嘉信理財：美股仍處牛市

【蘋果日報】【專訪】美股本輪牛市至今長達9年，嘉信理財投資組合顧問兼副總監游國義估計，美股今年仍會維持牛市，因經濟領先指數、孳息率曲線及企業盈利，全數未響警號。雖然波動性料隨牛市接近尾聲而增加，但他提醒投資者一旦過早離場，便有機會錯失牛市尾聲前的最後一波大漲。
太早離場或失最後升浪
「美股基本上如果沒有一個經濟衰退的話，要進入熊市，它的機會是很低的。」游國義認為，美股今年仍會維持牛市兼錄正面回報。他解釋，美國進入衰退前，經濟領先指數一般會先下行，但該指數目前走勢仍在向上。另外，美國國債孳息率曲線反轉，即三個月國債孳息率高於十年期國債孳息率，亦是當地衰退另一重要警號，但游國義指目前孳息率曲線僅見趨平。至於企業盈利方面，美股今個季績期尚未結束，但已放榜企業迄今收入與盈利大多勝預期。
「我們看以往三次熊市，股市在熊市來到前兩年，回報率其實是非常好。」游國義指回顧1990年代起計三次美股熊市，美股步入熊市前兩年，平均年化回報率約19%，故倘投資者因過度擔心熊市而提早離場，就有機會錯失牛市尾聲期的最後大漲。
不過游國義同時提醒，牛市越近尾聲波動性便越大，而目前正處於這種情況，他料情況持續，且「不一定是說幾個月或者是今年的事情。」問到美股現時最大風險，他認為如果通脹大於預期，導致今年餘下時間加息次數較目前預期的兩次多，又或企業盈利未達預期，都有機會對美股造成壓力。至於貿易戰及國際局勢陰霾，他指絕大部份地緣政治風險對股市長遠影響非常低。
睇好科技銀行醫療股
嘉信理財現時睇好的美股板塊有科技股、銀行股及醫療保健股，至於電訊股、公用股及地產股一類受累加息的板塊，則被該行輕倉。
市場對科技股前景憂慮日增，游國義指科技股今季盈利增長預測23%，仍超整體標普500指數成份股的18%，而企業提升軟件及硬件投資以增加競爭力，都可望支持美國科技股。「很多大公司最近幾年可能花在資本開支這方面不太高，也就是說它們硬件也好、軟件也好，平均來講也就是比較偏舊了一點。」
美股近幾個月明顯轉趨波動，嘉信理財香港董事總經理方碩穩表示，客戶反應理性，未見撤資，因過往幾個月甚至一年多，每次美股波動性升溫後都很快平復。他建議投資者透過定額定期的平均成本法長期入市，加上持續分散投資，做好資產分配。對於近年越來越多美股網上交易平台攻港，方碩穩指嘉信勝在有真人團隊提供投資教育或資產管理。他續指，除將網上交易佣金調低至劃一4.95美元外，為加強客戶信心，嘉信亦設滿意保證，向不滿產品或服務的客戶退回費用或佣金。
記者：余倩敏