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【蘋果日報】「在淘金熱中，是銷售鏟子的好時機。」大文豪馬克吐溫這睿智的洞察，即使在虛擬世界同樣適用。去年的加密貨幣狂熱，令一眾虛幣挖礦機製造商賺個盤滿缽滿，其中業界龍頭比特大陸（Bitmain）今年首季更激賺11億美元，並打算最快第三季來港上市集資1,400億港元，市值直迫上市新貴小米（1810）的4,000億港元。觀乎比特大陸上市前的佈陣，亦頗有小米的影子，我擔心其下場亦與小米相近。
由吳忌寒（32歲）及詹克團（42歲）掌舵的比特大陸，成立僅5年，便打造了一家比長和（001）、新地（016）更值錢的公司，不可謂不傳奇。也因此，吳忌寒曾被拿來與小米的雷軍比較。
例如小米不以賣智能手機的主業自居，反而將公司定位成互聯網服務供應商。比特大陸是次上市也不以礦機生產作為賣點，卻強調自己的未來是人工智能芯片設計公司，更預計未來5年這方面的收入將達到4成。
明明礦機收入佔了現在營業額近9成，為何卻去強調一項新開發的業務？我估計是因為比特幣今年反覆偏軟，影響挖礦者收支平衡的算盤，有行家更指其今年第2季已轉盈為虧。
望遠一點，比特幣的總供應只有2,100萬枚，已有8成被挖出，未來只能爭奪餘下兩成「礦藏」，其他比特幣以外虛幣的挖礦算法，又非比特大陸開發的專用集成電路（ASIC）的優勢。
比特大陸估值不斷下調
根據流出的招股文件，比特大陸於年初已陸續減持手上的比特幣，由3.7萬枚大減至2.2萬枚，以近期的幣價表現，減磅也是明智之舉。比特大陸由挖礦機轉型至人工智能芯片設計，爭取公安維穩和智慧城市的肥肉，也是有自知之明的部署。不過與小米一樣，如何說服投資者相信新業務的潛力，以及在面對如阿里巴巴等強勁對手仍能脫穎而出，不是容易的事。
在轉移業務重點之外，比特大陸的估值三級跳情況，也與小米相似。公司剛剛才完成新一輪融資，有指是按照140億美元作估值，但與市傳欲爭取的500億美元上市市值相比，仍然相差逾三倍，為何市值在數月間可以有這麼大的變化？這種進取的高姿態，會否令公司步小米的後塵，後者由上市前的1,000億美元市值「傳聞」，拾級而下至上市時的四百多億美元「現實」。
小米這些IPO戲法，事後看來總予人弄巧反拙的感覺，不但被中國證監問到口啞啞，連CDR亦要擱置，而且上市反應及股價表現，亦受上市期間不斷下調的估值所拖累。比特大陸好學唔學，恐怕難以「青出於藍」。
其實，連同比特大陸，將有三家礦機商來港上市集資，按照馬克吐溫的邏輯，向他們提供生財工具的零件供應商會否更有利可圖，如是者，投資他們的代工生產商台積電或許更為化算。
方興
本欄逢周四刊出
由吳忌寒（32歲）及詹克團（42歲）掌舵的比特大陸，成立僅5年，便打造了一家比長和（001）、新地（016）更值錢的公司，不可謂不傳奇。也因此，吳忌寒曾被拿來與小米的雷軍比較。
例如小米不以賣智能手機的主業自居，反而將公司定位成互聯網服務供應商。比特大陸是次上市也不以礦機生產作為賣點，卻強調自己的未來是人工智能芯片設計公司，更預計未來5年這方面的收入將達到4成。
明明礦機收入佔了現在營業額近9成，為何卻去強調一項新開發的業務？我估計是因為比特幣今年反覆偏軟，影響挖礦者收支平衡的算盤，有行家更指其今年第2季已轉盈為虧。
望遠一點，比特幣的總供應只有2,100萬枚，已有8成被挖出，未來只能爭奪餘下兩成「礦藏」，其他比特幣以外虛幣的挖礦算法，又非比特大陸開發的專用集成電路（ASIC）的優勢。
比特大陸估值不斷下調
根據流出的招股文件，比特大陸於年初已陸續減持手上的比特幣，由3.7萬枚大減至2.2萬枚，以近期的幣價表現，減磅也是明智之舉。比特大陸由挖礦機轉型至人工智能芯片設計，爭取公安維穩和智慧城市的肥肉，也是有自知之明的部署。不過與小米一樣，如何說服投資者相信新業務的潛力，以及在面對如阿里巴巴等強勁對手仍能脫穎而出，不是容易的事。
在轉移業務重點之外，比特大陸的估值三級跳情況，也與小米相似。公司剛剛才完成新一輪融資，有指是按照140億美元作估值，但與市傳欲爭取的500億美元上市市值相比，仍然相差逾三倍，為何市值在數月間可以有這麼大的變化？這種進取的高姿態，會否令公司步小米的後塵，後者由上市前的1,000億美元市值「傳聞」，拾級而下至上市時的四百多億美元「現實」。
小米這些IPO戲法，事後看來總予人弄巧反拙的感覺，不但被中國證監問到口啞啞，連CDR亦要擱置，而且上市反應及股價表現，亦受上市期間不斷下調的估值所拖累。比特大陸好學唔學，恐怕難以「青出於藍」。
其實，連同比特大陸，將有三家礦機商來港上市集資，按照馬克吐溫的邏輯，向他們提供生財工具的零件供應商會否更有利可圖，如是者，投資他們的代工生產商台積電或許更為化算。
方興
本欄逢周四刊出
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