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【明報專訊】安倍晉三領導的執政自民黨在東京都大選大敗，金融市場開始擔心他會在明年12月的眾議院選舉中落敗。人所共知，安倍支持量寬日圓貶值來振興日本經濟，即所謂安倍經濟學。所以一旦他落台，這便成為利好日圓的消息。金正恩成功試射最新洲際彈道導彈，令東北亞地緣政治升級，也應是利好日圓，亦有指日本央行調低通脹預期至1%，即通縮又再重現，也是利好日圓的消息。但為何一眾非美貨幣有得升，只有日圓輾轉反覆下跌呢？
上星期五謎底終於解開了，日本央行宣布在0.11厘孳息率水平，會無限量購買10年期國債，並將5至10年期國債常規購買規模由4500百億日圓提升至5000億日圓，務求壓低債息。以陰謀論的觀點看，有機會是有春江鴨事先知道而事先沽貨，以致日圓持續受壓。但根據過往一年多的經驗所得，日本央行加碼放水，日圓走勢都是先跌後升，我認為今次也不例外。
宏觀來說，日本人口老化和少子化（即出生率低）問題，不但得不到解決，現在情况更日趨嚴重，根據日本總務省最新報告顯示，日本全國總人口為1.279億，比2016年減少了30.8萬人，是歷史上減幅最嚴重的一次。當中最令人憂慮的是14歲以下的人口比例逐漸下降，最新數字只有12.62%，老年人口即65歲以上的則達26.8%，這些數字反映日本人尤其是年輕人對前景十分悲觀，不願結婚生育。在這樣的大趨勢下，大家認為日本經濟會有起色嗎？經濟沒有起色而轉弱的話，日本股市下跌，日圓便會出現拆倉，繼而導致升值。所以我為什麼長久以來都對日圓睇高一線。
人口結構問題嚴峻 日經濟難見起色
當然，短期波幅有上有落，但若果以大趨勢分析，日圓整體向上乃是大勢所趨。我年少時家裏什麼電器產品幾乎都是日本製造，相反現今這些日本企業不是面臨倒閉就是面臨被收購。過去亦都證明了單是靠量化寬鬆來挽救日本經濟是不可行的，只是治標不能治本。歸根究柢，一定要改變人口老化的結構問題，日本經濟才有希望。所以，日圓可短線看淡，但不可長遠看淡。短線美元兌日圓分別在114.35和115.50有阻力。所以破114.35，很大機會到115.50至116.18，到時候日圓便會出現超賣，再跌空間已不多。
上星期五，加拿大統計局公布6月失業率下降至6.5%，市場原先預期為6.6%，前值也是6.6%；新增就業人口變化增加4.53萬，大幅優於市場預期的1萬個。另外，加拿大西安大略大學商學院公布Ivey採購經理指數（PMI）為61.6，市場預期為57.7，前值則為53.8。上述亮麗的加國經濟數據，大大加強金融市場對加拿大央行在星期三展開加息行動的預期，加拿大上一次加息已經是2010年5月。雖然大部分金融機構預期加拿大央行會維持利率（0.5厘）不變，但我認為今次加息機會高於七成，若今次議息會議宣布按兵不動，但央行會後聲明暗示未來會加息的話，那麼加元的上升動力便會大大提升。最近農作物和豬肉以致基本金屬價格上升，都或多或少有助加拿大經濟向好，慶幸油價低迷對加拿大經濟的負面影響已經大大減輕。
周三議息聲明 左右加元去向
不管星期三加拿大央行是否加息，關鍵是會後聲明是否提及仍會有加息壓力，就算真的加息，但會後聲明說明只是加息一次和是個別事件，之後不會再加息的話，相信加元會應聲大跌。相反，一旦說明加息周期開始，加元便可以放心追買。現階段美元兌加元在1.2860有超賣，即加元超買不宜高追，最好回落1.3000才買入。
兩星期前受邀出席一年一度的教育博覽展。當中和與會者分享了熱門的留學國家的貨幣走勢，當時也告訴家長們，子女留學加拿大而需要用加拿大元的話，要盡快兌換，因這不是炒賣而是要實際需要，加元又已展開升浪，所以不用等跌低少少才買。除加元外，其實澳元、紐元和英鎊等熱門留學國家貨幣，也有不同程度的上升潛力，如有實際需要的話，也可以先行兌換。
