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【明報專訊】特朗普的廢醫改提案於上周六（香港時間）在國會遇到重大挫折，在眾議院未能拿到足夠票數，被迫第二次撤回草案。本來，特朗普於上周五早上已向共和黨籍議員作最後通牒，一是按白宮修訂通過草案，一是放棄對奧巴馬醫改作任何修訂，特朗普再不願向黨內反對派作任何讓步。
結果，雖然眾議院名義上由共和黨控制，但因為反對特朗普醫改的共和黨議員超過22名，加上預期民主黨會全數投反對票，特朗普醫改因而拉倒。最初，消息令美股由升轉跌，標普500指數一度由日高急跌超過20點，尾市拗腰收窄跌幅。市場究竟如何解讀，在醫改被拉倒這壞消息下，美股仍能拗腰止跌。
落實稅改取消Dodd-Frank阻力大
在超過100個交易日美股未見超過1%的跌幅，終於在上周二斷纜，當日道指大跌近290點，理由是市場開始對特朗普減稅抱懷疑態度，既然連否決或改革奧巴馬醫保也做不到，就有理由質疑減稅方案通過的可能和力度。事實上，我們不應小覷特朗普在國會所遇的挫折。今次被否決的特朗普醫改草案，是發生在共和黨擁有較大控制權的眾議院，就算草案在該院被通過，早有分析認為，能同時通過參議院的機會微乎其微，因為共和黨在參議院只掌握些微大多數（比半數多兩席），反對派只要撬走兩票比在眾議院撬走22票更易。特朗普政府首次以醫保硬闖國會便鎩羽而歸，意味缺乏共和黨建制撐腰，就算當選總統，都不過是一個弱勢政府，所以，在稅務改革上，特朗普似乎必須作重大妥協以取得黨內建制支持，之前市場預期特朗普的大膽減稅，要全面落實似乎不太可能。
或有5％至10%調整壓力
然而，上周五尾市抽升跌幅收窄又何以解釋呢？市場的解釋是，特朗普醫改終告一段落，市場更感興趣的稅務改革就可提前推出，投資氣氛又即時振奮起來，因此尾市出現趁低吸納。可是，以目前標普500的市盈率（過去12個月盈利）約25倍，預期2017年的市盈率18倍來計算，市場早已假定了特朗普的大膽減稅會全面兌現。另外，更具爭議的取消Dodd-Frank，對銀行業拆牆鬆綁方案，我看更難於國會通過。其實，自市場開始意識到特朗普政府會於國會遇到強大施政阻力以來，金融股便率先下跌，上周五高盛股價收市報228.41美元，已經較年初的239.45美元要低（跌了4.6%），但道指年初至今仍錄得4%的升幅。
基金一哄而散風險在加大
我和對冲基金的分析員同事都認同，美股可能要面對5％至10%的調整壓力，我個人認為，目前美股仍高企不墮，不過是許多基金早前面對怕跑輸同儕的壓力，明知美股偏貴仍要二仔底死跟，但如今眼見特朗普經濟學開始褪色，一哄而散鬥快掟貨的風險愈來愈高。未來的一星期，可能是大手建立美股淡倉的好時機。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50392.htm
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[王弼 投資王道]
結果，雖然眾議院名義上由共和黨控制，但因為反對特朗普醫改的共和黨議員超過22名，加上預期民主黨會全數投反對票，特朗普醫改因而拉倒。最初，消息令美股由升轉跌，標普500指數一度由日高急跌超過20點，尾市拗腰收窄跌幅。市場究竟如何解讀，在醫改被拉倒這壞消息下，美股仍能拗腰止跌。
落實稅改取消Dodd-Frank阻力大
在超過100個交易日美股未見超過1%的跌幅，終於在上周二斷纜，當日道指大跌近290點，理由是市場開始對特朗普減稅抱懷疑態度，既然連否決或改革奧巴馬醫保也做不到，就有理由質疑減稅方案通過的可能和力度。事實上，我們不應小覷特朗普在國會所遇的挫折。今次被否決的特朗普醫改草案，是發生在共和黨擁有較大控制權的眾議院，就算草案在該院被通過，早有分析認為，能同時通過參議院的機會微乎其微，因為共和黨在參議院只掌握些微大多數（比半數多兩席），反對派只要撬走兩票比在眾議院撬走22票更易。特朗普政府首次以醫保硬闖國會便鎩羽而歸，意味缺乏共和黨建制撐腰，就算當選總統，都不過是一個弱勢政府，所以，在稅務改革上，特朗普似乎必須作重大妥協以取得黨內建制支持，之前市場預期特朗普的大膽減稅，要全面落實似乎不太可能。
或有5％至10%調整壓力
然而，上周五尾市抽升跌幅收窄又何以解釋呢？市場的解釋是，特朗普醫改終告一段落，市場更感興趣的稅務改革就可提前推出，投資氣氛又即時振奮起來，因此尾市出現趁低吸納。可是，以目前標普500的市盈率（過去12個月盈利）約25倍，預期2017年的市盈率18倍來計算，市場早已假定了特朗普的大膽減稅會全面兌現。另外，更具爭議的取消Dodd-Frank，對銀行業拆牆鬆綁方案，我看更難於國會通過。其實，自市場開始意識到特朗普政府會於國會遇到強大施政阻力以來，金融股便率先下跌，上周五高盛股價收市報228.41美元，已經較年初的239.45美元要低（跌了4.6%），但道指年初至今仍錄得4%的升幅。
基金一哄而散風險在加大
我和對冲基金的分析員同事都認同，美股可能要面對5％至10%的調整壓力，我個人認為，目前美股仍高企不墮，不過是許多基金早前面對怕跑輸同儕的壓力，明知美股偏貴仍要二仔底死跟，但如今眼見特朗普經濟學開始褪色，一哄而散鬥快掟貨的風險愈來愈高。未來的一星期，可能是大手建立美股淡倉的好時機。
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