劉思明﹕資金看好內房汽車 信玻隨時發力

【明報專訊】港股經過近半個月調整後，氣氛有轉好迹象，重現炒風，內房股擺脫調控憂慮，繼續受到追捧，藍籌股新貴吉利（0175）回勇創新高，連帶車股以至相關如經銷商及零部件均做好。資金看好內房及汽車兩大產業，受惠的信義玻璃（0868）隨時發力，進取者則可以留意其姊妹公司信義香港（8328）。


信義玻璃去年銷售增長溫和，按年升一成多，主要是汽車玻璃、建築玻璃微跌，抵消了浮法玻璃強勁增長三成；受惠內地供給側改革及市場需求回暖，浮法玻璃售價回升，加上材料成本及能源成本下降，令毛利率大幅改善，由2015年的27.3%上升至36.3%，並帶動純利大增52%至32.13億元，每股盈利0.8278元。公司維持2015年的近五成派息比率，全年每股派息40仙。


受到內地限制新建浮法玻璃生產線，復產成本高，市場中期新增供應料仍有限；內地房地產新開工量保持較快增加，全球市場汽車玻璃需求持續穩定，供求形勢改善對公司今年業績有良好支持。


物色東盟北美市場建產線 添增長動力

信義玻璃在內地經過多年擴產，加上缺乏新建產線機會，公司早已把目光放在海外主要市場物色建設生產線，首個海外項目馬來西亞建設浮法玻璃及低輻射鍍膜玻璃生產線，已經於今年初開始投產，據管理層表示結果令人滿意。集團除了計劃年內在馬來西亞建造第二期兩條浮法玻璃生產線，並會繼續於東盟國家尋找擴產機會，集團第二大市場北美洲料亦成為目標，為未來增長提供動力。


目前市場估計信義玻璃未來兩年純利保持約一成增長，一旦馬來西亞生產效益浮現，或海外建廠有新進展，將成估值重估及股價催化劑。現價相當於歷史市盈率不足9倍，遠低於平均12倍，息率逾5厘，估值合理，可作中短線的投資。


投機則可以留意信義玻璃去年分拆於創業板上市的信義香港，該公司為香港最大的汽車玻璃維修及更換服務供應商之一，去年銷售增加7.5%至4930萬元，受到上市引致的開支，去年純利不足10萬元，即使撇除上市開支，純利仍按年倒退逾四成，主因勞工成本、租金開支及行政開支上漲，不過，即使沒有上市開支或業績大幅改善，其實前景相當一般。


不過，公司上市前埋下伏筆，集團除了提供汽車玻璃維修及更換服務業務，另一策略是拓展內地新能源及鋰電池市場。公司年初向姊妹公司信義玻璃收購信義風能18%股權，相信待風電場建成營運後，信義香港將收購餘下股權，以帶來穩定收益。此外，集團生產鋰電池預期於今年第2季開始商業營運，現正就動力電池和儲能應用與目標客戶進行接洽，雖然今年未必可以為業績提供貢獻，但業務前景極具潛力。


信義香港鋰電池生產 有潛力

以大股東發展信義玻璃的往績，及另一姊妹公司信義光能（0968）上市3年間市值翻了兩番，以現時信義香港不足9億元市值，值得小注投機。以圖論勢，該股10天線、20天線及50線呈高至低排序向上，形成中線升勢，惟成交不足是一隱憂。中線可設跌穿50天線止蝕。


[劉思明 還看今朝]