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【明報專訊】本周大事莫過於A股第四度闖MSCI新興市場指數，歐洲時間20日便有結果。由於MSCI明晟曾提出修訂方案，中央在過去一年亦作出多項金融改革，令入選機會增加，但由於資本贖回、預先審批等限制仍然存在，故市場對A股晉身摩指的信心並非很大。
MSCI明晟曾提出修訂方案，把A股的納入數量由448隻減至169隻，MSCI新興市場指數中的權重亦由1.1%降至0.5%，變相令A股晉身摩指機會增加。回顧2016年A股晉身摩指失敗歸咎3個問題：（1）投資額度及誇境資金流動限制；（2）停牌及復牌制度；（3）中國監管局要求對A股相關金融產品進行預先審批限制。
停牌公司數目仍冠全球
一年後，隨着推行及改革滬港通、深港通，投資額度限制已改善，但QFII每月資本贖回不超過去年淨資產值20%的限制未解除。早前中央推行防止資本外流的措施亦進一步限制跨境資金流動。另外，中央已改革停牌機制，但目前A股停牌公司數目仍是全球最高，加上中央難以完全放棄A股產品的預先審批權。因此，市場估計A股成功入摩指的機會只是一半半。
筆者較樂觀，現時A股規模已達6.8萬億美元，為全球第二大市場，不少大型基金如摩根資產管理、聯博、富蘭克林鄧普頓、Vanguard、瑞銀等都曾表態支持MSCI納入A股，大大增加A股晉身摩指的勝算。然而，新修訂方案下，A股僅佔MSCI新興市場指數約0.5%權重，即使獲納入，初期進入A股市場的被動基金買盤規模不大，市場估計只有數十億美元，故消息對中港兩地的資金流向影響不大，更多是在氣氛層面上的影響。當然，外資對A股市場的關注度將因此增加，長遠而言，有利吸引更多外資進入市場。
大華繼顯（香港）策略師
[李惠嫻 嫻話股市]
MSCI明晟曾提出修訂方案，把A股的納入數量由448隻減至169隻，MSCI新興市場指數中的權重亦由1.1%降至0.5%，變相令A股晉身摩指機會增加。回顧2016年A股晉身摩指失敗歸咎3個問題：（1）投資額度及誇境資金流動限制；（2）停牌及復牌制度；（3）中國監管局要求對A股相關金融產品進行預先審批限制。
停牌公司數目仍冠全球
一年後，隨着推行及改革滬港通、深港通，投資額度限制已改善，但QFII每月資本贖回不超過去年淨資產值20%的限制未解除。早前中央推行防止資本外流的措施亦進一步限制跨境資金流動。另外，中央已改革停牌機制，但目前A股停牌公司數目仍是全球最高，加上中央難以完全放棄A股產品的預先審批權。因此，市場估計A股成功入摩指的機會只是一半半。
筆者較樂觀，現時A股規模已達6.8萬億美元，為全球第二大市場，不少大型基金如摩根資產管理、聯博、富蘭克林鄧普頓、Vanguard、瑞銀等都曾表態支持MSCI納入A股，大大增加A股晉身摩指的勝算。然而，新修訂方案下，A股僅佔MSCI新興市場指數約0.5%權重，即使獲納入，初期進入A股市場的被動基金買盤規模不大，市場估計只有數十億美元，故消息對中港兩地的資金流向影響不大，更多是在氣氛層面上的影響。當然，外資對A股市場的關注度將因此增加，長遠而言，有利吸引更多外資進入市場。
大華繼顯（香港）策略師
[李惠嫻 嫻話股市]
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