萬達襄助 融創超低息借錢買產 296億貸款僅付4.75厘 融創股價急升14%

【明報專訊】融創中國（1918）收購萬達集團文旅和酒店項目一事愈發撲朔迷離。昨日融創公告交易詳情，出乎意料的是收購代價逾600億元（人民幣，下同），當中融創只需繳付一半，另一半由萬達通過銀行借給融創，還款期3年，利率低至4.75厘，引來市場各種揣測。融創昨日復牌股價愈升愈有，以接近全日高位16.82元收市，升幅達13.6%。


明報記者 武君

融創收購萬達商業13個文化旅遊項目（包括主題樂園及附帶物業）91%權益和76家酒店全部權益，代價分別約為295.75億元和335.95億元，總代價為631.7億元。公告顯示，全部款項中，融創只需支付共計335.95億元，餘下的295.75億元，由萬達通過指定銀行向融創發放296億元貸款，期限3年，利率為銀行3年期貸款基準利率即4.75厘，融創收到貸款後向萬達支付剩餘款項。


有猜測融創暫代持 萬達回歸A股後回購

所謂「通過指定銀行發放貸款」是萬達借錢後再借予融創，還是將自有資金經過銀行借給融創，萬達和融創雙方均不予解釋。根據上交所的報價，融創去年發行的7年期公司債利息在5.7743厘，4.75厘顯然便宜不少。市場人士分析，非國企要以該水平拿到銀行貸款非常困難，萬達借給融創的可能性更大。有機構投資者更猜測，王健林不可能放棄文旅項目，融創或許只是代持，待萬達成功登陸A股後就會回購，所以文旅項目只用註冊資本金來交易，且萬達更借錢給融創買自己資產，因為並非「真正」交易。


根據公告，13個文旅項目總建築面積為5897萬平方米，其中可售面積為4973萬平方米，佔84%，當中包括住宅及商場，去年利潤為38億元，資產淨值為248.84億元。76家酒店總建築面積為324.9萬平方米，總房間2.29萬間。公告另外顯示，融創需要為每個文旅項目每年向萬達支付5000萬元的管理諮詢費，合同期限為20年，即總價為130億元。


不過這些項目的債務並未披露。4973萬平方米可售面積中，多少已經售出、多少已售未入帳，數據同樣欠奉。萬達和融創暫沒有回應查詢。


北水追捧 憧憬收購增融創土儲振銷售

被投行看淡的融創受到內地資金追捧，昨日北水瘋狂湧入，融創一度升14%，全日成交額21.08億元，港股通的買盤及賣盤合計已達10.41億元，為港股通成交活躍首位。興業僑豐房地產業分析師何志忠表示，萬達急於降低槓桿盡早A股上市，除了融創未必有其他人接手，所以貸款條件極為優厚，相當於融創可延期及分期付款，內地投資者亦認為收購能增加融創土地儲備，提升銷售額。但另一方面融創收購後現金減少，負債率提升則令人憂慮。