專家論勢：資金持續流入新興市場

【蘋果日報】近期，新興市場股票基金錄得持續的資金流入，根據理柏的資料顯示，1月初當周資金流入新興市場股票的規模是自去年10月以來最多。在美股節節上升屢創新高的情形下，資金逐漸流出美股並換馬至新興市場股市，並不令人意外。
去年新興市場股市升勢凌厲。MSCI新興市場指數升幅達37%，是2009年以來表現最佳的一年。股市的理想表現乃受惠於環球增長同步復蘇，帶動貿易表現好轉，從而利好企業盈利。此外，一些科技股極其顯著的升幅，也是去年新興市場股市表現強勁的重要因素。
過去十年，新興市場已成為全球國內生產總值增長的主要推動力，並受多項因素支持，包括有利的人口結構、科技進步，以及中產階層冒起而帶動的消費效應。在2018年，新興市場經濟增長預計可達4.8%，主要是由中國、印度、巴西及俄羅斯所帶動。隨着新興經濟體不斷發展，其管治及法律架構更趨完善，制度穩定性亦不斷提升。眾多國家逐步推動及落實市場化改革，均有助減低該些國家和地區的風險溢價，利好長線投資。
我們預期，新興市場經濟持續加速將有助企業盈利進一步增長，從而推動股市表現向好。與新興市場對環球經濟增長貢獻的比重相比，新興市場股票佔環球投資者股票組合配置的比重仍顯著較低，因此有配置增長的空間。儘管新興市場股市去年表現強勁，但由於主要反映企業盈利的增長，因此我們認為新興市場股票仍具吸引力。
值得留意的是，新興市場的本地貨幣債券資產所提供的收益與其風險比較亦具吸引力。主要原因是新興市場債券孳息率普遍較成熟市場為高，同時個別新興市場受惠於本地通脹下滑及利率下調之環境。新興市場貨幣長遠有升值空間，也是推動新興市場投資回報的重要因素。
現時市面上有混合投資於新興市場股票及債券的多元資產策略，在捕捉新興市場股票的增長潛力之餘，組合的穩定性亦高於只專注於新興市場股票的策略。對於希望涉足新興市場的投資者來說，可謂是一舉兩得的選擇。
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譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師