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【明報專訊】“ 恒指於3月首周大跌1.7%後，上周微升不足0.1%，收報23568點，調整期是否已告一段落？今期封面故事訪問有「基金教父」之稱的資深基金業人士雷賢達，以及安聯投資高級基金經理鍾秀霞分析最新形勢。雷賢達預測，港股今年仍處於上落市，高位料為25000點，低位料22000點以下，故目前非最佳入市時機。鍾秀霞則認為，港股今年上半年表現將優於下半年，當中她看好科技股及金融股。 ”
有「基金教父」之稱的資深基金業人士雷賢達接受訪問時預測，由於人民幣貶值壓力持續，恒指於上月升逾24000點後便見頂回落，他相信，港股今年將處於上落市，高位料難突破25000點，現水平上升空間有限，故等恒指回落至22000點以下始出擊會比較好。板塊方面，他建議可在內地消費領域尋寶。
明報記者 葉創成
2015年第三季港股先後經歷A股暴跌及「811」匯改的兩波衝擊，恒指全季大跌20.6%，雷賢達於《Money Monday》第16期（2015年9月29日出版）封面故事接受訪問，將當時的市况與2008年金融海嘯時相提並論，指由於經濟基本面差勁，料港股於10月反彈後仍會反覆尋底，甚至有可能下試2008年金融海嘯低位10676點。結果恒指於2015年10月反彈8.6%後，跟著3個多月反覆下跌，至去年2月12日跌至18278點後始見底，雖然跟着12個月恒指反覆回升，惟上月23日高見24216點後，隨着人民幣再度貶值，過去2個多星期又再反覆回落，上周收報23568點。
事隔近一年半後，雷賢達再次接受專訪，他對後市的看法已比前年9月底時樂觀。他解釋，內地去年透過增加貸款及地方融資平台放水刺激經濟，與金融海嘯後2009年的救市規模不遑多讓，結果是樓價快速上漲，股市亦止跌回升。不過，他相信，中央去年大規模放水已達到既定目標，而國務院總理李克強本月5日在人大開幕禮發表政府工作報告，將今年經濟增長目標訂為6.5%左右，而非去年的「在6.5%至7%之間」，可見中央已容許今年經濟增長略為放緩，亦不希望資產價格進一步上升，他認為這是明智之舉，「像2009年及去年一樣大規模放水，只可以維持一段時間，不可以長期做，否則將來的問題很可能會更大」。
去年內地大舉放水 穩住經濟推升股樓
回看過去8年港股表現，最好的賺錢機會在2009年，恒指全年上升52%。雖然去年恒指變化不大，全年僅升0.4%，但其實由2月12日低位18278點回升至9月9日高位24364點，在短短7個月內升幅達33.3%，若投資者成功低買高賣，回報也十分理想。
料恒指處上落市 難突破25000點
今年來說，雷賢達預測，恒指表現會轉趨平穩，「我覺得今年香港經濟只屬一般，樓價亦相對穩定，而上市公司盈利亦不太突出，推動港股上升的動力不多，故料恒指今年只會區間上落，低位在20000點以上，高位則在25000點附近。去年底恒指收報22000點，參考過去的數據，恒指某一年的低位很大機會低於此前一年的收市價，相信今年也不會例外，以此推算，今年恒指亦會有一段時間低於22200點。這樣的話，恒指較早前升逾24000點時，短期風險與回報便變得並不相稱，故近日回落十分合理。」
至於恒指是次調整，會否先跌至22000點以下，之後始再上試25000點，形成「先低後高」？抑或短期完成調整，先升至25000點後，下半年再回落至22000點以下，出現「先高後低」？雷賢達笑說，他沒有水晶球作如此準確預測，但他認為，假如是保守的投資者，應該等22000點以下始入市較好；而短期主導港股的兩大力量中，資金重返新興市場屬利好，惟人民幣貶值壓力再現卻屬利淡，讀者可密切留意有關走勢變化，再決定何時買貨。
環球經濟向好 惟人幣貶值壓力持續
雷賢達解釋說，「美國經濟重拾升軌，已屬市場公認的共識，而我覺得歐洲經濟其實也不差，復蘇動力轉強。參考過去的周期，美國經濟復蘇1至2年後，歐洲經濟便會跟隨向好，相信此次也不會例外。美國及歐洲是全球兩個最大的經濟體，其經濟復蘇可帶動新興市場的出口，故全球風險胃納正在上升，一部分資金很可能回流新興市場，港股也屬新興市場之一，故資金流入可帶來支持」。
風險方面，雷賢達強調，一定要留意人民幣匯價，「隨着美國經濟好轉，逐步收緊貨幣政策屬無可避免，惟環球其他主要經濟體的貨幣政策仍然寬鬆，故美元匯價料反覆向好；811匯改後人民幣匯價已改為緊釘一籃子貿易貨幣，這樣的話，隨着美元轉強，人民幣便有貶值壓力。另外，內地去年貨幣發行量大增，所以人民幣的基本面也並非十分理想」。
