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【蘋果日報】近來有不少關於港元最優惠利率的評論（P)，但不一定有數據支持其論點。以下文章會分析數據、繼而推論。
一向滯後美政策利率
1）P與美元政策利率的關係
評估銀行何時加P，可參考歷史數據。2003至2006年是美元加息周期，在前段大部份時間，P都維持在5厘水平，直至2005年3月22日美元政策利率加到2.75厘，P才開始上升。另一個參考時段由2007年9月開始，是美國次按危機引發的減息周期， P明顯滯後，要到2008年4月，P才下調到5.25厘，其時美元政策利率已降到2厘。
2）P對銀行盈利的影響
如銀行加P，以P作為基準的銀行資產 （P-based資產，例如P-based按揭貸款）所獲得的利息收入就會增加。一向以來，P和儲蓄存款利率之間的差距相當穩定，很多時間維持在5厘左右。一般分析可以假設儲蓄存款利率的變化跟P同步，銀行計算對盈利影響時可把儲蓄存款視為「P-based負債」。
理論上，如果P-based資產較P-based負債大，加P有助銀行盈利，相反則對盈利有損。但要強調一點：P和儲蓄存款的關係並非合約或承諾，銀行有權只加P而不加儲蓄存款利率。例如2005年下半年，P的加幅比儲蓄存款利率大，兩者差距擴大到5.5厘，直至2008年兩者差距才回復到5厘。
用公開數據「斷估」，按揭貸款是主要的P-based資產 （註：同業拆息已升，絕大部份的按揭貸款實際上已等同用最優惠利率定價），所以這裏嘗試用「按揭貸款與儲蓄存款佔比」作為一個「替代指標」（proxy indicator），推斷銀行的P-based資產大過P-based負債（淨P-based資產）的機會。理論上佔比越低，這機會就越小。
現時看銀行業整體出現「淨P-based資產」的機會似乎不高。若銀行同時加P和儲蓄存款利率，可能對盈利有損；但在未有息差壓力的情況下，只加P不加儲蓄存款利率又似乎不合理。
3）其他考慮
無論如何，有一個加P的理由是不能成立的：就是同業拆息上升導致觸及按揭貸款的P封頂位。P封頂位是按揭貸款合約中銀行給予客戶的權利，如果銀行可以用這原因加P，就等於這權利任由銀行操控。有見及此，希望銀行加P時可以解釋一下背後的理由。
鄭發 金管局前助理總裁
一向滯後美政策利率
1）P與美元政策利率的關係
評估銀行何時加P，可參考歷史數據。2003至2006年是美元加息周期，在前段大部份時間，P都維持在5厘水平，直至2005年3月22日美元政策利率加到2.75厘，P才開始上升。另一個參考時段由2007年9月開始，是美國次按危機引發的減息周期， P明顯滯後，要到2008年4月，P才下調到5.25厘，其時美元政策利率已降到2厘。
2）P對銀行盈利的影響
如銀行加P，以P作為基準的銀行資產 （P-based資產，例如P-based按揭貸款）所獲得的利息收入就會增加。一向以來，P和儲蓄存款利率之間的差距相當穩定，很多時間維持在5厘左右。一般分析可以假設儲蓄存款利率的變化跟P同步，銀行計算對盈利影響時可把儲蓄存款視為「P-based負債」。
理論上，如果P-based資產較P-based負債大，加P有助銀行盈利，相反則對盈利有損。但要強調一點：P和儲蓄存款的關係並非合約或承諾，銀行有權只加P而不加儲蓄存款利率。例如2005年下半年，P的加幅比儲蓄存款利率大，兩者差距擴大到5.5厘，直至2008年兩者差距才回復到5厘。
用公開數據「斷估」，按揭貸款是主要的P-based資產 （註：同業拆息已升，絕大部份的按揭貸款實際上已等同用最優惠利率定價），所以這裏嘗試用「按揭貸款與儲蓄存款佔比」作為一個「替代指標」（proxy indicator），推斷銀行的P-based資產大過P-based負債（淨P-based資產）的機會。理論上佔比越低，這機會就越小。
現時看銀行業整體出現「淨P-based資產」的機會似乎不高。若銀行同時加P和儲蓄存款利率，可能對盈利有損；但在未有息差壓力的情況下，只加P不加儲蓄存款利率又似乎不合理。
3）其他考慮
無論如何，有一個加P的理由是不能成立的：就是同業拆息上升導致觸及按揭貸款的P封頂位。P封頂位是按揭貸款合約中銀行給予客戶的權利，如果銀行可以用這原因加P，就等於這權利任由銀行操控。有見及此，希望銀行加P時可以解釋一下背後的理由。
鄭發 金管局前助理總裁
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