張兆聰：匯控料維持高息 宜低吸

【明報專訊】港股升281點，收報25,965點，成交金額808億元。本欄昨日指納指呈頭肩頂形態，但股市走勢話變就變，結果就立即出現急彈，加上美國各大銀行全數通過聯儲局壓力測試，銀行板塊急升5%。亞洲區銀行股亦做好，匯控（0005）飈升6.3%，為恒指貢獻了161點的升幅，連同中銀香港（2388）、恒生（0011）等其他銀行股撐起大市。按過去一年數據，匯控急升後（以超過2%為標準），翌日再升的機會率相當高，只是其後便會進入整固期，短炒者可考慮今市趁高沽出，有意中長線持有的投資者則毋須心急。


聯儲局宣布銀行全數通過壓力測試，多家大型銀行隨即宣布增加派息兼推出股份回購計劃，花旗集團宣布了其史上最大的回購計劃，將回購156億美元股票，計劃將季度股息提高至每股39美仙；摩通宣布了自金融危機以來最大的股票回購計劃，將回購194億美元股票，計劃將季度股息從目前的每股50美仙提高至每股56美仙；摩根士丹利將回購50億美元股票，計劃將季度股息從目前的每股20美仙提高至每股25美仙；美國銀行將回購120億美元股票，計劃將季度股息上調60%至每股12美仙。


大摩大幅上調目標價至84元

亞洲區銀行股亦全線急升，當中規模最大的匯控獲大摩大幅上調目標價至84元，股價飈升達6%。大摩指出，根據該行模型，匯控到2019年，在分派前可積累資本高達450億美元。因此，大摩預計此期間匯控將透過派息和回購，向股東回饋達330億美元，即便如此，到2019年底仍可產生和積累額外140億美元資本。過去一段時間市場的分歧，即匯控是否能產生足夠資本維持高股息率的爭議，基本上會消失。


此外，香港和中國貸款需求強勁，本港年初至今達到雙位數字，而匯控首季業績強勁，管理層亦歸因於內地貸款需求殷切。雖然第2季起美國10年期債息回落，不利銀行淨息差，但隨着全球央行均轉為鷹派，債息反覆向上的機會大增，亦將利好匯控股價走勢。


急升後多橫行 耐心候低位入市

由2016年5月至今，匯控曾10次錄得2%或以上的升幅，當中有7次翌日再升，3次回落，而翌日上升的話，平均升幅達到2%，下跌則不足1%。因此，已有貨在手的短線投資者，可考慮在今市趁高沽出。至於急升後的變化則未有明顯趨勢，較多是橫行整固，有意中長線持有的話，毋須急於高追，在往後的兩星期內會有出現低位入市的機會。


從股息率角度看，匯控今年預測約為5.4厘，仍高於10年平均數5.2厘，而這個平均數字更是受到2009年及2016年高達8厘至10厘所影響而拉高，撇除這兩個特殊年份，現水平屬10年高位。與同業比較，MSCI歐洲金融股指數預測股息率約4厘，美國同業更只提供略高於1.6厘，匯控的股息率回報絕對吸引。匯控股息率較高，以往是市場認為其高息政策無法持久，但這個問題經已消失，股價有望進一步攀升令股息率與同業差距收窄。急升後有整固需要，但下半年確實有條件重返80元水平，宜趁低吸納。


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