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【蘋果日報】稱職的分析員，推介一隻優質股，便算是交足功課，但基金經理知道股票好壞，並不足夠。因為好股票未必會升，壞的股票未必會跌，基金經理目標只有一個，就是賺錢。
從分析員轉做基金經理，卻依然交出成績，祝振駒是少數。
「分析員只需分析股票的基本面，出完報告，隻股份是否即刻升，你不需要負責任，只需要給予中長線的睇法。但基金經理就是今日落個盤，最好聽日即刻賺錢，如果輸錢，即是我的決定，已經出錯。」
他很強調一點，不要誤以為投資有所謂的長勝策略，沒有一本通書可以睇到老。市場在變，對手也在變，香港市場越來越受內地基金主導，祝振駒認為，內地基金的思維，香港投資者要適應，「對方錢多過你，你都要跟住佢。都是睇邊個財大氣粗。」
「股票無對或錯，只有贏同輸。」祝振駒如是說。
祝振駒以發掘細價股為人熟識，2013年恒生指數微升了不足3%，同一年，祝振駒憑發掘冷門股、非指數股，回報達2倍。即使像他這樣的中細價股專家，近年也要把眼光轉到舜宇光學（2382）、吉利汽車（175）等大價股。原因是市場在變，ETF（交易所交易基金）、指數基金盛行，中細價股遭到冷落，「錢入去股市，多數是投資在ETF，即是指數股、大價股，形成一個循環。就算主動型基金經理要perform，都要增持大市值的股份。」
祝振駒的策略也在轉變，「無可能同一個策略長勝，因為股票市場變得好快，市場的口味可能轉得很快。」
創業做基金 不如安份做打工仔
在2010年創辦自己的基金之前，祝振駒有十多年股票分析員經驗，曾先後任職星展銀行證券、法國興業銀行、瑞士銀行及軟庫金匯。如果今天有一位年輕分析員，想複製祝振駒的故事，放棄分析員工作，自立門戶創業做基金經理。祝振駒會勸他三思，「我覺得，都是安份守己做個打工仔算。」
無可否認，今天的對沖基金難以凸顯出揀股的優勢，創業難更根本的原因，是基金募資難度很大，「當你要搞對沖基金，要找資金，找AUM（Asset Under Management，管理資產額）很難。」
今天經營對沖基金，要應付監管的要求及成本節節提升，「現在要搞一個對沖基金，要生存到的話，計埋燈油火蠟等等，就算好慳地搞，AUM都要1,000、2,000萬元美金。」
時代不同，當年興起中國熱，歐美資金爭相透過投資香港基金發掘中國機會，今天此情不再。而投資中港股市的大型基金林立，小型基金再要打下江山，並不容易。
因此，祝振駒說，若你本身不是有錢人，沒有大的機構投資者、甚麼老闆支持，成功機會很微。
對沖基金講關係「不是炒股叻」
再者，香港的對沖基金市場正面臨很大轉變。祝振駒說，在基金投資這一行內，RO（Responsible Officer，負責人員）不斷被挖角，因大量中資機構來港申請資產管理牌照（俗稱「9號牌」），對合資格營運基金的RO十分渴求，「新貴、中資基金爆炸式增長。今天你有資格做RO，你一定找到份工，」
這些內地基金通常在募資上有優勢，「有些可能以前是煤礦老闆，或者頂頭有些民營企業，佢有網絡去集錢，有背景。」
他們帶來的不單是資金，還有截然不同的投資風格，「大陸私募基金（投資風格）與香港不一樣，第一，他們不是這樣偏重股份基本面，通常比較概念式，不太理股份賺多少錢，甚至會幾個人夾埋，將隻嘢炒上去。」
祝振駒預料，過去香港市場以歐美資金配置資產的方式，將會慢慢改變，港股即面臨A股化的衝擊。
「香港傳統的基金做法就是要計數，又要做model，講價值投資，是完全不一樣。香港基金通常是各自為政，好少話一班人一齊夾埋炒高隻股票。」
他認為，無論機構投資者、散戶，無可避免要適應這種文化，「如果對方（中資基金）錢多過你，你咪要跟住佢，都是睇邊個財大氣粗，股票無對或錯，只有贏同輸，爛的股票可以升好多，好的股票可能永遠不升。」
「人哋錢多過你，你有咩辦法？香港是開放市場，錢入來就是邊個主導。等於以前美國、歐洲基金主導香港，香港從來不是自己人主導的股票市場。」
