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【蘋果日報】恒指上周繼六連升之後，於上周五跌554點，最終收報30958點；上周大市一鼓作氣衝上接近31600點的阻力位，但突然又跌穿31000點，本周暫見繼續拉鋸；筆者認為，成交金額不足驅使現階段大市有如「塘水滾塘魚」的感覺；儘管恒指於本周首兩個交易日表現良好，但又在周三開始反覆向下，成交額卻依然少於九百億元，可能是因為投資者怕股市會出現「六絕」效應，選擇先沽貨賺取利潤；再者，巴西貨幣雷亞爾面臨貶值壓力，讓市場擔心或再掀起環球經濟動盪；加上香港時間本周四凌晨剛迎來美國聯儲局議息的公布，一如市場預料加息0.25厘，並上調加息次數的預期，而且聯儲局主席鮑威爾的措辭較為「鷹派」，或令股市於短期內繼續反覆或出現顯著的波動。
環球經濟方面，近期部份國家的貨幣再次陷入重大危機，包括土耳其里拉、阿根廷披索、墨西哥披索及巴西雷亞爾等國家貨幣，都持續大幅貶值，例如阿根廷披索自今年五月份以來已大幅貶值27.62%，更自今年年初以來已累計暴跌約四成。即使阿根廷將基準利率調高12.75%至40%，及同時拋售美元，卻無阻其貨幣貶值的壓力。另一方面，巴西貨幣雷亞爾亦面臨危機，令部份投資者出現恐慌，擔心金融風暴會再次捲起。
美元上漲，引發新興市場貨幣對美元滙率貶值，並使資金從新興市場大幅流走。在資金外流和國家貨幣貶值雙重影響下，做成某些新興國家的金融市場及經濟不穩。當然，美元走強並不是唯一引發新興市場貨幣告急的原因。筆者認為，大部份新興國家的產業發展會較依賴農產品及礦產品，然而卻忽略高科技、電子及金融相關產業的發展，這些國家一但遇到商品價格下跌及資本外流的情況，其經濟體系便很容易受到衝擊。而且，某些新興市場如阿根廷會在全球利率處於低位之時，會借以美金計算的外債，因此美元上升以及該國貨幣貶值，便會加重外債的負擔。當外債壓力上升，又會加劇資金外流的情況，形成惡性循環。再加上歷史告訴世人，美聯儲加息曾造成南美及東南亞經濟危機，這些數據好容易讓投資者勾起貨幣危機所帶來的衝擊及禍害，從而又加深貨幣貶值的預期。
雖然筆者認為，新興市場經濟在短時間內未必會引發太大動蕩，但若在美元及美息走勢持續加強、地緣政治及貿易糾紛持續拉鋸及發酵的情況下，加劇資金從新興市場流走的壓力，新興市場可能只能透過加息以緩解資金外流的狀況，卻又因其貨幣流通性不足而未能留住資金，最終或令到新興市場無力償還外債，則有機會把資產價格給捅破，觸發環球經濟震盪。加上美國現時大行民族保護主義，藉利己損人的態度四處挑惹貿易爭端，全球經濟及投資風險每日也有增無減，投資者在現階段應須時刻評估自己能承受的風險，在投資前應時刻保持謹慎，不能掉以輕心，否則萬一環球經濟突然逆轉，投資者隨時會「束手被擒」。
許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事
環球經濟方面，近期部份國家的貨幣再次陷入重大危機，包括土耳其里拉、阿根廷披索、墨西哥披索及巴西雷亞爾等國家貨幣，都持續大幅貶值，例如阿根廷披索自今年五月份以來已大幅貶值27.62%，更自今年年初以來已累計暴跌約四成。即使阿根廷將基準利率調高12.75%至40%，及同時拋售美元，卻無阻其貨幣貶值的壓力。另一方面，巴西貨幣雷亞爾亦面臨危機，令部份投資者出現恐慌，擔心金融風暴會再次捲起。
美元上漲，引發新興市場貨幣對美元滙率貶值，並使資金從新興市場大幅流走。在資金外流和國家貨幣貶值雙重影響下，做成某些新興國家的金融市場及經濟不穩。當然，美元走強並不是唯一引發新興市場貨幣告急的原因。筆者認為，大部份新興國家的產業發展會較依賴農產品及礦產品，然而卻忽略高科技、電子及金融相關產業的發展，這些國家一但遇到商品價格下跌及資本外流的情況，其經濟體系便很容易受到衝擊。而且，某些新興市場如阿根廷會在全球利率處於低位之時，會借以美金計算的外債，因此美元上升以及該國貨幣貶值，便會加重外債的負擔。當外債壓力上升，又會加劇資金外流的情況，形成惡性循環。再加上歷史告訴世人，美聯儲加息曾造成南美及東南亞經濟危機，這些數據好容易讓投資者勾起貨幣危機所帶來的衝擊及禍害，從而又加深貨幣貶值的預期。
雖然筆者認為，新興市場經濟在短時間內未必會引發太大動蕩，但若在美元及美息走勢持續加強、地緣政治及貿易糾紛持續拉鋸及發酵的情況下，加劇資金從新興市場流走的壓力，新興市場可能只能透過加息以緩解資金外流的狀況，卻又因其貨幣流通性不足而未能留住資金，最終或令到新興市場無力償還外債，則有機會把資產價格給捅破，觸發環球經濟震盪。加上美國現時大行民族保護主義，藉利己損人的態度四處挑惹貿易爭端，全球經濟及投資風險每日也有增無減，投資者在現階段應須時刻評估自己能承受的風險，在投資前應時刻保持謹慎，不能掉以輕心，否則萬一環球經濟突然逆轉，投資者隨時會「束手被擒」。
許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事
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