專家論勢：十九大揭示的經濟及投資機遇

【蘋果日報】隨着十九大結束，中國的政治發展形勢趨於明朗。市場焦點正重回經濟增長及企業基本因素等方面。在會上，國家主席習近平重申要在2020年前建設「小康社會」的目標。從量化的角度來說，是要在2020年把國內生產總值和人均收入跟2010年相比增加一倍。這意味着，當局在2018至2020年間的國內生產總值年增長率最低需要達到約6.3%。由這一點來看，我們認為，維持經濟穩定增長仍會是當局的重點任務。與此同時，相信政府會留有空間，可將未來三年的經濟增長目標從2017年的「約6.5%」下調。
我們預期，隨着內地實施結構性改革及持續去槓桿，經濟增長由現階段到2018年為止會有所放緩。不過，我們對前景抱持正面看法。因為經濟增長的減慢乃是結構性改革的結果，相關的舉措應能有助於改善長遠經濟發展的質素及可持續性。同時，有賴於家庭收入強健上升，消費及服務業均持續支持經濟增長。較高端的製造業（如科技、可選消費及藥劑業）的產出及投資均維持強健增長。
中國股市本年升勢強勁（尤其是MSCI中國指數近50%的升幅），乃受盈利增長、股本回報率回升、企業資產負債表調整，以及宏觀環境穩定等基本因素所支持。國企轉型、產業整固、削減過剩產能/供給側改革，以及更趨嚴格的環境核查，均有助於「舊經濟」產業的盈利能力回升。各項降低金融業風險的舉措，長遠而言會助益各市場及實體經濟。雖然市場估值已經上升，但我們認為不屬過高，事實上，中國股市較眾多其他市場而言仍然吸引。
在各行業中，「新經濟」產業相信有長期而巨大的機遇，如資訊科技/互聯網/創新、環保與新能源/綠色能源，以及消費升級與服務行業（如健康護理、休閒與旅遊、運動/運動服飾、媒體與娛樂等）。國家主席習近平雄心勃勃的發展綱領及經濟轉型計劃，很可能會使上述產業成為主要受益者。工業升級、城鎮化及更加開放的經濟體，亦相當可能會屬較長期的關鍵投資主題。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司
投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。