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【明報專訊】上星期四參加了一個晚宴，主辦單位邀請了德國寶的創辦人陳國民博士為主講嘉賓，分享了他個人的精彩創業故事，原來這個家喻戶曉的品牌，已經有超過40年歴史，是陳博士作為控股股東與幾名其他小股東所創辦，他的創業故事當然非常吸引，但一邊聽，另一邊的我在想，為什麼連袁彌明幾年間開幾家舖頭都要搞上市，一家有40年歷史，深入民心的知名品牌為何沒有上市？
其實想深一層又不是那麼難明，主要原因估計是像袁彌明檔生意，如果不掌握在最好的時機，隨時上不到市。同時，相對她公司每年賺的錢，個殼價真的太吸引，差不多可以好肯定地說，做到她不能再為公司做生招牌代言人時，都未有機會賺得到。
業務前景黯淡 招股書寫得「好白」
當我有這種想法，就給我發現原來真有這種股票，有一家公司，在2016年9月12日上市，至今已經差不多半年，根據上市公司招股文件，公司過去3年的業績，股東應佔溢利分別是2014年：3457萬元；2015年: 2317萬元及2016年的1229萬元，整體趨勢明顯，就是每年下跌超過1000萬元，這樣發展下去，2017年的全年業績真的想賺錢都難。好，開估啦！這股票就是澳至尊（2031）。它是一家以香港為基地的健康及個人護理產品品牌塑造商及零售商，專注透過「澳至尊」銷售及分銷網絡發展、營銷、銷售及分銷由該公司管理的品牌產品。
像這種業績表現的股票，你係投資者，如果它還未上市，睇完盤數，你肯定掉頭就走，但神奇的事卻發生在它成為上市公司之後，我們這門派的人，睇完盤數，再睇睇公司的股票市值，卻會深深地愛上這種公司，甚至會靜靜雞，買番少少當落釘，等公司大股東以全面收購形式賣殼時，殼價得以真實反映在股價上。
輕固定資產 殼買家最愛
再講得白點，我們絕對有理由相信，這公司上市的目的，是因為主板殼價太太太吸引了，已去到7.5億元。再者，如果你勤力啲，肯做吓功課，在招股書內，公司已經講給你聽公司經營有幾困難，在招股書中的風險因素有提及到「人們對香港市場增長的可持續性日漸擔憂/隨着中國內地訪港旅客數字放緩已對澳至尊旗下產品銷售構成不利影響」等等。
除上所述原因外，原來有啲對於私人公司，不會是吸引投資者的賣點，當變成上市公司後，卻反而變成優質賣點，這就是輕資產模式，即輕固定資產，微不足道的長債以及大量的現金。
如果查看它最新的中期報告，非流動資產只有936萬，流動資產1.62億元，當中光是現金已經是1.25億元，流動負債2400萬，以及只得30萬的非流動負債，資產淨值為1.46億元。這種股票正正是一個輕資產模式的好例子。對於殼買家而言，這公司極具吸引力。
雖然我對保健食品公司沒有很深入的研究，不過，從招股書來看，它售賣產品的方法不外乎是：自營店、批發、專櫃、網銷、分銷商、展覽會等等。可以想像到它的資產結構不需要大量的廠房和機器，要清理業務的時候可謂非常簡單。
集資額濕碎 上市意圖明顯
最後，讓我們再以另一角度看看，澳至尊的集資額是1.03億元，扣除開支後的集資款項淨額只有約7000萬元，光是上市費用已佔集資額的三成，不合成本效益，似是為上市而上市。持貨方面，主要股東Beatitudes International Limited持有澳至尊75%的股權，商談賣殼當然簡單容易。
至於股價，近期都在低位橫行，未見有進一步的沽壓。澳至尊現時市值只得3.41億元，就算唔計公司資產淨值，單單對比目前殼價7.5億，現價已有近五成折讓，真係唔買都值得睇吓！
www.phemey.com
[潘啓才 通天財技]
其實想深一層又不是那麼難明，主要原因估計是像袁彌明檔生意，如果不掌握在最好的時機，隨時上不到市。同時，相對她公司每年賺的錢，個殼價真的太吸引，差不多可以好肯定地說，做到她不能再為公司做生招牌代言人時，都未有機會賺得到。
業務前景黯淡 招股書寫得「好白」
當我有這種想法，就給我發現原來真有這種股票，有一家公司，在2016年9月12日上市，至今已經差不多半年，根據上市公司招股文件，公司過去3年的業績，股東應佔溢利分別是2014年：3457萬元；2015年: 2317萬元及2016年的1229萬元，整體趨勢明顯，就是每年下跌超過1000萬元，這樣發展下去，2017年的全年業績真的想賺錢都難。好，開估啦！這股票就是澳至尊（2031）。它是一家以香港為基地的健康及個人護理產品品牌塑造商及零售商，專注透過「澳至尊」銷售及分銷網絡發展、營銷、銷售及分銷由該公司管理的品牌產品。
像這種業績表現的股票，你係投資者，如果它還未上市，睇完盤數，你肯定掉頭就走，但神奇的事卻發生在它成為上市公司之後，我們這門派的人，睇完盤數，再睇睇公司的股票市值，卻會深深地愛上這種公司，甚至會靜靜雞，買番少少當落釘，等公司大股東以全面收購形式賣殼時，殼價得以真實反映在股價上。
輕固定資產 殼買家最愛
再講得白點，我們絕對有理由相信，這公司上市的目的，是因為主板殼價太太太吸引了，已去到7.5億元。再者，如果你勤力啲，肯做吓功課，在招股書內，公司已經講給你聽公司經營有幾困難，在招股書中的風險因素有提及到「人們對香港市場增長的可持續性日漸擔憂/隨着中國內地訪港旅客數字放緩已對澳至尊旗下產品銷售構成不利影響」等等。
除上所述原因外，原來有啲對於私人公司，不會是吸引投資者的賣點，當變成上市公司後，卻反而變成優質賣點，這就是輕資產模式，即輕固定資產，微不足道的長債以及大量的現金。
如果查看它最新的中期報告，非流動資產只有936萬，流動資產1.62億元，當中光是現金已經是1.25億元，流動負債2400萬，以及只得30萬的非流動負債，資產淨值為1.46億元。這種股票正正是一個輕資產模式的好例子。對於殼買家而言，這公司極具吸引力。
雖然我對保健食品公司沒有很深入的研究，不過，從招股書來看，它售賣產品的方法不外乎是：自營店、批發、專櫃、網銷、分銷商、展覽會等等。可以想像到它的資產結構不需要大量的廠房和機器，要清理業務的時候可謂非常簡單。
集資額濕碎 上市意圖明顯
最後，讓我們再以另一角度看看，澳至尊的集資額是1.03億元，扣除開支後的集資款項淨額只有約7000萬元，光是上市費用已佔集資額的三成，不合成本效益，似是為上市而上市。持貨方面，主要股東Beatitudes International Limited持有澳至尊75%的股權，商談賣殼當然簡單容易。
至於股價，近期都在低位橫行，未見有進一步的沽壓。澳至尊現時市值只得3.41億元，就算唔計公司資產淨值，單單對比目前殼價7.5億，現價已有近五成折讓，真係唔買都值得睇吓！
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[潘啓才 通天財技]
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