【明報專訊】內房股2010年表現失色，主因是中央由第2季度開始不斷加強打壓力度，市場憂慮政策風險，導致內房股估值持續低迷。不過，在城市化和人均收入提高下，無論中央如何壓制，住屋需求始終有增無減，在多隻內房股2010年銷情報捷勝預期，以及估值相對其他板塊落後下，近期表現相當強勢，個別股份更創出52周新高。由於短線累積升幅較大，不排除短線會先行整固，策略上可先吸納兩隻升幅較小的龍頭，中國海外（0688）及華潤置地（1109），而中小型內房股則可候低吸納。
中海外盈利持續增長
中國海外（0688）質素上佳，在2008年時的業績表現已說明其抗跌能力。於05年至09年期間，該公司純利從未錄得倒退，即使08年面對金融海嘯，其08年純利相比07年亦增長兩成，因此，投資者不宜將之與其他內房股直接比較，大可獨立地將該股看成一家具持續增長能力的優質藍籌股。
環渤海銷售額增逾倍
事實上，今年中央大力打壓樓市，但中海外依然表現強勁。11月實現房地產銷售額按年增37%至22.6億元，銷售面積增97%至27.6萬方米，銷售金額及面積，按月則分別增長11.7%及26.9%。今年首11個月累計銷售套現250.8億元，按年增長34%，涉及銷售面積249萬方米，按年增長30.2%，首11個月已完成全年銷售目標270億元的93%。
按區域計算，環渤海地區及中西部地區為增長最快地區，其中環渤海銷售額及銷售面積按年均有逾1倍增長，至於中西部地區銷售額及面積亦按年有逾四成增長。公司表示，從銷售成果來看，銷售表現較去年為佳，亦符合公司年初計劃。迄今為止，公司於今年合共新增土地儲備280萬平方米，主要位於環渤海及長三角。目前公司共擁有總土地儲備逾2500萬平方米，可滿足4至5年的開發規模需要。
據彭博綜合券商預測，中海外的預測2011年市盈率11.5倍，市帳率2.05倍，以其逆市盈利增長能力來看，對長期投資者來說，目前估值屬吸引的水平。再者，中海外的市帳率僅曾在金融海嘯期間失守2倍水平，相信於牛市期間估值跌至近2倍便有支持，可見下跌空間不會很大，可給予投資者安全感。
市帳率僅海嘯時低於2倍
該股過去1年股價主要在14元至18元之間上落，上周五收市價15.5元，處於區間中值之下，具備一定值博率，現價可分注吸納作中線持有。
撰文：陳承龍、張兆聰
