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【明報專訊】國泰航空（0293）3月公布去年業績虧損5.75億元，5月被剔出MSCI香港指數成分股，核心盈利雖然有退倒，但也不至於自金融海嘯之後再次見紅。明顯是管理層出現嚴重策略失誤，燃油對冲連續兩年出現龐大虧損，舊年單這筆開支就蝕了85億元，與前年相若。但似乎噩夢仍要維持兩年，因為早前業績報告時，國泰財務董事馬天偉透露，燃油對冲仍持有兩年的對冲合約，2017年有54%用油已作對冲，對冲價每桶為89.6美元；2018年有47%用油已對冲，對冲價每桶81美元。作為對冲油價，即是持有類似期油好倉的金融工具，將2017年54%的油價成本限制在89.6美元，而2018年47%的油價成本限制在81美元。
料今年仍有龐大虧損
以現時油價大概每桶50美元計算，估計今年仍然會出然龐大的虧損，2017年盈利增長非常暗淡。油價對冲連續兩年虧損85億元，國泰向香港員工開刀希望節省40億元的開支。昨日開始分階段裁減約600名總部員工，涉及中高級管理層及非管理層職位，其中190人為中高級的管理職位，佔集團25%的管理職位，另外400個則為非管理人員職位，佔國泰集團相關職位18%。有傳聞說整個資訊科技部門被削減，一人不留，相當誇張。但今次不涉及機師、艙務人員。筆者曾是資訊科技人員，今日聽到這個消息感到十分不快。希望國泰員工可以爭取到較合理的賠償方案。
股價料10.5元至11.5元上落
國泰期權向來不活躍，近來只見3月業績報告之後有人做11.5元的CALL/PUT倉，而PUT比較價外的價位是10.5元，但注碼也不算大，估計基金經理認為股價只會在10.5元至11.5元上落。與油價相關的中海油（0883）在5月成交卻相當活躍，大戶主力做9月9元 CALL/PUT及10元 CALL，由於Short 9元兩邊可收約1元期權金，估計大戶認為8元的中海油支持力相當強，可以放心接貨，而10元或有阻力。另外10元CALL成交活躍，表示中海油有機會見到10元，活躍CALL的行使價加期權金為「10元+0.22元=10.22元」會是第3季的大阻力位。
現時中海油引伸波幅近期高位21.4%，表示期權莊家認為一季一個標準差大概68%概率上或落波幅大概是引伸波幅的一半，即10.7%；與9月9元至10元的期權部署算脗合。
[金曹 期權制勝]
料今年仍有龐大虧損
以現時油價大概每桶50美元計算，估計今年仍然會出然龐大的虧損，2017年盈利增長非常暗淡。油價對冲連續兩年虧損85億元，國泰向香港員工開刀希望節省40億元的開支。昨日開始分階段裁減約600名總部員工，涉及中高級管理層及非管理層職位，其中190人為中高級的管理職位，佔集團25%的管理職位，另外400個則為非管理人員職位，佔國泰集團相關職位18%。有傳聞說整個資訊科技部門被削減，一人不留，相當誇張。但今次不涉及機師、艙務人員。筆者曾是資訊科技人員，今日聽到這個消息感到十分不快。希望國泰員工可以爭取到較合理的賠償方案。
股價料10.5元至11.5元上落
國泰期權向來不活躍，近來只見3月業績報告之後有人做11.5元的CALL/PUT倉，而PUT比較價外的價位是10.5元，但注碼也不算大，估計基金經理認為股價只會在10.5元至11.5元上落。與油價相關的中海油（0883）在5月成交卻相當活躍，大戶主力做9月9元 CALL/PUT及10元 CALL，由於Short 9元兩邊可收約1元期權金，估計大戶認為8元的中海油支持力相當強，可以放心接貨，而10元或有阻力。另外10元CALL成交活躍，表示中海油有機會見到10元，活躍CALL的行使價加期權金為「10元+0.22元=10.22元」會是第3季的大阻力位。
現時中海油引伸波幅近期高位21.4%，表示期權莊家認為一季一個標準差大概68%概率上或落波幅大概是引伸波幅的一半，即10.7%；與9月9元至10元的期權部署算脗合。
[金曹 期權制勝]
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