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【蘋果日報】六月剛過去一半，不少投資者在投資路上恍如坐上一輪過山車，用忽高忽低及若即若離來形容本月的股市，其實都不算過份；因為本月真的有不少重大事件發生，包括剛舉行完的特金會，並未有為市場帶來甚麼驚喜；聯儲局宣佈加息亦一如市場預期；世界盃開鑼，驅使全球市民都將焦點放在足球；美方狂人又再突宣佈對中國500億美元商品加徵關稅，市場滿以為他們和好如初，卻將投資者殺得一個措手不及；以及歐洲與日本央行議息等等事情，也在本月發生。
雪上加霜的是，於端午假後，全城觸目，準備來港上市的小米（1810）突然宣佈於國內押後CDR形式上市，此消息一出，驅使上證下跌3.78%。在中美貿易戰重燃及小米CDR押後上市的雙重打擊的情況下，端午假後恒指一回來便跟隨外圍下調，一度急跌超過900點，30000點心理關口再次失守，更跌穿29600的重要關閘；筆者認為，大市無論在資金及好消息方面都是欠奉，大型集資再加上利淡消息不斷湧現，所以後市暫仍未有回暖的迹象，只好繼續觀望。
在上周一系列的重大新聞中，除狂人特朗普又出爾反爾地再向華徵收500億美元商品關稅外，相信以美歐日三大央行會議特別令人關注。儘管如一眾投資者預料般，美聯儲加息四分之一厘，並上調加息次數的預期，及同時公佈正考慮每次議息會議後都舉行新聞發佈會，藉以加強與市場的溝通及增加透明度。而歐洲央行於上周四（14日）開會，決定將利率維持不變到至少2019年第二季，每月三百億歐羅的購債規模持續到九月，若經濟數據屆時依然符合中期預測，將會在第四季削減買債額一半至一百五十億歐元，並於十二月結束。雖然歐洲央行決定2018年末退出量化寬鬆（QE）購債計劃，但由於市場已有所預料，暫未有帶來貨幣緊縮的影響。筆者相信，是次歐洲央行議息偏向鴿派，是因為歐洲受到政治局勢不穩及貿易磨擦等因素所影響，而導致經濟增長有所放緩，再加上通脹仍處於低水平，使得歐洲需要寬鬆的貨幣政策所支持。不過，筆者相信，美歐央行言辭態度一鷹一鴿，短期內美元必然走強，歐元及其他新興市場貨幣對美元貶值壓力明顯上升，然而，中長期來看，美國加息需再謹慎，未來一兩年加息步伐明顯減慢，否則會壓抑經濟，過猶不及。與此同時，歐洲將於2019年起逐漸加息，屆時加息步伐加快，美元或會向下回調。
至於上文提到，港交所首隻同股不同權的股份小米，已鐵定會在下周一至下周四正式在香港招股，集資額480億，招股價17-22港元，將會於下月九日正式上市。筆者在這兩天收到很多記者朋友來電，查詢客戶預留狀況，確實現階段反應未算如往年的眾安（6060）、閱文（0772）、雷蛇（1337）及易鑫（2858）般踴躍；只是上回有份認購平安好醫生（1833）的客戶，暫亦傾向會認購，但他們有所保留，均異口同聲向筆者稱大前題要看息口如何，才決定是否以孖展認購，因為眾所周知，近期銀行拆息頗高，就算近期表現尚算良好的新股敘福樓集團（1978），於五月下旬招股，當時孖展利息也接近2厘，除非抽中者仍在上市前一天在暗盤交易市場沽出，才有微利，否則若在正式上市日以第一口價沽出（AO）已經出現「贏價輸息」的情況，若沒有在AO沽出，則連股價亦有機會也賠了；再者，小米未受歡迎的原因，除息口是一個很大的因素外，近期新股表現不濟，也是影響投資者關注的原因；筆者稍微統計一下，給予有興趣的投資者參考：在敍福樓集團後招股的股份，若不計創業版股份，共有五隻於主版上市，當中有兩隻幸保不失，於上市首天只能獲得2-6%的升幅，若以孖展認購，相信均會有「贏價輸息」的情況出現；但另外三隻則在上市首天表現均下跌超過10%，當中上星期五上市的國內支付公司「滙付天下」，此股7.5元上市，但首天曾下跌17%，令一眾熱愛認購新股的投資者，猶如當頭棒喝。
筆者認為現階段的新股市場，已不能與去年相提並論，想再找到另一隻如希瑪（3309）、賓仕國際（1705）及毛記（1716）一樣，首日升幅凌厲的股份已不容易，相信是市況不濟及息口飆升關係，令認購新股氣氛轉淡的主因；至於會否影響小米銷情，暫可能仍言之尚早，但投資者在認購任何新股前，必須預計以上的各種因素，必要時建議以現金認購，亦只另一種投資心法。
