處於一個社會主義與干預主義的制度中。
過渡至一個社會主義制度時，資本消費變得明顯，社會主義消耗資本。它失去凝聚具有生產力的資本，也解釋了為甚麼社會主義制度衰退，並步向貧困。總括而言，資本消費反映現時被過度消費，並犧牲未來開支。
偉大的教授肯尼思．博爾丁，於1945年著作《和平經濟學》率先寫出簡單又強大的「浴缸定理」。這個定理是自明之理，積累率相等於生產率減消費率。據博爾丁提出，生產被喻為水龍頭流出的水，消費則被喻為流向渠口的水。這兩者之間分別，就是在浴缸內水流速度。在浴缸內剩餘的水視為積累，意思是商品總庫存，正積累中。
油產急跌　委國「浴缸」近乾涸
發生戰爭，當然代表為「經濟浴缸」渠口。當資本被摧毀，過渡到社會主義同樣是資本消費結果，好比在「股本浴缸」較低層水流。在委內瑞拉，最重要經濟部份是國家經營的委內瑞拉國家石油公司（PDVSA），它是一間石油巨企。自查韋斯當選執政，資本消費猶如每天的指令，實體資本被極速消耗。
簡單而言，資本開支相對貶值速度慢許多，加上折舊（經合適衡量），PDVSA一直以來沒有足夠投資活動維持公司股本。按照上文提到浴缸定理，PDVSA浴缸的水量持續下降。倘若這樣描述仍有不足，PDVSA剩餘股本質素亦被削弱，主因其維修保養的慣常做法差勁。
除了PDVSA股本被削弱及質素持續惡化，PDVSA還見證着股本顯著下跌和人力資本質素下降的問題。在2002年發生企圖推翻前總統查韋斯的政變事件之後，查韋斯清除異己，驅趕PDVSA逾千名的「非忠誠者」，而且換成大量政客，他們一直受制於現任總統馬杜羅，因此PDVSA管理的庫存質量和員工同樣被耗盡。毫不意外地，PDVSA產量已經出現下滑（圖），資本消耗削弱其生產力，目前委內端拉油產水平是1947年以來未曾見過的低位。
儘管委內瑞拉具備全球最大原油庫存，但油產比美國北達科他州還要少。與此同時，PDVSA清理其巨額原油庫存速度太慢，令這些原油變得一文不值。相比之下，主要油企從庫存開採「中位桶數」（median barrel）原油，需時8年至10年；PDVSA則花200年才能開採「中位桶數」原油。
PDVSA油產淪陷是這間全球最差勁的油企作出讓人震驚的控訴，亦是對委內瑞拉社會主義制度作出譴責，這個「浴缸」接近乾涸了。
本文轉載自美國《福布斯》雜誌