龐寶林：一帶一路概念 資金流向亞債

【明報專訊】堪稱中國外交史上最大規模及「一帶一路」最高級別的國際會議在北京召開，近30名國家元首及1500多名政要商賈出席，推出近4年，「一帶一路」重回投資者的視野。官方數據顯示2014到2016年期間中國與「一帶一路」沿線國家貿易總額超過3萬億美元，覆蓋65個國家。


金融支持成為這次會議的重點之一，國家主席習近平與會期間還表示中國將加大對「一帶一路」建設資金的支持，向絲路基金新注入1000億元人民幣，國家開發銀行及進出口銀行分別提供2500億元及1300億元人民幣的貸款，用於支持基建及金融合作。截至去年底，兩大政策銀行與三大國有商業銀行共計5家銀行，已為「一帶一路」沿線提供貸款高達4254億美元。


趁「債券通」之機吸納資金

同期人民銀行及香港金管局聯合公告，正式宣布將要啟動「債券通」，連接香港與內地債券市場。計劃初期先開通北向交易，即境外資金可投資於內地債券，包括場外市場和港交所進行交易，且無上限額度限制。市場預計債券通有望在今年7月正式開通，以配合回歸20周年紀念日。


早在2016年初提出的「債券通」終於推出，本港成為內地債券市場對外開放的首站，亦是首次由股票市場進一步擴展至債券市場的互聯互通機制。


正值「一帶一路」欲二次擴張時期，「債券通」藉此開通，相信一方面協助香港作為中國與亞洲及其他「一帶一路」相關國家的連接點，重新穩固其金融中心的地位；更重要的是，將五大銀行貸款及企業政府發債相輔助，幫助「一帶一路」相關企業獲取更多資金支持。


根據彭博數據，不包括日本在內的亞洲發行人今年以來發行的美元債券已達1123億美元，高收益債券的發行量更創歷史新高至204億美元。美銀亦將2017年亞洲美元債的發行量自1780億美元上調至2150億美元，其中高息債和金融債成主要推動力。


亞洲大中華債券基金可取

現時美匯指數自103高位大幅回落，令包括人民幣在內的多個新興市場貨幣容得喘息之際，收復自特朗普意外勝選以來的失地，加上美國聯儲局加息步伐不及預期鷹派，即使6月會議加息而今年的3次加息目標也未必能夠實現，因能源等價格回落拖累美國宏觀經濟指數。若特朗普政策引發的市場擔憂情緒繼續發酵，資金將進一步流向亞洲市場，「一帶一路」相關企業的債亦可趁「債券通」之機吸納資金。投資者除了考慮直接購入基建、資源及通信等相關債券外，不妨投資於亞洲及大中華債券基金，可降低投資門檻同時分散違約風險。


（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金）

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]