套息帶動 港元一度跌穿7.81 分析﹕或跌至7.83 大量走資機會微

【明報專訊】港匯繼上周跌穿7.8後，昨日午後一度跌穿7.81，再見逾17個月新低。不過與去年因全球走資潮引發港匯急跌不同，市場意見多認為此次是由套息交易所致，惟料港美息差繼續拉闊可能不大，港匯今年最低或跌至7.83的歷史阻力位，但跌穿機會不大。至昨晚11時，港匯報7.8099。


明報記者 尉奕陽

港匯昨日於午盤前突然急跌至最低7.8116水平，連跌5日的同時，由今年初至今已貶值0.67%。港美銀行間1個月同業拆息息差，繼續逼近2008年底後的新高，於6月中時息差曾一度擴闊至0.82厘。聯儲局進入加息周期而港府卻遲遲未有動作，引發市場憂慮加息，因為市場擔憂港匯續跌至7.85的弱方兌換保證，將引發金管局入市購入港元，迫使香港銀行加息（見表）。


拆息回升 港元「水浸」情况稍紓

交銀香港環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示，港美拆息息差擴大一方面因美國加息，另一方面反映本港資金充裕，包括北水及外資湧港令本港資金池水浸，推低拆息並催谷套利交易頻現。不過隨着美國於今年6月中旬再次加息，銀行水浸狀况似略有緩解，港元1個月銀行間同業拆息（HIBOR）過去半個月已升約0.1厘，昨日再微升0.38%，報0.46679厘。


遠期成交 反映套利開始減退

港匯曾於2016年初時急跌，惟當時是因為全球走資潮令投資者恐慌拋售港元。今次匯價下跌，市場多歸因於套利交易，但認為未來剩餘的獲利空間不大。事實上，這一觀點部分在港匯遠期市場得到支持，儘管1年期美元兌港元遠期折讓仍為負數百點子（1元等如10,000點子，折讓等同買入遠期的人士願意一年後以較現價為高的匯率買入港元），但過去半個月間遠期點數於-515點上下反覆，至6月30日再升至-465點，反映市場對為實現即期套利而在遠期高價買入港元的意願開始減退。


羅家聰﹕跌至7.83金管局或出手

上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓表示，預計下半年HIBOR升幅或將快過倫敦銀行間市場拆息（LIBOR），港美息差已處多年高位難再繼續拉闊，預料今年下半年港匯將跌至7.83至7.84水平，但跌至7.85機會不大，本港息口亦不會有變。羅家聰認為，引入聯匯制度後港匯從未跌穿7.84，預料跌至7.83時市場會自行調節，且金管局亦有可能暗中出手挾息，套利者或會因憂慮於匯市損手而有所收斂。