「香港不是自己人主導的市場」
儘管香港無可避免受內地投資文化衝擊，但如果說香港股市的地位，會被內地取代，祝振駒不會同意。
「就算香港市場的市盈率低過內地，都好多內地公司想來香港上市。因為在中國，就算你公司市值幾大，那些錢都不是你，而是阿爺的，中國最大問題，就是私人財產無保障，只要有一個派系倒台，可能會變得一無所有。」
「但香港尊重個人財產，不理你政治理想背景，你的財產永遠都是你，永遠都會吸引中資來香港上市。」
在他眼中，香港對內地公司仍有相當的吸引力，「若果人民幣自由兌換、法律規範好好，個人財產好受保障，沒有人再需要走資，香港金融中心地位一定受挑戰。」
「我估，在我同你可見的將來，都不會出現，下一代就唔知。」祝振駒笑說。
祝振駒不擔心香港金融中心地位邊緣化，反而認同應加快改革，引入同股不同權制度，吸引創科公司來港，「你唔接受同股不同權，這些公司只會走去美國上市，香港作為金融市場，有甚麼優勢呢？」
對於同股不同權帶來的潛在監管問題，祝振駒倒另有看法，他認為，沒有同股不同權，管理層要「玩死小股東」的事，一直發生。關鍵是現有上市公司大股東，可持有最多75%股權，令大股東有相當的話事權，香港是少數市場容許股份一年內增發兩成股票，方便大股東抽水，「你在上市公司要加強監管，倒不如從這些規矩入手好過。」
祝振駒近日出書談投資，希望用分析員、基金經理經歷，將行內人視角帶給讀者。
在行內多年，祝振駒切身感受到，相對於歐美，香港人投資基金不算盛行，「大部份人鍾意炒自己股票，自己管自己錢，個個都覺得自己是股神。」
祝振駒認為，即使散戶對自己有信心，但投資前還是要清楚自己的實力。「散戶或業餘投資者，有自己靈活性，因為注碼細，可以很快轉身走，大型基金反而轉身慢。」
不過，投資者也要知道自己限制，「對手資訊一定強過你，你走短線、走精面、想贏快錢，你一定輸，市場上的基金操練了十幾二十年，日日這樣操練，你沒有這樣的操練，怎可能跟專業運動員比賽？如果你無時間，不如投資好的公司，中長線持有。」
從分析員轉做基金經理，卻依然交出成績，祝振駒是少數。
「分析員只需分析股票的基本面，出完報告，隻股份是否即刻升，你不需要負責任，只需要給予中長線的睇法。但基金經理就是今日落個盤，最好聽日即刻賺錢，如果輸錢，即是我的決定，已經出錯。」
他很強調一點，不要誤以為投資有所謂的長勝策略，沒有一本通書可以睇到老。市場在變，對手也在變，香港市場越來越受內地基金主導，祝振駒認為，內地基金的思維，香港投資者要適應，「對方錢多過你，你都要跟住佢。都是睇邊個財大氣粗。」
「股票無對或錯，只有贏同輸。」祝振駒如是說。
祝振駒以發掘細價股為人熟識，2013年恒生指數微升了不足3%，同一年，祝振駒憑發掘冷門股、非指數股，回報達2倍。即使像他這樣的中細價股專家，近年也要把眼光轉到舜宇光學（2382）、吉利汽車（175）等大價股。原因是市場在變，ETF（交易所交易基金）、指數基金盛行，中細價股遭到冷落，「錢入去股市，多數是投資在ETF，即是指數股、大價股，形成一個循環。就算主動型基金經理要perform，都要增持大市值的股份。」
祝振駒的策略也在轉變，「無可能同一個策略長勝，因為股票市場變得好快，市場的口味可能轉得很快。」
創業做基金 不如安份做打工仔
在2010年創辦自己的基金之前，祝振駒有十多年股票分析員經驗，曾先後任職星展銀行證券、法國興業銀行、瑞士銀行及軟庫金匯。如果今天有一位年輕分析員，想複製祝振駒的故事，放棄分析員工作，自立門戶創業做基金經理。祝振駒會勸他三思，「我覺得，都是安份守己做個打工仔算。」
無可否認，今天的對沖基金難以凸顯出揀股的優勢，創業難更根本的原因，是基金募資難度很大，「當你要搞對沖基金，要找資金，找AUM（Asset Under Management，管理資產額）很難。」
