創板IPO旺過主板 16年首見 轉板或「落閘」 安永﹕趕尾班車效應

【明報專訊】新股市場時近半年結，近年被戲謔為「啤殼工場」的創業板生意繼續客似雲來，上半年上市宗數甚至超逾主板，是2001年以後首見。安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮認為，在諮詢文件出爐後，不排除一批僅在上市要求邊緣的企業「趕尾班車」；蔡偉榮更加呼籲市場應審慎考慮創業板的定位，否則日後恐變交投量極低的「喪屍板」。


明報記者 余慕恩

根據安永統計數據，自2014年起IPO創業板與主板數量佔比由17%攀升至去年的38%，今年上半年再錄35宗上市，出現超越主板情况（見圖），當中86%為香港本地企業，只有約一成為內地企業，但以集資額計算，主板則仍以512億元，大幅拋離創業板的26億元，兩者均比去年同期錄得升幅。


創業板自1999年成立後，因科網泡沫爆破，在2003年後上市宗數漸減，港交所（0388）在2008年簡化轉板制度後亦未有太大改善，惟近年啤殼風氣盛行，再令大量企業蜂擁上市，今年1月創板更錄得單月10宗IPO，2月因證監出手叫停部分上市計劃一度令上市宗數下滑，惟在監管機構發指引要求增設公開發售部分後再度回升。


料年底前再爆發上市潮

根據創業板檢討諮詢內容，建議在新規實施後，創板將不再作主板「踏腳石」，已上市或提交申請的公司有3年作過渡期，仍可以簡化轉板方式轉主板。至於新規實施後才提交申請的，若要轉主板，須先在創業板除牌再提交主板上市申請。立信德豪會計師事務所董事林鴻恩表示，不排除現時仍然猶豫未決會否在創板上市的企業因此而趕尾班車，但需要2至3個月時間準備，意味或會在今年底前再爆發一輪上市潮。


轉板難度增 主板殼價料上升

林鴻恩表示，現在於創業板上市亦有風險，除了不確定審批進度是否能趕上，亦需要顧及創板向上流動的能力降低後，願意投資的人亦可能減少。他亦憂慮，轉板難度增加，將轉而令主板殼價再度上升，現時已見市場上的主板殼主有「反價」情况出現。


促審慎定位 防變「喪屍板」

蔡偉榮則認為，創板作為主板「踏腳石」的角色是有其價值，不少客戶亦有「上住先」的心態，但一旦落實建立創新板，沒有盈利的公司及新興企業會被吸納，間接減少創業板的新上市公司數目，只剩下不到主板要求但非高增長的企業，創業板有機會淪為「一年只得三四隻上市的『喪屍板』」，成為另立新板下的犧牲品。