許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事
雪上加霜的是，於端午假後，全城觸目，準備來港上市的小米（1810）突然宣佈於國內押後CDR形式上市，此消息一出，驅使上證下跌3.78%。在中美貿易戰重燃及小米CDR押後上市的雙重打擊的情況下，端午假後恒指一回來便跟隨外圍下調，一度急跌超過900點，30000點心理關口再次失守，更跌穿29600的重要關閘；筆者認為，大市無論在資金及好消息方面都是欠奉，大型集資再加上利淡消息不斷湧現，所以後市暫仍未有回暖的迹象，只好繼續觀望。
在上周一系列的重大新聞中，除狂人特朗普又出爾反爾地再向華徵收500億美元商品關稅外，相信以美歐日三大央行會議特別令人關注。儘管如一眾投資者預料般，美聯儲加息四分之一厘，並上調加息次數的預期，及同時公佈正考慮每次議息會議後都舉行新聞發佈會，藉以加強與市場的溝通及增加透明度。而歐洲央行於上周四（14日）開會，決定將利率維持不變到至少2019年第二季，每月三百億歐羅的購債規模持續到九月，若經濟數據屆時依然符合中期預測，將會在第四季削減買債額一半至一百五十億歐元，並於十二月結束。雖然歐洲央行決定2018年末退出量化寬鬆（QE）購債計劃，但由於市場已有所預料，暫未有帶來貨幣緊縮的影響。筆者相信，是次歐洲央行議息偏向鴿派，是因為歐洲受到政治局勢不穩及貿易磨擦等因素所影響，而導致經濟增長有所放緩，再加上通脹仍處於低水平，使得歐洲需要寬鬆的貨幣政策所支持。不過，筆者相信，美歐央行言辭態度一鷹一鴿，短期內美元必然走強，歐元及其他新興市場貨幣對美元貶值壓力明顯上升，然而，中長期來看，美國加息需再謹慎，未來一兩年加息步伐明顯減慢，否則會壓抑經濟，過猶不及。與此同時，歐洲將於2019年起逐漸加息，屆時加息步伐加快，美元或會向下回調。
至於上文提到，港交所首隻同股不同權的股份小米，已鐵定會在下周一至下周四正式在香港招股，集資額480億，招股價17-22港元，將會於下月九日正式上市。筆者在這兩天收到很多記者朋友來電，查詢客戶預留狀況，確實現階段反應未算如往年的眾安（6060）、閱文（0772）、雷蛇（1337）及易鑫（2858）般踴躍；只是上回有份認購平安好醫生（1833）的客戶，暫亦傾向會認購，但他們有所保留，均異口同聲向筆者稱大前題要看息口如何，才決定是否以孖展認購，因為眾所周知，近期銀行拆息頗高，就算近期表現尚算良好的新股敘福樓集團（1978），於五月下旬招股，當時孖展利息也接近2厘，除非抽中者仍在上市前一天在暗盤交易市場沽出，才有微利，否則若在正式上市日以第一口價沽出（AO）已經出現「贏價輸息」的情況，若沒有在AO沽出，則連股價亦有機會也賠了；再者，小米未受歡迎的原因，除息口是一個很大的因素外，近期新股表現不濟，也是影響投資者關注的原因；筆者稍微統計一下，給予有興趣的投資者參考：在敍福樓集團後招股的股份，若不計創業版股份，共有五隻於主版上市，當中有兩隻幸保不失，於上市首天只能獲得2-6%的升幅，若以孖展認購，相信均會有「贏價輸息」的情況出現；但另外三隻則在上市首天表現均下跌超過10%，當中上星期五上市的國內支付公司「滙付天下」，此股7.5元上市，但首天曾下跌17%，令一眾熱愛認購新股的投資者，猶如當頭棒喝。
筆者認為現階段的新股市場，已不能與去年相提並論，想再找到另一隻如希瑪（3309）、賓仕國際（1705）及毛記（1716）一樣，首日升幅凌厲的股份已不容易，相信是市況不濟及息口飆升關係，令認購新股氣氛轉淡的主因；至於會否影響小米銷情，暫可能仍言之尚早，但投資者在認購任何新股前，必須預計以上的各種因素，必要時建議以現金認購，亦只另一種投資心法。
許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事
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