今天經營對沖基金，要應付監管的要求及成本節節提升，「現在要搞一個對沖基金，要生存到的話，計埋燈油火蠟等等，就算好慳地搞，AUM都要1,000、2,000萬元美金。」
時代不同，當年興起中國熱，歐美資金爭相透過投資香港基金發掘中國機會，今天此情不再。而投資中港股市的大型基金林立，小型基金再要打下江山，並不容易。
因此，祝振駒說，若你本身不是有錢人，沒有大的機構投資者、甚麼老闆支持，成功機會很微。
對沖基金講關係「不是炒股叻」
再者，香港的對沖基金市場正面臨很大轉變。祝振駒說，在基金投資這一行內，RO（Responsible Officer，負責人員）不斷被挖角，因大量中資機構來港申請資產管理牌照（俗稱「9號牌」），對合資格營運基金的RO十分渴求，「新貴、中資基金爆炸式增長。今天你有資格做RO，你一定找到份工，」
這些內地基金通常在募資上有優勢，「有些可能以前是煤礦老闆，或者頂頭有些民營企業，佢有網絡去集錢，有背景。」
他們帶來的不單是資金，還有截然不同的投資風格，「大陸私募基金（投資風格）與香港不一樣，第一，他們不是這樣偏重股份基本面，通常比較概念式，不太理股份賺多少錢，甚至會幾個人夾埋，將隻嘢炒上去。」
祝振駒預料，過去香港市場以歐美資金配置資產的方式，將會慢慢改變，港股即面臨A股化的衝擊。
「香港傳統的基金做法就是要計數，又要做model，講價值投資，是完全不一樣。香港基金通常是各自為政，好少話一班人一齊夾埋炒高隻股票。」
他認為，無論機構投資者、散戶，無可避免要適應這種文化，「如果對方（中資基金）錢多過你，你咪要跟住佢，都是睇邊個財大氣粗，股票無對或錯，只有贏同輸，爛的股票可以升好多，好的股票可能永遠不升。」
「人哋錢多過你，你有咩辦法？香港是開放市場，錢入來就是邊個主導。等於以前美國、歐洲基金主導香港，香港從來不是自己人主導的股票市場。」
「香港不是自己人主導的市場」
儘管香港無可避免受內地投資文化衝擊，但如果說香港股市的地位，會被內地取代，祝振駒不會同意。
「就算香港市場的市盈率低過內地，都好多內地公司想來香港上市。因為在中國，就算你公司市值幾大，那些錢都不是你，而是阿爺的，中國最大問題，就是私人財產無保障，只要有一個派系倒台，可能會變得一無所有。」
「但香港尊重個人財產，不理你政治理想背景，你的財產永遠都是你，永遠都會吸引中資來香港上市。」
在他眼中，香港對內地公司仍有相當的吸引力，「若果人民幣自由兌換、法律規範好好，個人財產好受保障，沒有人再需要走資，香港金融中心地位一定受挑戰。」
「我估，在我同你可見的將來，都不會出現，下一代就唔知。」祝振駒笑說。
祝振駒不擔心香港金融中心地位邊緣化，反而認同應加快改革，引入同股不同權制度，吸引創科公司來港，「你唔接受同股不同權，這些公司只會走去美國上市，香港作為金融市場，有甚麼優勢呢？」
對於同股不同權帶來的潛在監管問題，祝振駒倒另有看法，他認為，沒有同股不同權，管理層要「玩死小股東」的事，一直發生。關鍵是現有上市公司大股東，可持有最多75%股權，令大股東有相當的話事權，香港是少數市場容許股份一年內增發兩成股票，方便大股東抽水，「你在上市公司要加強監管，倒不如從這些規矩入手好過。」
祝振駒近日出書談投資，希望用分析員、基金經理經歷，將行內人視角帶給讀者。
在行內多年，祝振駒切身感受到，相對於歐美，香港人投資基金不算盛行，「大部份人鍾意炒自己股票，自己管自己錢，個個都覺得自己是股神。」
祝振駒認為，即使散戶對自己有信心，但投資前還是要清楚自己的實力。「散戶或業餘投資者，有自己靈活性，因為注碼細，可以很快轉身走，大型基金反而轉身慢。」
不過，投資者也要知道自己限制，「對手資訊一定強過你，你走短線、走精面、想贏快錢，你一定輸，市場上的基金操練了十幾二十年，日日這樣操練，你沒有這樣的操練，怎可能跟專業運動員比賽？如果你無時間，不如投資好的公司，中長線持有。」
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