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【蘋果日報】隨着美國周期性通脹壓力漸增，市場對聯儲局加息的預期上升，美國股、債市場今年首季波幅上升。加上美國加推貿易保護主義措施，亦為環球市場帶來不明朗因素。然而，出乎不少投資者預期的是，一向被視為風險較高的新興市場股市，卻在今年首季表現相對穩定，並跑贏成熟市場。
回顧金融海嘯後的過去十年，新興市場在經歷巨大經濟衝擊後，持續進行改革及結構性調整，現正逐漸進入收成期。這些市場的經濟基本因素顯著改善，是支持股市表現的關鍵。以巴西為例，股市在第一季上升約一成，而當地經濟則繼續從2015-2016年的衰退逐漸復蘇。巴西地理統計局發佈的官方數據顯示，當地2017年錄得1.0%的經濟增長。與此同時，通脹近期回落至歷史低位，讓央行把關鍵利率由14%的高位下調至目前的6.5%，亦為經濟帶來重要支持。我們預期，隨着當地居民收入和投資有望保持增長，這將繼續鞏固巴西的經濟發展勢頭，為企業盈利及股市表現帶來支持。
除了巴西外，俄羅斯股市亦受經濟環境改善支持，而在今年首季表現亮眼，錄得高單位數升幅。在2月下旬，評級機構標準普爾將俄羅斯的主權信用評級上調一級至投資級別。此乃標普自2006年以來首次上調俄國的評級。標普表示，上調評級主要是由於俄羅斯經濟復蘇，預料勢頭可持續到2021年底。今年當地經濟增長可望達到1.8%，而2019至2021年平均增長1.7%。標普更特別指出，俄羅斯審慎的政策有助當地經濟應對較低的商品價格及國際制裁。我們認為，評級上調對俄羅斯有重要意義。雖然評級上調不會對股票帶來即時的直接影響，但將有助降低俄羅斯股票的風險溢價，同時減輕當地政府及企業的債務成本。
展望未來，我們認為新興市場的宏觀因素仍然利好，經濟活動正在加速，而通脹整體處於低水平，多數國家保持寬鬆的貨幣政策，令股票及債券繼續具備吸引力。與此同時，新興市場國家經濟增長改善，也支持當地貨幣的前景。
無可避免地，市場的追捧令新興市場資產估值較之前的低水平有所上升，但在這個領域中亦依然存在不少投資價值吸引的機遇。在這樣的市場環境下，主動型的策略將扮演更為關鍵的角色。
由於新興市場涵蓋眾多國家，若投資者只集中某個國家或某個資產類別，可能承受較高的投資風險，亦容易錯失其他投資機遇。一個更分散的投資組合，不僅可有效維持一定的風險水平，亦可提供不俗的投資回報潛力。透過多元資產策略混合投資於新興市場的股票及債券，接觸更多地區之餘，亦減緩在各市場周期內可能出現的「單一市場風險」（如資產類別或國家）。雖然多元資產策略一般並不保證可提供最高絕對回報，但有助降低組合波幅，適合長線投資之用。
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司
投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
回顧金融海嘯後的過去十年，新興市場在經歷巨大經濟衝擊後，持續進行改革及結構性調整，現正逐漸進入收成期。這些市場的經濟基本因素顯著改善，是支持股市表現的關鍵。以巴西為例，股市在第一季上升約一成，而當地經濟則繼續從2015-2016年的衰退逐漸復蘇。巴西地理統計局發佈的官方數據顯示，當地2017年錄得1.0%的經濟增長。與此同時，通脹近期回落至歷史低位，讓央行把關鍵利率由14%的高位下調至目前的6.5%，亦為經濟帶來重要支持。我們預期，隨着當地居民收入和投資有望保持增長，這將繼續鞏固巴西的經濟發展勢頭，為企業盈利及股市表現帶來支持。
除了巴西外，俄羅斯股市亦受經濟環境改善支持，而在今年首季表現亮眼，錄得高單位數升幅。在2月下旬，評級機構標準普爾將俄羅斯的主權信用評級上調一級至投資級別。此乃標普自2006年以來首次上調俄國的評級。標普表示，上調評級主要是由於俄羅斯經濟復蘇，預料勢頭可持續到2021年底。今年當地經濟增長可望達到1.8%，而2019至2021年平均增長1.7%。標普更特別指出，俄羅斯審慎的政策有助當地經濟應對較低的商品價格及國際制裁。我們認為，評級上調對俄羅斯有重要意義。雖然評級上調不會對股票帶來即時的直接影響，但將有助降低俄羅斯股票的風險溢價，同時減輕當地政府及企業的債務成本。
展望未來，我們認為新興市場的宏觀因素仍然利好，經濟活動正在加速，而通脹整體處於低水平，多數國家保持寬鬆的貨幣政策，令股票及債券繼續具備吸引力。與此同時，新興市場國家經濟增長改善，也支持當地貨幣的前景。
無可避免地，市場的追捧令新興市場資產估值較之前的低水平有所上升，但在這個領域中亦依然存在不少投資價值吸引的機遇。在這樣的市場環境下，主動型的策略將扮演更為關鍵的角色。
由於新興市場涵蓋眾多國家，若投資者只集中某個國家或某個資產類別，可能承受較高的投資風險，亦容易錯失其他投資機遇。一個更分散的投資組合，不僅可有效維持一定的風險水平，亦可提供不俗的投資回報潛力。透過多元資產策略混合投資於新興市場的股票及債券，接觸更多地區之餘，亦減緩在各市場周期內可能出現的「單一市場風險」（如資產類別或國家）。雖然多元資產策略一般並不保證可提供最高絕對回報，但有助降低組合波幅，適合長線投資之用。
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