滙豐：港股僅處牛市二期中資股MPF賺44%　薦飲食資源醫藥股

【蘋果日報】積存打工仔血汗錢的強積金（MPF），去年錄得不俗回報，滙豐環球投資管理中國及香港股票部主管陳淑敏旗下中國股票基金，全年回報為44%，為該組別第一位。她指港股現時僅處於牛市二期，按企業盈利估算大市仍有升勢，H股亦受惠北水流入，今年看好受惠通脹的飲食股、個別谷底反彈資源股及醫藥股等。
記者：周家誠
陳淑敏現時直接管理資產約320億元，當中包括MPF中國股票基金，截至去年12月底止回報為44.44%，為組別之冠，逾90%投資為港上市中國企業，頭三大持倉依次為騰訊（700）、建行（939）及平保（2318）。
陳接受本報專訪時指出，今年買入較多飲食類股份，「今年通脹會比預期好，因為去年食品類消費物價指數跌約1.7%，過去每年平均升2%至3%，回歸正常水平後會升得比較多。」
是次訪問於3月1日進行，上周公佈2月內地通脹在食品類消費帶動下超市場預期，印證她預測正確。
宜避開汽車電訊股
她續稱，通脹回升後，原材料價格上漲，食品公司有議價空間，加上市場汰弱留強多年，市佔率提高，「去年9月、10月份畀經銷商折扣已經減咗，例如啤酒、牛奶，同埋消費轉型幾犀利，中高端啤酒銷量比低端啤酒好15%至20%」。她又指全中國飲食股過往淨利潤率僅4%至5%，「所以少少價錢升幅，對盈利影響好大，盈利係會超預期」。
至於原材料如水泥股去年升幅凌厲，她認為原材料企業3至5年回本，屬吸引的投資行業，「環保好嚴，好難有新產能審批，景氣係幾好嘅，到資本投入再出現應該要1年至1年半，係投資黃金時間」。
陳淑敏亦看好醫藥股，原因是內地去年底出台政策，鼓勵生產創新藥，審批可能會加快，「得2間至3間上市公司有好強嘅創新藥研發能力，有10至20隻研發中，未來2至3年係審批高峰期，投資者會將未來利潤放入股價」。據滙豐MPF中國股票基金10大持股，包括中國生物製藥（1177）及石藥（1093），兩隻均是倍升股。
科網股方面，陳淑敏以行業龍頭騰訊為例，「我哋發現佢哋用戶群轉化盈利上，都有幾多改善空間，例如廣告量方面，facebook一日發10個廣告，佢只係1日發1個，呢個係未完全體現到」。
陳認為北水會繼續湧港，因目前是「認知階段」，倉位僅佔市場2%至3%，若港股盈利穩定性持續、估值相對便宜，不排除北水會持續增持。她重申現時是牛市二期，大市升幅難測，「但盈利起碼唔會下調先，如果今年有20%企業盈利增長，（對大市）係一個比較理所當然嘅升幅」。惟她建議投資者今年避開汽車股及電訊股。