張兆聰﹕A股回暖利好 冷吼海通

【明報專訊】恒指昨升201點，收報25,871點，成交金額681億元。中資金融股及內房股發力，推動中港股市上漲，上證指在4月失守100天線後終於重返其上，除金融地產，白酒股繼續破頂，中小創代表深證指升幅較上證指更強大，A股升勢相當全面。港股同樣是中資金融股強勢，午後突然挾高騰訊（0700）令升勢擴大，有點好友偷襲得手的感覺，又或者真的是以升市來迎接國家主席習近平訪港。
恒指近期上下限約為25,600至25,900點，昨日急升但並未突破，就算攻下了還得面對26,100點這一重大阻力。因此，當前部署不應先行假設會破頂，大方向還是應該買強沽弱，創52周高的股份是首選。一直領導港股上升的如騰訊、友邦（1299）、平保（2318）、手機設備股等，全都是反覆、整固過後再破頂。大致上，強勢板塊以科技和金融為主，後者明顯是內險最強，但券商股也開始有冷吼價值。
買強沽弱 首選52周新高股
傳統內險股近年積極轉型，由儲蓄型產品改為主打保障型產品，成為真正的保險公司。不過這條路不好走，一個主要阻礙是「新銳」險企如雨後春筍般湧現，如安邦、前海人壽等，動輒以高單位數字的回報作招徠，傳統壽險企業無法與其競爭，業務被嚴重分流，但隨着中保監大地震項俊波下馬，加上萬科（2202）被舉牌一役令中央震怒，「新銳」險企的保費收入出現斷崖式下跌。根據中保監數據，安邦人壽4月保費僅15億元（人民幣•下同），較去年同期的402億元下降了96%；同為安邦系內的和諧健康4月保費為10億元，較去年同期的183億元下降了94%。
傳統「新銳」險企紛掉隊
此外，一些傳統險企未能成功轉型，亦開始出現掉隊情况。今年1至4月保費收入排名前10的險企中，平安壽險、太保壽險和太平人壽保費增速均超過30%，分別為36%、35%和33%，但華夏人壽、富德生命人壽、新華保險保費縮水嚴重，總保費分別同比下降27%、34%和18%，人保壽險總保費同比亦下降了4.8%。
至於老大哥中國人壽（2628）亦開始掉隊，4月單月保費同比下降38%，只有222億元；而平安人壽當月總保費同比增長三成，高出前者達33億元，成為4月一哥。反映在股價上，平保、太平（0966）及太保（2601）年初至今分別升了37%、27%及14%，均跑贏國指的12%。
平保太平太保跑贏國指
券商股今年同樣「掉隊」，即使上證指反覆回升，但股價卻未能跟隨。在中證監加強監管打壓垃圾股下，天量換手率不再，兩市成交始終偏少，而且兩融餘額減少，再加上資管、通道業務等的前景又不太明朗，投資者不願意給予過高的市帳率，但現在A股明顯回暖，始終利好券商股投資氣氛，二來估值也只是1倍至1.1倍市帳率，下跌風險不大，三來亦相對A股落後。以海通（6837）為例，年初至今就跑輸上證指達到5個百分點，只要反彈持續，券商遲早會有資金追落後。
[張兆聰 還看今朝]