跳到主要內容

施羅德David Harris:儲局縮表料溫和 免刺激債息急升長青網文章

2017年06月12日
檢視個人資料
Submitted by 長青人 on 2017年06月12日 18:35
2017年06月12日 18:35
新聞類別
財經
詳情#

【明報專訊】美國聯儲局本周議息,除了加息步伐值得關注外,其縮減資產負債表的部署,對全球股債市場亦影響深遠。長駐紐約、在美國定息投資市場有近30年豐富經驗的施羅德高級投資總監David Harris接受專訪時預測,聯儲局今年內將開始縮表,未來5年將減持1萬億美元的按揭證券;他認為縮表力度相對溫和,屬市場可以接受。


明報記者 葉創成

David Harris表示,美國企業正積極補充庫存,加上經濟不存在結構問題,預料美國今年GDP增長可達2%;在此前提下,他估計聯儲局將繼續收緊銀根,不論本周是否加息,今年餘下時間料會再加息兩次,明年再加息兩次。


聯儲局於2008年金融海嘯後三度推出量寬(QE)措施買債,其資產負債表的規模已由1萬億美元增至4.5萬億美元。當局早前透露擬於今年內縮表,市場關注本周議息會議會否公布更多細節。Harris認為,聯儲局已決心把過去8年由QE印出來的平錢(Cheap Money)收回,除了加息外,縮表也屬事在必行,問題只是時間及力度而已。


無礙美經濟增長 屬市場可接受水平

Harris估計,聯儲局在下半年始公布縮表細節,最遲可能於今年底公布、明年初推行。至於縮表力度,他表示,目前聯儲局持有的4.5萬億美元債券,當中可分為:(1)國庫債券、(2)由政府支持機構(如房利美及房地美)發行的債券,以及(3)由私人機構發行的按揭抵押證券(Mortgage-Backed Security、MBS),後者規模約1萬億美元。他相信,在聯儲局縮表初期,其持有的MBS到期後便取回本金,不再用於在市場上買入MBS,從而減少其持有的MBS規模,至2022年當局將不再持有任何MBS。


以目前聯儲局持有的MBS規模為1萬億美元、縮表時間長達5年計,每年減持MBS金額僅2000億美元,Harris認為,力度相當溫和,不會對美國GDP增長帶來不利影響,亦屬市場可以接受。至於聯儲局何時才會減持其持有的國債呢?Harris表示,根據他預測的加息步伐,聯邦基金利率明年底將升抵2厘,關鍵是在該政策利率上升的情况下,作為市場利率的美國10年期國債孳息率在明年底能否維持於3厘以下,若可以的話,聯儲局屆時便可以考慮減持國債。相反,假如明年底長債孳息率已升穿3厘,若聯儲局再減持國債,增加市場供應,將進一步推低國債價格,意味該孳息率將進一步向上,不利美國經濟;他估計,聯儲局不希望縮表打擊經濟,只要長債息高於3厘,該局便不會減持國債。


倘長債息高於3厘 料不減持國債

另外,雖然美國總統特朗普在1月就職時表示,希望令美國GDP增長加快至4%,但Harris認為,這是難以實現的。他解釋,美國面對人口老化問題,而老年人傾向使用較多服務、減少購買商品,加上網購興起為傳統零售行業帶來重大衝擊,預料零售銷售增長只會在低位徘徊。


Harris續稱,以亞馬遜為代表的網購熱潮方興未艾,短期難以逆轉,零售股若需要倚重亞馬遜平台銷售,消費者便會自動將其產品在網上「格價」,令該零售股變相失去產品定價權,投資價值也因此大打折扣;故此,旗下基金在選擇零售股的高息債投資時,準則是該上市公司有品牌優勢,能夠在本身經營的實體店賣貨,即使發展網上銷售業務,也是利用自家平台,而非假手於亞馬遜。


[封面故事]

0
0
0
書籤
留言 (0)
確定