黃智慧：港鐵現金流穩定 攻守兼備

【明報專訊】港鐵（0066）結合「公用+地產」於一身，業績表現穩定，擁有穩定現金流，可謂攻守兼備。集團去年度總收入上升8.4%至451.89億元，而未計香港及中國內地物業發展利潤、折舊、攤銷及每年非定額付款前的經營利潤，按年上升4.2%至169.47億元。來自基本業務的股東應佔利潤下跌13.3%，至94.46億元。鐵路收入為集團帶來穩定的現金流。觀塘線延線及南港島線，分別於去年10月及12月投入客運服務。另外，集團的鐵路項目亦發展至內地和海外，其中去年12月起接管營運瑞典Stockholm commuter rail，帶來新的增長動力。


去年度，集團的物業發展利潤減少，本港物業的物業發展只有3.11億元，包括攤分位於「緻藍天」幼稚園所得的資產，以及出售尚餘單位。集團計劃陸續推出「日出康城」第11及12期、黃竹坑站第2及3期、何文田站第2期，支持中長線的物業發展利潤。


至於內地的物業發展經營利潤為3.66億元，主要來自交付「天頌」首批單位所得利潤入帳。


倘破46.98元阻力 可望續升勢

另外，集團旗下大部份的商場，人流有一定保證，為集團帶來穩定的收益。截至去年12 月底，港鐵的車站商店數目達1392間，而零售設施的總面積為57,151平方米。去年度，集團本港車站零售設施收入按年增加5.2%至37.23億元，表現尚算不俗。集團計劃擴展大圍和「日出康城」商場，上蓋工程計劃在今年上半年展開，預計分別在2022年和2020下半年開幕。


走勢上，5月26日跌至42.7元止跌回穩，STC%K線回升至接近%D線，MACD熊差距收窄，可考慮44元以下吸納，若以大成交突破46.98元阻力，升勢有望持續，不跌穿42.7元續持有。


（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）

金利豐證券研究部經理

trurywong@kingston.com.hk

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