安聯陳致強：美元若轉強 亞股再受壓

【明報專訊】安聯陳致強認為，投資者下半年要留意美國長債息率及美元匯價走勢，假如有關資金流向逆轉，本港以至亞洲股市料再次受壓。另外，他估計，即使資金下半年繼續流入亞洲，正在積極推動改革的印度及印尼股市，表現亦會較上半年已領跑的韓國及本港股市理想。


明報記者 葉創成

陳致強接受訪問時指出，被國際投資者視為資金成本的美國10年期國債孳息率上半年反覆下跌，利好環球股市，加上美元匯價期內亦下跌，資金重返亞洲股市。另外，今年首5個月亞洲出口增長強勁，利好韓國及中國等北亞出口大國的經濟表現，故此上半年韓國KOSPI指數以18.0%升幅領跑亞洲；由於內地A股相對封閉，外資看好中國經濟一般會優先投資港股而非A股，故恒指上半年亦勁升17.1%，僅輕微落後於韓國。


聯儲局料年內縮表 引導長息慢慢回升

不過，陳致強提醒，投資者要留意美國長債息率及美元匯價走勢，以觀察上半年有利亞洲股市的資金流向會否延續至下半年，「聯儲局於上月14日的議息會議中，宣布計劃於今年內縮表，屆時其持有的債券到期後將取回本金不再在市場買債；我覺得聯儲局此舉是希望釋出政策信號，引導美國10年期債孳息率慢慢回升，而近日市場亦正沿此方向發展，但只要該息率上升速度不要太快，亞洲股市投資者暫時仍可接受……更關鍵是美元匯價走勢，即使美國10年期債孳息近日回升，美元匯價未有跟隨轉強，因為還有很多因素正影響美元匯價，例如美國經濟增長及聯儲局加息步伐的預期等。我們也覺得下半年美元匯價有很多變數，但大家也知道，美元一旦轉強，亞洲股市多數下跌」。


《Money Monday》從技術分析出發，美國10年期債孳息率於3月14日由高位2.6277厘回落，曾出現下降軌尋底，上月14日最低報2.1013厘，惟跟著掉頭回升，上周升勢加快，周四收報2.2666厘，突破下降軌阻力後，周五進一步向上，收報2.3037厘（圖1），假如該息率在下半年維持上周的凌厲升勢，相信亞洲股市遲早受壓。


印度印尼股市下半年勢跑出

至於美匯指數，1月3日由103.82高位回落，形成下降通道尋底，上周五最低報95.47，屬今年低位，惟亦已跌近下降通道底部的支持（圖2）。該指數短期會否出現反彈，抑或跌穿底部支持後再急瀉，料將左右亞洲股市大局，讀者宜密切注意。


陳致強總結說，內地6月出口增長料放緩，而此一趨勢或延續至下半年，故即使環球資金在下半年繼續流入亞洲股市，相信港股亦難以延續上半年跑贏區內股市的強勢；作為比較，他看好印度及印尼這兩個正在積極推動改革的人口大國，料其股市在下半年可看高一線。


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