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【明報專訊】最近供股的股票，如果以大比例小折讓供股，供股完成後，通常股價都會有唔錯表現。因此，我對最近兩隻將會進行「大比例、小折讓/溢價」的供股股票產生濃厚興趣，希望能從中找到投機機會。這兩隻股票分別是香港國際建投（0687）及華富國際（0952）。去年4月，香港國際建投獲海航集團以每股4.53元入主，雖然黑石出售泰昇股份（香港國際建投前身），但仍保留9%的泰昇股份，承諾9個月內不會出售。
緊隨公司全購要約截止，公司合共持有已發行股份約86.42%，因此，不符合上市25%最低公眾持股規定。為了滿足這要求，公司採取以一股都不減持的方式將公司持股量降低於75%，其方法是通過配售新股，以4.08元配售1.71億股新股，集資6.98億港元，為現有已發行股份約19.55%，佔已擴大股本的16.35%，禁售期為9個月，公司持股比例因此下降至72.29%。承配人為擁有強勁國企背景的中建資本（香港），北京建工國際，及香港海事建設。
此外，公司於2016年10月12日宣布，中鐵、金螳螂、生達及特藝達已完成認購股份，認購股份共佔已發行股份約8.46%，禁售期為9個月。這進一步把海航的持股比例下降至66.65%。除卻以上所提及通過配售方式出售的股票，及黑石並未出售的股票，實際公眾持股被攤薄至只有3.53％。
此股全購完成後，股價只是爆升了幾天，之後便徐徐下跌了接近60%，最近公司在啓德投地，可能市場憧憬它有機會成為另一地產發展商，令股價急升了兩天。之後公司在今年3月29日公布1供2的供股，供股價為4.08元，集資92.6億元，由建銀國際及海航包銷。供股所得，主要用於還清近期買地的貸款及預留作未來投資用途。由於海航近期在香港頻頻買地，其中兩幅是以香港國際建投的名義買下。由於公司沒有足夠現金去完成交易，所以是以大股東貸款形式進行，因此今次供股還債。
包銷商以建銀國際及海航集團擔任，如無人參與供股，建銀將會包銷11.2%的股票，海航的持股量則會增加至75%，餘下股份由海航尋找承配人。
既成功集資 又供乾股份
至於華富國際，於去年11月以全購方式易手。最近建議公司易名為中國泛海國際金融，同時建議以一供三供股，集資超過50億元。供股價為1.10元。當中大股東承諾供股之餘，更與國泰君安充當包銷商。
公司在全購後之公眾持股量不足25%，所以將4.94%的股份出售給第三方，以滿足最低公眾持股量的要求。配售價與全購價1.38元一樣，翻查配股的貨源，發現貨源並沒有太大的變化，相信配股手貨已由友好人士持有。由於現價較供股價略高，屬「大比例，小溢價 / 小折讓」，很難令小投資者有興趣供股，泛海跟國泰君安只有包銷餘下股份，令貨源將進一步歸邊。
國際建投華富國際值博
按我個人的臆測，這兩隻股票的「大比例，小溢價 / 小折讓」供股，可達到一箭三鵰效果。首先，可成功集資，利公司發展需要，雖然大股東將需要承擔大部分供股資金，但由於供股等於是將資金買入自己公司股票，有別於把資金直接買地或收購，較容易向國內貸款銀行交代。第二，通過供股，把公司市值以倍數方式增大，有利於往後快速注入項目而不輕易構成非常重大收購，因為在全購完成後兩年內，如公司市值不夠大，但大股東想注入自己的項目，規模相比市值太大時，需要的審批非常嚴格，供大市值令項目注入相對容易。最後，這種形式的供股將令兩隻股票乾上加乾，炒起來更容易。
總的來說，以兩隻股票的現價，再參考它們的供股價，我認為有值博空間。
www.phemey.com
[潘啓才 通天財技]
緊隨公司全購要約截止，公司合共持有已發行股份約86.42%，因此，不符合上市25%最低公眾持股規定。為了滿足這要求，公司採取以一股都不減持的方式將公司持股量降低於75%，其方法是通過配售新股，以4.08元配售1.71億股新股，集資6.98億港元，為現有已發行股份約19.55%，佔已擴大股本的16.35%，禁售期為9個月，公司持股比例因此下降至72.29%。承配人為擁有強勁國企背景的中建資本（香港），北京建工國際，及香港海事建設。
此外，公司於2016年10月12日宣布，中鐵、金螳螂、生達及特藝達已完成認購股份，認購股份共佔已發行股份約8.46%，禁售期為9個月。這進一步把海航的持股比例下降至66.65%。除卻以上所提及通過配售方式出售的股票，及黑石並未出售的股票，實際公眾持股被攤薄至只有3.53％。
此股全購完成後，股價只是爆升了幾天，之後便徐徐下跌了接近60%，最近公司在啓德投地，可能市場憧憬它有機會成為另一地產發展商，令股價急升了兩天。之後公司在今年3月29日公布1供2的供股，供股價為4.08元，集資92.6億元，由建銀國際及海航包銷。供股所得，主要用於還清近期買地的貸款及預留作未來投資用途。由於海航近期在香港頻頻買地，其中兩幅是以香港國際建投的名義買下。由於公司沒有足夠現金去完成交易，所以是以大股東貸款形式進行，因此今次供股還債。
包銷商以建銀國際及海航集團擔任，如無人參與供股，建銀將會包銷11.2%的股票，海航的持股量則會增加至75%，餘下股份由海航尋找承配人。
既成功集資 又供乾股份
至於華富國際，於去年11月以全購方式易手。最近建議公司易名為中國泛海國際金融，同時建議以一供三供股，集資超過50億元。供股價為1.10元。當中大股東承諾供股之餘，更與國泰君安充當包銷商。
公司在全購後之公眾持股量不足25%，所以將4.94%的股份出售給第三方，以滿足最低公眾持股量的要求。配售價與全購價1.38元一樣，翻查配股的貨源，發現貨源並沒有太大的變化，相信配股手貨已由友好人士持有。由於現價較供股價略高，屬「大比例，小溢價 / 小折讓」，很難令小投資者有興趣供股，泛海跟國泰君安只有包銷餘下股份，令貨源將進一步歸邊。
國際建投華富國際值博
按我個人的臆測，這兩隻股票的「大比例，小溢價 / 小折讓」供股，可達到一箭三鵰效果。首先，可成功集資，利公司發展需要，雖然大股東將需要承擔大部分供股資金，但由於供股等於是將資金買入自己公司股票，有別於把資金直接買地或收購，較容易向國內貸款銀行交代。第二，通過供股，把公司市值以倍數方式增大，有利於往後快速注入項目而不輕易構成非常重大收購，因為在全購完成後兩年內，如公司市值不夠大，但大股東想注入自己的項目，規模相比市值太大時，需要的審批非常嚴格，供大市值令項目注入相對容易。最後，這種形式的供股將令兩隻股票乾上加乾，炒起來更容易。
總的來說，以兩隻股票的現價，再參考它們的供股價，我認為有值博空間。
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[潘啓才 通天財技]
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