葛咸城再發炮 瑞聲終停牌 一周蒸發逾300億 首隻藍籌因狙擊煞停

【明報專訊】藍籌新貴瑞聲科技（2018）遭沽空機構「葛咸城研究」窮追猛打，過去一周市值蒸發逾300億元，昨日盤中急跌後停牌。葛咸城昨發表最新報告，詳列23間懷疑是瑞聲的關連公司，指控瑞聲透過關連公司低成本製造組件，營造上市公司高毛利率的假象，同時向港交所（0388）及其主要客戶蘋果公司隱瞞關連交易。瑞聲至截稿前未有回應。
明報記者 廖毅然
與著名電影《蝙蝠俠》背景城市葛咸城同名的沽空機構，早在上周四已首次狙擊瑞聲，不過當時只發出短短3頁的前瞻報告，當日瑞聲股價雖然急跌一成，但未有因此停牌。至昨日，葛咸城研究發表更詳盡的報告，列出23家與瑞聲有業務來往的公司，懷疑都是與瑞聲行政總裁潘政民相關的人士持有或管理，推斷瑞聲有多宗未披露的關連交易。
報告發出後，瑞聲的股價昨日最多跌11.3％，在下午3時17分停牌，停牌前報82.6元，跌9.8％。自上周四葛咸城發表首份報告後，瑞聲累跌25.6％，市值累計蒸發349億元。瑞聲在公告稱，停牌是等待發出一則可能構成集團之內幕消息的公告。本報向瑞聲再作查詢，至截稿前未有回應。
粉飾上市公司帳目 避蘋果監察
葛咸城以一家名為「瀋陽中北通磁科技股份有限公司」為例，指該公司自稱與瑞聲在去年進行1.5億元人民幣的交易，其主要股東與董事名為「Ingrid Wu」，與瑞聲行政總裁潘政民的妻子吳春媛同名，但瑞聲並未有在年報中披露與這家公司的業務來往。葛咸城更列出疑似總共有23家關連公司名單，報告質疑，瑞聲透過外判關連公司減省成本，但又隱瞞這批關連交易，除了為粉飾上市公司的帳目外，亦避免受主要客戶蘋果的監察，因為蘋果對供應商給予員工的待遇有嚴格守則。因此報告指出，蘋果或會就此展開調查。
葛咸城質疑瑞聲以這種手法推高盈利，惟值得注意的是，報告提及這些關連公司大都虧損，而盈利做好令瑞聲股價急升，大股東潘政民及一眾董事近年卻罕有沽貨套現，最近一次是潘政民於2014年出售約556萬股瑞聲，套現近2億元。
摩通籲半年內避免投資瑞聲
信永中和管理合伙人盧華基表示，瑞聲是否粉飾帳目，目前僅是葛咸城研究的一面之詞，而上市規則對企業披露關連交易有嚴格的指引，上市公司必須有足夠的披露，部分情况下，關連交易更要經獨立董事組成的委員會審批，甚至要在股東會上由獨立股東表決，才可進行。
作為最新加入恒指成分股的公司，瑞聲股價受影響連日下跌，摩根大通昨日發表報告，建議投資者在未來3至6個月避免投資瑞聲科技，因為相信沽空機構會進一步提指控，雖然瑞聲早前已作回應，但部分問題，例如外判下仍有高毛利率等，尚待進一步解釋。