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【明報專訊】2008年金融海嘯後美國聯儲局連番推出量寬（QE）大印銀紙，貨幣供應量大增，令美元作為全球儲備貨幣的地位備受質疑，資金於是尋找美元替代品，故金價在過去逾8年從低位累升近倍，而虛擬數碼貨幣「比特幣」（Bitcoin）亦乘勢而起，愈來愈受市場關注。不過，今期封面故事接受訪問的多名專家均認為，比特幣的投資風險頗高，有意參與的投資者宜充分了解有關風險後再作決定。
明報記者 葉創成
縱橫財商學院創辦人王家其表示，2008年金融海嘯後聯儲局大印銀紙，令很多人對美元失去信心，尋找另類投資，當中，日本人「中本聰」以有限供應量（2100萬個單位）作為賣點，發明了虛擬的數碼貨幣比特幣，至今備受投資者追捧。
8年量寬貨幣貶值 資金轉炒比特幣
該學院另一創辦人李鴻榮補充，暫時比特幣僅僅滿足了傳統貨幣三大功能——（1）儲存價值、（2）定價參考及（3）交易買賣的第一項，距離真正可以挑戰美元作為全球儲備貨幣的地位仍然長路漫漫，「由於比特幣的發行量上限定於2100萬個，暫時流通量亦只有約1600萬個，所以投資者會覺得它是有價值的；貨幣另一功能是定價，目前環球大部分產品及服務均以美元計價（編按：包括比特幣本身），這點是比特幣暫時難以取代的；另外，錢要用來使的，帶唔到落去棺材，使到才是錢，現時美元是世界各地通用購物貨幣」。
比特幣價格今年初不足1000美元起步，上半年大漲小回，6月底收報2546美元，累積升幅逾1倍半，遠遠跑贏金價期內約8%的升幅。不過，綜合專家分析，投資者宜留意五大風險。
風險1：電腦程式若被破解 價值隨時變零
李鴻榮指出，比特幣的價值源於始創人中本聰為該虛擬貨幣設定加密元素，令外界相信其供應量上限為2100萬個。惟假如有電腦專家能夠破解該加密元素，大幅增加比特幣的供應量，「你持有的100萬比特幣隨時可以變成垃圾，即價值是零」。
風險2：數碼貨幣競爭大 參與者過檔成本低
王家其指出，比特幣並非唯一的數碼貨幣，目前全球數碼貨幣市場總值高達1000億美元，而比特幣的市佔率僅約40%。比特幣與其他數碼貨幣比較，無疑擁有先發優勢，故暫時亦較受歡迎，惟假若某一數碼貨幣的功能日後明顯較好，投資者隨時可以蟬過別枝，而在互聯網世界過檔成本（Switching Cost）很低，屆時比特幣價格難免急跌。
風險3：交易採匿名制 大戶無迹可尋
由於比特幣不受任何政府監管，一些本港投資者視為理所當然的市場規範及透明度，該數碼貨幣一律欠奉。例如比特幣交易採用匿名制，買賣雙方均不知道對方的真正身分；而且大戶持有多少比特幣，亦不需要向外界批露，故此即使市場傳聞創辦人中本聰持有100萬個比特幣，外界亦難以稽考是否屬實，日後大戶散貨亦無迹可尋。
風險4：交易市場狹窄 僅少數人參與
招商證券環球商品部張強生認為，與黃金在環球主要市場均活躍交易比較不同，比特幣是一個狹窄的市場，只有少數人參與，而且成交量主要來自中國大陸及俄羅斯等相對封閉的市場，他覺得比特幣的投資價值根本不可與黃金相提並論，「你拿着黃金，可以到世界各地兌換為當地現鈔，比特幣有多少個國家認可呢？」
風險5：數據紀錄短 往績難參考
有黃金投資專家表示，雖然比特幣價格上半年大幅跑贏金價，惟據他統計，比特幣期內年率化的波幅高達200%以上，遠較金價的13%為高，根據統計學的「考慮風險後回報率」（Risk-adjusted Return）來說，比特幣並不比黃金特別吸引。他又說，雖然比特幣於2008年金融海嘯後面世以來累積升幅驚人，惟有關數據不足10年，而且未經歷過不同牛熊周期的考驗，而金價有數千年的歷史往績可供投資者參考，統計數據比較有說服力。