板塊方面，雷賢達建議可在內地消費領域尋找投資機會，「去年內地消費市道不錯，我覺得今年好景料會持續，因為一來貨幣供應大幅增加，二來樓市興旺亦帶來財富效應」。
[封面故事]
有「基金教父」之稱的資深基金業人士雷賢達接受訪問時預測，由於人民幣貶值壓力持續，恒指於上月升逾24000點後便見頂回落，他相信，港股今年將處於上落市，高位料難突破25000點，現水平上升空間有限，故等恒指回落至22000點以下始出擊會比較好。板塊方面，他建議可在內地消費領域尋寶。
明報記者 葉創成
2015年第三季港股先後經歷A股暴跌及「811」匯改的兩波衝擊，恒指全季大跌20.6%，雷賢達於《Money Monday》第16期（2015年9月29日出版）封面故事接受訪問，將當時的市况與2008年金融海嘯時相提並論，指由於經濟基本面差勁，料港股於10月反彈後仍會反覆尋底，甚至有可能下試2008年金融海嘯低位10676點。結果恒指於2015年10月反彈8.6%後，跟著3個多月反覆下跌，至去年2月12日跌至18278點後始見底，雖然跟着12個月恒指反覆回升，惟上月23日高見24216點後，隨着人民幣再度貶值，過去2個多星期又再反覆回落，上周收報23568點。
事隔近一年半後，雷賢達再次接受專訪，他對後市的看法已比前年9月底時樂觀。他解釋，內地去年透過增加貸款及地方融資平台放水刺激經濟，與金融海嘯後2009年的救市規模不遑多讓，結果是樓價快速上漲，股市亦止跌回升。不過，他相信，中央去年大規模放水已達到既定目標，而國務院總理李克強本月5日在人大開幕禮發表政府工作報告，將今年經濟增長目標訂為6.5%左右，而非去年的「在6.5%至7%之間」，可見中央已容許今年經濟增長略為放緩，亦不希望資產價格進一步上升，他認為這是明智之舉，「像2009年及去年一樣大規模放水，只可以維持一段時間，不可以長期做，否則將來的問題很可能會更大」。
去年內地大舉放水 穩住經濟推升股樓
回看過去8年港股表現，最好的賺錢機會在2009年，恒指全年上升52%。雖然去年恒指變化不大，全年僅升0.4%，但其實由2月12日低位18278點回升至9月9日高位24364點，在短短7個月內升幅達33.3%，若投資者成功低買高賣，回報也十分理想。
料恒指處上落市 難突破25000點
今年來說，雷賢達預測，恒指表現會轉趨平穩，「我覺得今年香港經濟只屬一般，樓價亦相對穩定，而上市公司盈利亦不太突出，推動港股上升的動力不多，故料恒指今年只會區間上落，低位在20000點以上，高位則在25000點附近。去年底恒指收報22000點，參考過去的數據，恒指某一年的低位很大機會低於此前一年的收市價，相信今年也不會例外，以此推算，今年恒指亦會有一段時間低於22200點。這樣的話，恒指較早前升逾24000點時，短期風險與回報便變得並不相稱，故近日回落十分合理。」
至於恒指是次調整，會否先跌至22000點以下，之後始再上試25000點，形成「先低後高」？抑或短期完成調整，先升至25000點後，下半年再回落至22000點以下，出現「先高後低」？雷賢達笑說，他沒有水晶球作如此準確預測，但他認為，假如是保守的投資者，應該等22000點以下始入市較好；而短期主導港股的兩大力量中，資金重返新興市場屬利好，惟人民幣貶值壓力再現卻屬利淡，讀者可密切留意有關走勢變化，再決定何時買貨。
環球經濟向好 惟人幣貶值壓力持續
雷賢達解釋說，「美國經濟重拾升軌，已屬市場公認的共識，而我覺得歐洲經濟其實也不差，復蘇動力轉強。參考過去的周期，美國經濟復蘇1至2年後，歐洲經濟便會跟隨向好，相信此次也不會例外。美國及歐洲是全球兩個最大的經濟體，其經濟復蘇可帶動新興市場的出口，故全球風險胃納正在上升，一部分資金很可能回流新興市場，港股也屬新興市場之一，故資金流入可帶來支持」。
風險方面，雷賢達強調，一定要留意人民幣匯價，「隨着美國經濟好轉，逐步收緊貨幣政策屬無可避免，惟環球其他主要經濟體的貨幣政策仍然寬鬆，故美元匯價料反覆向好；811匯改後人民幣匯價已改為緊釘一籃子貿易貨幣，這樣的話，隨着美元轉強，人民幣便有貶值壓力。另外，內地去年貨幣發行量大增，所以人民幣的基本面也並非十分理想」。
板塊方面，雷賢達建議可在內地消費領域尋找投資機會，「去年內地消費市道不錯，我覺得今年好景料會持續，因為一來貨幣供應大幅增加，二來樓市興旺亦帶來財富效應」。
[封面故事]
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