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【蘋果日報】
今年以來CRB大宗商品指數下跌近5%，主要是油價其間下跌近9%所致，美國產量及庫存量增多，抵銷了早前油組及俄羅斯達成減產的成效。雖然整體商品指數以及油價表現偏軟，但其他三大類商品包括基本金屬、貴金屬以及農產品均錄得升幅，三大分類指數今年以來分別上升20%、14%及5%，當中基本金屬價格在過去12個月升幅達36%。
基本金屬之中，鋅、銅及鋁等主要工業用金屬均錄得強勁升幅，三者今年以來均升逾兩成。事實上，鋅價自2016年初的低點至今已累積升幅逾1倍，其間銅價亦累升逾6成。有關基本金屬價漲的分析報告不多，一般投資者大多會聯想到今年以來的美滙弱勢所致。此外，多個經濟大國積極擴大基建開支以撐經濟，包括由中國牽頭的「一帶一路」項目，亦製造了不少對基本金屬需求的憧憬。
實際上，在過去一年多，基本金屬的需求面尚未發生重大變化，全球經濟復蘇緩慢，是壓抑需求的一大原因。基本金屬價漲，更大的程度是由於供應面的變化所致。自2011年初至2016年初，基本金屬價格大跌逾7成，導致不少中小型礦業公司無法維持利潤以致停產或被迫停業，其間中國更積極推動「去產能」及「去槓桿」等調控。在過去幾年間，全球礦業或資源企業雖已經歷不少整合，但當中的資金運作大多以維持基本營運為目標，實際投入資金去開發新項目或提升產能及生產質素的比例甚低。
在多年來過度去產能這前提下，基本金屬的供應量不但已開始呈現不足，舊有的礦場在沒有更新設備的情況下所生產的質與量均正在下降，因此造成了今年以來基本金屬價格大幅回升。預計在未來幾年，將不會有足夠的新產能設備去替代舊有的項目，若其間美滙持續偏軟、以及多國的基建及擴軍舉動逐步提升，當前基本金屬「供不應求」這趨勢料會延續。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
今年以來CRB大宗商品指數下跌近5%，主要是油價其間下跌近9%所致，美國產量及庫存量增多，抵銷了早前油組及俄羅斯達成減產的成效。雖然整體商品指數以及油價表現偏軟，但其他三大類商品包括基本金屬、貴金屬以及農產品均錄得升幅，三大分類指數今年以來分別上升20%、14%及5%，當中基本金屬價格在過去12個月升幅達36%。
基本金屬之中，鋅、銅及鋁等主要工業用金屬均錄得強勁升幅，三者今年以來均升逾兩成。事實上，鋅價自2016年初的低點至今已累積升幅逾1倍，其間銅價亦累升逾6成。有關基本金屬價漲的分析報告不多，一般投資者大多會聯想到今年以來的美滙弱勢所致。此外，多個經濟大國積極擴大基建開支以撐經濟，包括由中國牽頭的「一帶一路」項目，亦製造了不少對基本金屬需求的憧憬。
實際上，在過去一年多，基本金屬的需求面尚未發生重大變化，全球經濟復蘇緩慢，是壓抑需求的一大原因。基本金屬價漲，更大的程度是由於供應面的變化所致。自2011年初至2016年初，基本金屬價格大跌逾7成，導致不少中小型礦業公司無法維持利潤以致停產或被迫停業，其間中國更積極推動「去產能」及「去槓桿」等調控。在過去幾年間，全球礦業或資源企業雖已經歷不少整合，但當中的資金運作大多以維持基本營運為目標，實際投入資金去開發新項目或提升產能及生產質素的比例甚低。
在多年來過度去產能這前提下，基本金屬的供應量不但已開始呈現不足，舊有的礦場在沒有更新設備的情況下所生產的質與量均正在下降，因此造成了今年以來基本金屬價格大幅回升。預計在未來幾年，將不會有足夠的新產能設備去替代舊有的項目，若其間美滙持續偏軟、以及多國的基建及擴軍舉動逐步提升，當前基本金屬「供不應求」這趨勢料會延續。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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