[封面故事]
明報記者 葉創成
縱橫財商學院創辦人王家其表示，2008年金融海嘯後聯儲局大印銀紙，令很多人對美元失去信心，尋找另類投資，當中，日本人「中本聰」以有限供應量（2100萬個單位）作為賣點，發明了虛擬的數碼貨幣比特幣，至今備受投資者追捧。
8年量寬貨幣貶值 資金轉炒比特幣
該學院另一創辦人李鴻榮補充，暫時比特幣僅僅滿足了傳統貨幣三大功能——（1）儲存價值、（2）定價參考及（3）交易買賣的第一項，距離真正可以挑戰美元作為全球儲備貨幣的地位仍然長路漫漫，「由於比特幣的發行量上限定於2100萬個，暫時流通量亦只有約1600萬個，所以投資者會覺得它是有價值的；貨幣另一功能是定價，目前環球大部分產品及服務均以美元計價（編按：包括比特幣本身），這點是比特幣暫時難以取代的；另外，錢要用來使的，帶唔到落去棺材，使到才是錢，現時美元是世界各地通用購物貨幣」。
比特幣價格今年初不足1000美元起步，上半年大漲小回，6月底收報2546美元，累積升幅逾1倍半，遠遠跑贏金價期內約8%的升幅。不過，綜合專家分析，投資者宜留意五大風險。
風險1：電腦程式若被破解 價值隨時變零
李鴻榮指出，比特幣的價值源於始創人中本聰為該虛擬貨幣設定加密元素，令外界相信其供應量上限為2100萬個。惟假如有電腦專家能夠破解該加密元素，大幅增加比特幣的供應量，「你持有的100萬比特幣隨時可以變成垃圾，即價值是零」。
風險2：數碼貨幣競爭大 參與者過檔成本低
王家其指出，比特幣並非唯一的數碼貨幣，目前全球數碼貨幣市場總值高達1000億美元，而比特幣的市佔率僅約40%。比特幣與其他數碼貨幣比較，無疑擁有先發優勢，故暫時亦較受歡迎，惟假若某一數碼貨幣的功能日後明顯較好，投資者隨時可以蟬過別枝，而在互聯網世界過檔成本（Switching Cost）很低，屆時比特幣價格難免急跌。
風險3：交易採匿名制 大戶無迹可尋
由於比特幣不受任何政府監管，一些本港投資者視為理所當然的市場規範及透明度，該數碼貨幣一律欠奉。例如比特幣交易採用匿名制，買賣雙方均不知道對方的真正身分；而且大戶持有多少比特幣，亦不需要向外界批露，故此即使市場傳聞創辦人中本聰持有100萬個比特幣，外界亦難以稽考是否屬實，日後大戶散貨亦無迹可尋。
風險4：交易市場狹窄 僅少數人參與
招商證券環球商品部張強生認為，與黃金在環球主要市場均活躍交易比較不同，比特幣是一個狹窄的市場，只有少數人參與，而且成交量主要來自中國大陸及俄羅斯等相對封閉的市場，他覺得比特幣的投資價值根本不可與黃金相提並論，「你拿着黃金，可以到世界各地兌換為當地現鈔，比特幣有多少個國家認可呢？」
風險5：數據紀錄短 往績難參考
有黃金投資專家表示，雖然比特幣價格上半年大幅跑贏金價，惟據他統計，比特幣期內年率化的波幅高達200%以上，遠較金價的13%為高，根據統計學的「考慮風險後回報率」（Risk-adjusted Return）來說，比特幣並不比黃金特別吸引。他又說，雖然比特幣於2008年金融海嘯後面世以來累積升幅驚人，惟有關數據不足10年，而且未經歷過不同牛熊周期的考驗，而金價有數千年的歷史往績可供投資者參考，統計數據比較有說服力。
[封面故事]
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