新華財金社首席投資策略師
[盧楚仁 金匯商情]
上星期五謎底終於解開了，日本央行宣布在0.11厘孳息率水平，會無限量購買10年期國債，並將5至10年期國債常規購買規模由4500百億日圓提升至5000億日圓，務求壓低債息。以陰謀論的觀點看，有機會是有春江鴨事先知道而事先沽貨，以致日圓持續受壓。但根據過往一年多的經驗所得，日本央行加碼放水，日圓走勢都是先跌後升，我認為今次也不例外。
宏觀來說，日本人口老化和少子化（即出生率低）問題，不但得不到解決，現在情况更日趨嚴重，根據日本總務省最新報告顯示，日本全國總人口為1.279億，比2016年減少了30.8萬人，是歷史上減幅最嚴重的一次。當中最令人憂慮的是14歲以下的人口比例逐漸下降，最新數字只有12.62%，老年人口即65歲以上的則達26.8%，這些數字反映日本人尤其是年輕人對前景十分悲觀，不願結婚生育。在這樣的大趨勢下，大家認為日本經濟會有起色嗎？經濟沒有起色而轉弱的話，日本股市下跌，日圓便會出現拆倉，繼而導致升值。所以我為什麼長久以來都對日圓睇高一線。
人口結構問題嚴峻 日經濟難見起色
當然，短期波幅有上有落，但若果以大趨勢分析，日圓整體向上乃是大勢所趨。我年少時家裏什麼電器產品幾乎都是日本製造，相反現今這些日本企業不是面臨倒閉就是面臨被收購。過去亦都證明了單是靠量化寬鬆來挽救日本經濟是不可行的，只是治標不能治本。歸根究柢，一定要改變人口老化的結構問題，日本經濟才有希望。所以，日圓可短線看淡，但不可長遠看淡。短線美元兌日圓分別在114.35和115.50有阻力。所以破114.35，很大機會到115.50至116.18，到時候日圓便會出現超賣，再跌空間已不多。
上星期五，加拿大統計局公布6月失業率下降至6.5%，市場原先預期為6.6%，前值也是6.6%；新增就業人口變化增加4.53萬，大幅優於市場預期的1萬個。另外，加拿大西安大略大學商學院公布Ivey採購經理指數（PMI）為61.6，市場預期為57.7，前值則為53.8。上述亮麗的加國經濟數據，大大加強金融市場對加拿大央行在星期三展開加息行動的預期，加拿大上一次加息已經是2010年5月。雖然大部分金融機構預期加拿大央行會維持利率（0.5厘）不變，但我認為今次加息機會高於七成，若今次議息會議宣布按兵不動，但央行會後聲明暗示未來會加息的話，那麼加元的上升動力便會大大提升。最近農作物和豬肉以致基本金屬價格上升，都或多或少有助加拿大經濟向好，慶幸油價低迷對加拿大經濟的負面影響已經大大減輕。
周三議息聲明 左右加元去向
不管星期三加拿大央行是否加息，關鍵是會後聲明是否提及仍會有加息壓力，就算真的加息，但會後聲明說明只是加息一次和是個別事件，之後不會再加息的話，相信加元會應聲大跌。相反，一旦說明加息周期開始，加元便可以放心追買。現階段美元兌加元在1.2860有超賣，即加元超買不宜高追，最好回落1.3000才買入。
兩星期前受邀出席一年一度的教育博覽展。當中和與會者分享了熱門的留學國家的貨幣走勢，當時也告訴家長們，子女留學加拿大而需要用加拿大元的話，要盡快兌換，因這不是炒賣而是要實際需要，加元又已展開升浪，所以不用等跌低少少才買。除加元外，其實澳元、紐元和英鎊等熱門留學國家貨幣，也有不同程度的上升潛力，如有實際需要的話，也可以先行兌換。
新華財金社首席投資策略師
[盧楚仁 金匯商情]
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