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【明報專訊】美股再現「興登堡凶兆」（Hindenburg Omen），似乎今個夏天加息、縮表會引發市場調整。事實上這是聯儲局首次實行縮表，最直接的影響是流動性將縮減，因為聯儲局會主動減債，理論上如市場不能吸納沽盤，利率無可避免上升。
美息上升對油股打擊最大
如果流動性收緊，首當其衝受影響的是石油股，要知道油價長期下跌，本身已難賺錢，很多中型油股的盈利、資產負債表質素也會惡化，進而令評級下降，有很多已跌至垃圾債券評級，如果聯儲局縮表，把基準利率推高，這將會對石油股造成最大衝擊，最壞情况要被call loan。假如大市調整，科網股多數難逃一劫，本身的持倉一定要嚴守止蝕，到價即斬，而對冲首選是Put資源股，當中又以油股對冲較值博。
據觀察，恐慌指數（VIX）升幅未算強，而最近美股Put的成交量急升，顯示有投資者買Put對冲，但莊家未明顯提升引伸波幅，即是尚有購買力Short Put接貨，所以兩者的拉鋸應該未分出勝負。其實環球經濟未好過，筆者相信聯儲局加息和縮表的力度不會太強，否則一棍打死得來不易的復蘇，對全世界也無好處。
况且現時通漲溫和，除了房地產的價格以外，基本上沒有什麼商品大升，以往加息是壓油價，現在油價跌到傻，加息似乎是應付市場聲音，以免下次經濟危機時無計可施，所以相信加息縮表風險不高，目前來說沽空還是以短期對冲為主，未是Big Short之時。
[盧志威 美股搏擊]
美息上升對油股打擊最大
如果流動性收緊，首當其衝受影響的是石油股，要知道油價長期下跌，本身已難賺錢，很多中型油股的盈利、資產負債表質素也會惡化，進而令評級下降，有很多已跌至垃圾債券評級，如果聯儲局縮表，把基準利率推高，這將會對石油股造成最大衝擊，最壞情况要被call loan。假如大市調整，科網股多數難逃一劫，本身的持倉一定要嚴守止蝕，到價即斬，而對冲首選是Put資源股，當中又以油股對冲較值博。
據觀察，恐慌指數（VIX）升幅未算強，而最近美股Put的成交量急升，顯示有投資者買Put對冲，但莊家未明顯提升引伸波幅，即是尚有購買力Short Put接貨，所以兩者的拉鋸應該未分出勝負。其實環球經濟未好過，筆者相信聯儲局加息和縮表的力度不會太強，否則一棍打死得來不易的復蘇，對全世界也無好處。
况且現時通漲溫和，除了房地產的價格以外，基本上沒有什麼商品大升，以往加息是壓油價，現在油價跌到傻，加息似乎是應付市場聲音，以免下次經濟危機時無計可施，所以相信加息縮表風險不高，目前來說沽空還是以短期對冲為主，未是Big Short之時。
[盧志威 美股搏擊]
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