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【明報專訊】上周筆者介紹的輪動圖在網上群組引起一些討論,讀者比較有興趣知道對上一次何時恒指及美股同時出現強勢,以及之後的走勢如何。翻查資料,恒指及美股對上一次在輪動圖同時強勢是在2016年7月尾發生。上次出現強勢後由21,964點、輕微回調239點到21,725點、等到7月期指結算之後8月高位23,193點、9月高位24,364點、兩個月共升了2639點或12.2%才見頂。如以恒指近期重要的低位支持23,438計算,樂觀估計未來兩個月可以見到高位26,297點、保守估計也應接近25,000點。輪動圖最近一星期見新興市場及滬深300也處於強勢。如果單從技術圖表評估,不用理會誰人勝出特首選舉,後市應比較看好,見回檔約239點便買入,止蝕位定在23,830點。
恒指升跌 受衍生工具干擾
我們利用技術分析後市走勢,是有三大預設,否則見升買升、見跌買跌有何意義? 這三大預設解釋如下:
(一)股價反映市場所有已知因素。另一說法是「萬般行情歸於市」,雖然有效市場已被很多投資者質疑,但筆者認為並非市場失效,而是單單觀看一幅股價走勢圖表是愈來愈難捕捉到真正的走勢。例如恒生指數的升跌,是會被大量的衍生工具如期指、期權、牛熊證、窩輪等影響。3月14日港交所引入恒指兩倍槓桿及一倍反向ETF(交易所買賣基金),每天成交4億以上,或多或少也影響指數走勢。另外還有沽空數據需要考慮,假如股價上升同時沽空又上升,期指減倉,後市未必看好。最近3月減期指倉、上升動力的確減弱,但4月加倉遠多於3月,加上24,200點是期權活躍大倉位,應有不錯的支持。
近20年4月上升機率達75%
(二)趨勢會持續,直到有轉向信號出現。從活躍期指成交,自從3月13日突破20日線之後,下方最活躍成交介乎23,830點至23,866點、而上方最活躍則是24,340點至24,360點。現時在這530點區間尋找突破,中位是24,095點。由於恒指在輪動圖是強勢,如恒指能夠明顯在24,095點以上結算,理應看好後市。
(三)歷史會重複,但未必簡單地重複。自1997年以來,恒指4月有75%機率上升,過去10年也有8年是上升。平均上升月份可以過千點,而下跌月份只700多點。換句話,如果3月收市高於24,095點,那4月升上25,200點機會是大於跌穿23,300點的。
[金曹 期權制勝]
恒指升跌 受衍生工具干擾
我們利用技術分析後市走勢,是有三大預設,否則見升買升、見跌買跌有何意義? 這三大預設解釋如下:
(一)股價反映市場所有已知因素。另一說法是「萬般行情歸於市」,雖然有效市場已被很多投資者質疑,但筆者認為並非市場失效,而是單單觀看一幅股價走勢圖表是愈來愈難捕捉到真正的走勢。例如恒生指數的升跌,是會被大量的衍生工具如期指、期權、牛熊證、窩輪等影響。3月14日港交所引入恒指兩倍槓桿及一倍反向ETF(交易所買賣基金),每天成交4億以上,或多或少也影響指數走勢。另外還有沽空數據需要考慮,假如股價上升同時沽空又上升,期指減倉,後市未必看好。最近3月減期指倉、上升動力的確減弱,但4月加倉遠多於3月,加上24,200點是期權活躍大倉位,應有不錯的支持。
近20年4月上升機率達75%
(二)趨勢會持續,直到有轉向信號出現。從活躍期指成交,自從3月13日突破20日線之後,下方最活躍成交介乎23,830點至23,866點、而上方最活躍則是24,340點至24,360點。現時在這530點區間尋找突破,中位是24,095點。由於恒指在輪動圖是強勢,如恒指能夠明顯在24,095點以上結算,理應看好後市。
(三)歷史會重複,但未必簡單地重複。自1997年以來,恒指4月有75%機率上升,過去10年也有8年是上升。平均上升月份可以過千點,而下跌月份只700多點。換句話,如果3月收市高於24,095點,那4月升上25,200點機會是大於跌穿23,300點的。
[金曹 期權制勝]
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