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【明報專訊】在歐洲央行單一處理委員會（Single Resolution Board）的指令下，歐洲第二大銀行、西班牙最大銀行桑坦德銀行（Banco Santander，亦稱國際銀行）將以象徵式的1歐元「被迫」收購流動性大幅惡化而「可能即將倒閉」的西班牙第六大銀行大眾銀行（Banco Popular）。
大眾銀行曾在金融危機期間西班牙房地產泡沫破裂後，長期因不良貸款高企而虧損嚴重，至今已累積至370億歐元的不良貸款問題不能解決。據消息稱，桑坦德銀行收購後需要增資70億歐元，用於提高大眾銀行的資本和撥備。
這次「強制」收購是歐洲央行的第一次處理破產銀行的方式，強勢保護了存款者的權利，緩解了長期困擾央行的金融系統風險危機，更重要的是義大利銀行業亦有可能借鑑這種方式。據知情人士透露，義大利財政部正在促使該國的銀行出資約12億歐元用於拯救威尼托北部地區兩家陷入困境的貸款人。
雖然歐洲央行最新利率決議保持不變，並預計量化寬鬆將持續到通脹持續回升，但會議聲明刪除可能會再次下調利率的措辭。多家國際機構因此而預測「寬鬆偏向已經消失」。金融風險層是歐洲央行最大的擔憂因素之一，現時多國銀行業救助案告捷，希臘援助方案亦傳出利好消息，為歐洲央行或有可能加快收水而做出鋪墊。
「強制」收購破產銀行 緩金融系統危機
國際金融協會（IIF）周二報告稱2017年新興市場非居民資本流入預計達到9700億美元，較2016年大增35%。與4個月前的報告相比上調了2900億美元，當時IIF認為特朗普可能採取的貿易保護主義是最大威脅。但現時風險明顯有所緩解，特朗普貿易保護政策未如期強勢，也未將人民幣、日圓及歐元等列為匯率操縱，新興市場第一季錄得2014年以來最強的資本流入。此外新興市場的資本流出也有所緩解，該組織預計今年居民資本流出規模較2016年減少1410億美元，而2018年流出規模料將進一步減少，資本流出的緩解主要來源於中國，監管部門的資本管控措施有效。
新興市場繼續吸金 債市需謹慎
市場主流仍預期美聯儲在6月加息，但今年是否能加息3次的展望則被下調，美匯指數自美國大選的103高位大幅回落至96水平上方，而美元的「替代品」黃金及比特幣一路飈升。美元的回落觸發了歐元、人民幣及一系列新興市場貨幣的強勢反彈，若下半年聯儲加息不及預期，美元有可能繼續維持在相對低值的水平，有利於新興市場和實體經濟發展。
投資者在今年初紛紛買入新興市場債券，將估值推往更高位置，現時一些投資者已開始減持新興市場債券，令過去數周多數新興市場債券基金了的跌幅。 筆者建議投資者對於高收益的新興市場債券應該保持謹慎態度，在購買相關債券或基金前應該對其有所了解和研究。
（本文意見只供參考。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
大眾銀行曾在金融危機期間西班牙房地產泡沫破裂後，長期因不良貸款高企而虧損嚴重，至今已累積至370億歐元的不良貸款問題不能解決。據消息稱，桑坦德銀行收購後需要增資70億歐元，用於提高大眾銀行的資本和撥備。
這次「強制」收購是歐洲央行的第一次處理破產銀行的方式，強勢保護了存款者的權利，緩解了長期困擾央行的金融系統風險危機，更重要的是義大利銀行業亦有可能借鑑這種方式。據知情人士透露，義大利財政部正在促使該國的銀行出資約12億歐元用於拯救威尼托北部地區兩家陷入困境的貸款人。
雖然歐洲央行最新利率決議保持不變，並預計量化寬鬆將持續到通脹持續回升，但會議聲明刪除可能會再次下調利率的措辭。多家國際機構因此而預測「寬鬆偏向已經消失」。金融風險層是歐洲央行最大的擔憂因素之一，現時多國銀行業救助案告捷，希臘援助方案亦傳出利好消息，為歐洲央行或有可能加快收水而做出鋪墊。
「強制」收購破產銀行 緩金融系統危機
國際金融協會（IIF）周二報告稱2017年新興市場非居民資本流入預計達到9700億美元，較2016年大增35%。與4個月前的報告相比上調了2900億美元，當時IIF認為特朗普可能採取的貿易保護主義是最大威脅。但現時風險明顯有所緩解，特朗普貿易保護政策未如期強勢，也未將人民幣、日圓及歐元等列為匯率操縱，新興市場第一季錄得2014年以來最強的資本流入。此外新興市場的資本流出也有所緩解，該組織預計今年居民資本流出規模較2016年減少1410億美元，而2018年流出規模料將進一步減少，資本流出的緩解主要來源於中國，監管部門的資本管控措施有效。
新興市場繼續吸金 債市需謹慎
市場主流仍預期美聯儲在6月加息，但今年是否能加息3次的展望則被下調，美匯指數自美國大選的103高位大幅回落至96水平上方，而美元的「替代品」黃金及比特幣一路飈升。美元的回落觸發了歐元、人民幣及一系列新興市場貨幣的強勢反彈，若下半年聯儲加息不及預期，美元有可能繼續維持在相對低值的水平，有利於新興市場和實體經濟發展。
投資者在今年初紛紛買入新興市場債券，將估值推往更高位置，現時一些投資者已開始減持新興市場債券，令過去數周多數新興市場債券基金了的跌幅。 筆者建議投資者對於高收益的新興市場債券應該保持謹慎態度，在購買相關債券或基金前應該對其有所了解和研究。
（本文意見只供參考。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金）
東驥基金管理董事總經理
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