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【明報專訊】春節過後，人民幣貶值壓力近期重新被美國加息預期喚醒，聯邦基金利率期貨顯示下周聯儲局加息概率升至100%，美元兌人民幣繼1月初後，於本月初重上6.90。不過，市場對人民幣匯率並不悲觀，仍然保持中性態度，多家銀行料2017年底美元兌人民幣匯率為7.2。
此前中國政府工作報告未提穩定匯率，只提匯率市場化，引發市場擔憂今年央行對人民幣匯率立場。不過，領航投資亞太區首席經濟學家、董事總經理王黔表示，人民幣匯率穩定仍是今年「穩中求進」中「金融穩定」的一大主題，相信人民幣不會出現單邊跌幅，繼續雙向浮動。
領航：料人幣續雙向浮動
她表示：「現時外部經濟環境多變，包括聯儲局本月很大機會加息，政府並不希望國內貨幣政策受到外部經濟環境太大影響。只有相關性有限，國內的貨幣政策才能更靈活。所以，在獨立貨幣政策、穩定匯率、資本帳開放和保衛外匯儲備的『四難』困境中，控制資本外流可為貨幣政策的制定留有更多餘地。」
她稱，人民幣匯率和資本外流速度存在相互作用。回顧此前幾個月，因為人民幣匯率回穩，外流意欲並不強勁。相信資本管制可在不損耗外匯儲備的前提下實現維穩。不過，唯一的問題是，此前人民幣匯率穩定和外儲回升，而在聯儲局加息這一新的變量之下，資本管制究竟會多有效。
另外，王黔認為，美元確有升值空間，但這個空間有限，相信美元已經部分反映（price in）未來加息可能。
雖然3月加息已經幾乎無懸念，2018年加息步伐則變數仍多。新加坡銀行高級外匯策略師Sim Moh Siong發表報告稱，聯儲局主席耶倫和副主席費希爾，任期將相繼於明年2月和明年中結束，屆時美國政府為了推動貿易，有機會推鴿派繼任者上台，令美元稍為弱勢。他還認為，特朗普的財政政策仍缺乏細節，並且美國以外，歐盟、日本和中國的經濟增長均有所好轉，美國相對優勢並非顯著，這些都將阻礙美元走強步伐。
Sim對人民幣仍持中性態度，他對本報記者表示，儘管美國幾乎鐵定會於本月加息，但短期內人民幣匯率仍然趨穩，明年初（中長期）貶值壓力則會增加。他同樣認為近期資本管制多少有助於人民幣匯率穩定，另外離岸人民幣流動性近期亦有明顯縮緊。
坡銀：外儲回升因開放國內債市
Sim認為外儲回升的原因之一還包括中國開放國內債市之下的資本流入，這些流入可與資本外流有所抵消。他認為中長期內，人民幣的貶值壓力仍然較大。因為現時在岸資產回報率缺乏吸引力，尤其國家現時正在着力「去槓桿」，並且3至6個月內國內經濟或有所放緩，投資海外資產的需求正在逐日累積，明年初資本外流或重回主流，「投資者總會找到資本轉移的方法」。
現時新加坡銀行美元兌在岸人民幣6個月和12個月目標分別為7.05和7.20。Sim提醒市場不應低估特朗普貿易保護的威脅，「闡述美國匯率政策的美國財政部報告4月出台，在此之前一切仍存變數，建議需審視受對美貿易影響大的國家貨幣，人民幣是其中之一」。瑞信同樣料未來首季匯率將為7.06，與新加坡銀行預期相近，不過，瑞信料今年年底人民幣或貶至7.33。
工行：中國外貿料重錄順差
此前中國貿易數據出現逆差，為人民幣增添壓力，不過，工行旗下的工行標準銀行中國經濟師Helena Huang表示，每月91.5億美元逆差實屬罕見，引起周三離岸人民幣市場的波動，不過，她認為畢竟2月數據多受中國春節影響，類似狀况不會在未來月份重演，預計中國經常帳將重新錄得順差。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
此前中國政府工作報告未提穩定匯率，只提匯率市場化，引發市場擔憂今年央行對人民幣匯率立場。不過，領航投資亞太區首席經濟學家、董事總經理王黔表示，人民幣匯率穩定仍是今年「穩中求進」中「金融穩定」的一大主題，相信人民幣不會出現單邊跌幅，繼續雙向浮動。
領航：料人幣續雙向浮動
她表示：「現時外部經濟環境多變，包括聯儲局本月很大機會加息，政府並不希望國內貨幣政策受到外部經濟環境太大影響。只有相關性有限，國內的貨幣政策才能更靈活。所以，在獨立貨幣政策、穩定匯率、資本帳開放和保衛外匯儲備的『四難』困境中，控制資本外流可為貨幣政策的制定留有更多餘地。」
她稱，人民幣匯率和資本外流速度存在相互作用。回顧此前幾個月，因為人民幣匯率回穩，外流意欲並不強勁。相信資本管制可在不損耗外匯儲備的前提下實現維穩。不過，唯一的問題是，此前人民幣匯率穩定和外儲回升，而在聯儲局加息這一新的變量之下，資本管制究竟會多有效。
另外，王黔認為，美元確有升值空間，但這個空間有限，相信美元已經部分反映（price in）未來加息可能。
雖然3月加息已經幾乎無懸念，2018年加息步伐則變數仍多。新加坡銀行高級外匯策略師Sim Moh Siong發表報告稱，聯儲局主席耶倫和副主席費希爾，任期將相繼於明年2月和明年中結束，屆時美國政府為了推動貿易，有機會推鴿派繼任者上台，令美元稍為弱勢。他還認為，特朗普的財政政策仍缺乏細節，並且美國以外，歐盟、日本和中國的經濟增長均有所好轉，美國相對優勢並非顯著，這些都將阻礙美元走強步伐。
Sim對人民幣仍持中性態度，他對本報記者表示，儘管美國幾乎鐵定會於本月加息，但短期內人民幣匯率仍然趨穩，明年初（中長期）貶值壓力則會增加。他同樣認為近期資本管制多少有助於人民幣匯率穩定，另外離岸人民幣流動性近期亦有明顯縮緊。
坡銀：外儲回升因開放國內債市
Sim認為外儲回升的原因之一還包括中國開放國內債市之下的資本流入，這些流入可與資本外流有所抵消。他認為中長期內，人民幣的貶值壓力仍然較大。因為現時在岸資產回報率缺乏吸引力，尤其國家現時正在着力「去槓桿」，並且3至6個月內國內經濟或有所放緩，投資海外資產的需求正在逐日累積，明年初資本外流或重回主流，「投資者總會找到資本轉移的方法」。
現時新加坡銀行美元兌在岸人民幣6個月和12個月目標分別為7.05和7.20。Sim提醒市場不應低估特朗普貿易保護的威脅，「闡述美國匯率政策的美國財政部報告4月出台，在此之前一切仍存變數，建議需審視受對美貿易影響大的國家貨幣，人民幣是其中之一」。瑞信同樣料未來首季匯率將為7.06，與新加坡銀行預期相近，不過，瑞信料今年年底人民幣或貶至7.33。
工行：中國外貿料重錄順差
此前中國貿易數據出現逆差，為人民幣增添壓力，不過，工行旗下的工行標準銀行中國經濟師Helena Huang表示，每月91.5億美元逆差實屬罕見，引起周三離岸人民幣市場的波動，不過，她認為畢竟2月數據多受中國春節影響，類似狀况不會在未來月份重演，預計中國經常帳將重新錄得順差。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
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