指數納新經濟板塊 增代表性

【明報專訊】新經濟股近年抬頭，騰訊（0700）已成恒指比重最大成分股，國指亦正研究改革，納入非H股股份，劍指新經濟板塊。高盛董事總經理劉勁津表示，檢討制度無疑是好事，納入新經濟板塊才能令指數的代表性增加。


欠缺阿里 代表性打折扣

劉勁津形容，現時國指40隻成分股當中，沒有資訊科技企業（圖2），投資者普遍認為沒有代表性。「金融股佔七成權重，是不合理的，大家倒不如買一隻金融股的ETF」。他指出，近幾年該行亦少做國指的目標價，反而專注在MSCI中國指數的預測，因為MSCI於兩年前把美國上市的中概股也納入中國指數，現時科技及其他新經濟板塊合共佔權重逾四成，他認為這才是投資中國的替代品（Proxy）。


近日恒指公司正研究擴大國指的範圍至紅籌股及民企，但劉勁津認為，即使改革也無法代替MSCI中國指數在投資者心目中的地位，因為「其中一隻科網巨頭（阿里巴巴）沒在香港上市」。「一家中國最大的公司之一，不在指數裏面，就欠缺代表性，這是根本的問題」。


因此他認為，港交所（0388）若研究設新板，及容許不同股權架構企業在港上市，從市場活躍度及指數代表性來說，投資界絕對歡迎，因為可吸引更多新經濟企業在港上市。「大家都關注中國的風險，包括債務、槓桿、房產泡沫等等，但無可否認新經濟板塊的崛起改變了整個市場，這趨勢是無可逆轉的。在顧慮風險的同時，我們亦應嘗試去擁抱這趨勢。」


入摩機會高 A股料追落後反彈

下周MSCI便公布會否把A股納入環球指數，劉勁津重申「入摩」機會高，投資者近日的部署除反映估值低廉，亦反映市場對A股入摩的樂觀看法。他認為若成功獲納入，現時滬股通或深股通投資者重倉的A股將最受惠，因為海外投資者對於不熟悉的市場，一般都會抱羊群心態，參考現時的倉位。無論是否能入摩，A股亦預料會反彈，因為從估值及今年升幅計算，已遠遠落後H股。