何國良：數據智能將成科技大趨勢

【明報專訊】最近跟不少的投資同業交流時，都會看到兩個有趣的內容。首先，他們都面對一個基金行業變化的大趨勢：傳統基金行業正在改變。在以往，基金行業的產品以相對回報為主，意即投資者在投資前，先選擇他們覺得有投資價值的範圍，如香港股票、亞洲股票、科技行業股票……然後，基金經理就會利用客戶通過基金申購所得的資金去買入相關範圍的股票，以圖獲得比相關範圍指數更高的回報，亦即所謂的跑贏大市。
由於這種操作模式，這類基金一般不會持大量現金，以全額投資（fully invested）為主。所以，有投資者會想像基金經理在市場下跌時會減持股票，是不容易在這類基金出現，因為基金公司不會授權基金經理作這種操作，基金公司相信投資者既然已經選擇他們喜愛的投資範圍，基金經理就應該盡量利用所有可投資的現金去尋找市場上的機會。結果，久而久之，客戶預期與產品定位漸漸分道揚鑣。同一時間，市場亦有參與者推出一些標榜低管理費的指數跟蹤基金。在這兩方面夾擊下，傳統相對回報產品已漸漸失去了其市場份額，令不少同業感受到壓力，而且基金公司為了在收入下跌的時候保持實力，他們亦作出減省成本的措施，例如在人員離職之後，不再填補，讓原有的工作由剩下的員工來負責，結果，他們的壓力更大。
高度集中風險 不可以看輕
另外一個重點，就如本欄之前亦有提及，他們發現現在市場出現了一個特點，市場對股票出現了兩極的看法，一致被看好的股票和板塊都不斷被投資者追捧，結果市場出現了兩元現象。這種高度集中的風險投資者不可以看輕，情况就如電影院失火一樣，沒有人想最後一個逃離現場的。因此，在下半場，大家應多留意一些新題材，畢竟，一直受投資者追捧的原有題材，從歷史估值來看，它們都已經跟整體市况般進入了近年的高位。
新題材方面，如果讀者認為科技相關的主題仍然是未來主調的話，未來可以留意的科技趨勢供大家考慮：在科技大熱的情况下，數據量的產生預期仍然可以在未來5年以每年38％的速度增長，基於海量數據的出現，不少企業亦將其IT部門的功能，由原來作支援的定位，變成利用數據顯示的結果而改變企業原有操作模式的一個戰略功能。因為不少企業負責人相信，如果再不趕快這樣做，就會很快被已做到的同業趕過。因此，數據智能將會是未來一個影響不只科技公司的一個大趨勢；現時，無可否認，投入更多資源在這方面的公司是海外和內地科技龍頭，但不要忘記，數據智能的核心在於它的algorithm，這方面的突破不一定跟投入資源成正比，就如當年谷歌創始人在search engine的突破發展亦不是資源堆出來的，因此，誰是最終勝者還要拭目以待 !
[何國良 基金看世界]