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【明報專訊】美國就業數據遠超預期，加上聯儲局主席耶倫女士極力游說，市場上周終於100%相信本周三晚（3月15日）美國聯儲局議息後將加息0.25厘。在加息預期升溫下，美匯先升後跌，債券及房託回落，主要股市整體表現平穩，資金並沒有撤出股市之意，只是從不同行業之間換馬。展望本周，預期港股上落市格局不變，惟本欄維持去年底至今看法，預期今年港股主調仍然是大漲小回，任何回調應該是加碼入市的機會。
近年環球股市表現愈來愈一體化，不同股市之間的表現差異，很大程度上乃反映其股市指數不同行業分佈的比重。
科技股跑贏 港股騰訊獨強
港股表現落後於環球主要成熟市場，主要是因為近年表現不濟的金融及資源股佔了較大的比重；帶動美股持續多年上升的科技龍頭股，港股只得騰訊（0700）獨撐大市，孤掌難鳴。
騰訊以外，受惠於環球低息，類近定息工具的本港上市房託及公用股，近年表現亦屢創新高。惟在美國加息預期升溫之下，這類股份的吸引力正在下降。取而代之的，很可能是預期將受惠於加息周期的國際銀行及保險股，惟在匯控（0005）及渣打（2888）公布了不如人意的成績表後，股價正在回氣。由於兩者過去大半年累積升幅不小，或須再消化多一段時間。
日本股市 潛力不容忽視
至於受惠於全球再通脹的商品股，惟由於早前炒家囤積居奇的情况非常普遍，上周借油價產量回升而同步回落。經過上周一役，預期短期之內股價將受制於近期高位，未必能在本季餘下時間帶領大市向上。
然而，相關資源股除了受惠全球再通脹之外，過去兩年大陸的供給側改革亦漸見成效，大幅減少不同行業之間的過剩產能問題，當中去產能最為戮力的，主要有鋼鐵、水泥及多種有色金屬。預期今年餘下時間，在經過今輪調整之後，仍然有機會再創年內新高。
不過，年初至今備受投資者冷落的日本股市，其潛力亦不容忽視。日本作為美國在遠東地區的主要盟友，外表極像貿易保議主義者的特朗普，雖然在上任前亦曾隨意指控日本是匯率操控國，惟整體而言其對日本並沒有多大的攻擊性，起碼相對其口中的「匯率操縱世界冠軍」中國，態度遠為友善。
汽車股小心接火棒
美國加息預期升溫，美匯指數並沒有受到刺激而上升，反而在歐元區經濟數據改善之下，歐元兌美元應聲上升，期間其匯率錄得較為顯著跌幅的，只得脫歐如箭在弦的英國，以及與英國同為美國忠實盟友的日本。
本季餘下時間，較有機會帶動大市上升的股份，看來只得以騰訊為首的科技股及汽車股。然而，本港並沒有什麼人工智能或半導體產業，汽車股或要小心會接近強弩之末，要相關股份帶領大市向上，恐怕會相當困難。
（作者客戶持有騰訊股份）
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
近年環球股市表現愈來愈一體化，不同股市之間的表現差異，很大程度上乃反映其股市指數不同行業分佈的比重。
科技股跑贏 港股騰訊獨強
港股表現落後於環球主要成熟市場，主要是因為近年表現不濟的金融及資源股佔了較大的比重；帶動美股持續多年上升的科技龍頭股，港股只得騰訊（0700）獨撐大市，孤掌難鳴。
騰訊以外，受惠於環球低息，類近定息工具的本港上市房託及公用股，近年表現亦屢創新高。惟在美國加息預期升溫之下，這類股份的吸引力正在下降。取而代之的，很可能是預期將受惠於加息周期的國際銀行及保險股，惟在匯控（0005）及渣打（2888）公布了不如人意的成績表後，股價正在回氣。由於兩者過去大半年累積升幅不小，或須再消化多一段時間。
日本股市 潛力不容忽視
至於受惠於全球再通脹的商品股，惟由於早前炒家囤積居奇的情况非常普遍，上周借油價產量回升而同步回落。經過上周一役，預期短期之內股價將受制於近期高位，未必能在本季餘下時間帶領大市向上。
然而，相關資源股除了受惠全球再通脹之外，過去兩年大陸的供給側改革亦漸見成效，大幅減少不同行業之間的過剩產能問題，當中去產能最為戮力的，主要有鋼鐵、水泥及多種有色金屬。預期今年餘下時間，在經過今輪調整之後，仍然有機會再創年內新高。
不過，年初至今備受投資者冷落的日本股市，其潛力亦不容忽視。日本作為美國在遠東地區的主要盟友，外表極像貿易保議主義者的特朗普，雖然在上任前亦曾隨意指控日本是匯率操控國，惟整體而言其對日本並沒有多大的攻擊性，起碼相對其口中的「匯率操縱世界冠軍」中國，態度遠為友善。
汽車股小心接火棒
美國加息預期升溫，美匯指數並沒有受到刺激而上升，反而在歐元區經濟數據改善之下，歐元兌美元應聲上升，期間其匯率錄得較為顯著跌幅的，只得脫歐如箭在弦的英國，以及與英國同為美國忠實盟友的日本。
本季餘下時間，較有機會帶動大市上升的股份，看來只得以騰訊為首的科技股及汽車股。然而，本港並沒有什麼人工智能或半導體產業，汽車股或要小心會接近強弩之末，要相關股份帶領大市向上，恐怕會相當困難。
（作者客戶持有騰訊股份）
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
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