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【明報專訊】龍淵子上周在美國出差，真是風景這邊獨好，機場、酒店、餐廳到處人頭湧湧，感覺物價也貴了不少，美國人還是一樣的勤奮，早上六點健身房全是人，大家笑容也不錯，並沒電視媒體報道般到處都在反特朗普，反而美國人不太在乎他，在美國8天就兩個黑人跟我聊過老特，還是開玩笑的調侃。
上周道指大漲，其中一天就漲了300點，大家聊得最多的有兩個老人家，一個是巴菲特，股神大口說美股會升到10萬點，開玩笑吧？不過股神好像也相信自己是神了，看來人都是浮雲，容易飄！
女人善變 耶倫大媽更善變
反而另一個老太太的話就更重要了，是聯儲局主席耶倫大媽！大媽又改口風了，這次好像是真的。去年底的聯儲局議息會議，耶倫大媽不但宣布了第二次加息，並信誓旦旦說2017年將加息3次，這把全球都忽悠起來了，但就在年初，耶倫大媽的嘴又變了，說可能大概只有一次至兩次，別看就少了一次加息，一下子全世界的預期就完全不一樣了。因為年底是肯定又一次的，如果是三次的話很可能3月份就要加息了，如果只有一次、兩次，那麼最早也要6月7月份才會實現。但大媽年紀這麼大還這麼善變，就在上星期五晚上，善變的女人耶倫又改口了。她說如果美國的通脹率和就業率等經濟數據符合預期，那麼3月加息是合適的。耶倫提到全球經濟風險已經減退，並重申FOMC認為前景所面臨的風險「大致平衡」。
這個消息讓星期五的美元先漲後跌，可見整個市場將信將疑，高盛的判斷卻相當堅決，他說基本上3月份加息的可能性大於95%。接下來要看的就是美國的非農就業數據，如果這個數據沒大變化，那麼加息這一刀就肯定要捱上了。那麼非農這個數據會怎麼樣呢？1月份的時候非農就業數據表現強勁，市場預期2月份應該也不會差到那裏，大概只要不比1月份低太多。那麼聯儲局3月份加息機會率應該很大，是時候收錢了，那會有怎樣的政策後果呢？
美元變麻木 加息後未必續強
從美元先漲後跌看得出，目前美元貨幣更多的是跟經濟變動，而對於美聯儲這種口術的已經麻木，預期其實已經反映在了價格之中，真加息後美元未必會再度走強，很可能依舊維持這麼一個102、103的位置，這對於其他各國的匯率壓力不會造成太大的影響。對於我們來說，應該還是會維持穩定匯率，不會跟隨加息，畢竟市場利率還沒有大幅上升，總體金融市場穩定。但這些穩定的現像都是暫時的，耶倫大媽和聯儲局其他官員在美元上不斷的加壓，不停出口術，遲早會由量變引發質變，預計可能再有兩次加息左右，各國就會坐不住了，跟隨加息是必然的，否則大量外資就都被美國吸走了。各國為了平衡匯率與幣值，只能選擇被動加息。被動加息的後果，就是資產泡沫的絕頂壓力。香港肯定是一個，香港房價已經貴到沒人性，絕對世界第一，98%的香港人應該無論如何都跑輸樓市，無話可說！
中國距離加息不遠矣
如果3月份聯儲局加息，那麼留給中國的時間也不多，可能中國年底就得考慮需不需要加息，春節後，中國的CPI如脫韁野馬，豬肉價格比年頭漲了7.8%。原材料價格、油價也大幅上漲，輸入性通脹壓力愈來愈大，加上房價，龍淵子估計中國量寬應該告一段落，而加息可能明年頭就會看到。
中美收水喉，大家得小心，且戰且退！
[龍淵子 清源茶舍]
上周道指大漲，其中一天就漲了300點，大家聊得最多的有兩個老人家，一個是巴菲特，股神大口說美股會升到10萬點，開玩笑吧？不過股神好像也相信自己是神了，看來人都是浮雲，容易飄！
女人善變 耶倫大媽更善變
反而另一個老太太的話就更重要了，是聯儲局主席耶倫大媽！大媽又改口風了，這次好像是真的。去年底的聯儲局議息會議，耶倫大媽不但宣布了第二次加息，並信誓旦旦說2017年將加息3次，這把全球都忽悠起來了，但就在年初，耶倫大媽的嘴又變了，說可能大概只有一次至兩次，別看就少了一次加息，一下子全世界的預期就完全不一樣了。因為年底是肯定又一次的，如果是三次的話很可能3月份就要加息了，如果只有一次、兩次，那麼最早也要6月7月份才會實現。但大媽年紀這麼大還這麼善變，就在上星期五晚上，善變的女人耶倫又改口了。她說如果美國的通脹率和就業率等經濟數據符合預期，那麼3月加息是合適的。耶倫提到全球經濟風險已經減退，並重申FOMC認為前景所面臨的風險「大致平衡」。
這個消息讓星期五的美元先漲後跌，可見整個市場將信將疑，高盛的判斷卻相當堅決，他說基本上3月份加息的可能性大於95%。接下來要看的就是美國的非農就業數據，如果這個數據沒大變化，那麼加息這一刀就肯定要捱上了。那麼非農這個數據會怎麼樣呢？1月份的時候非農就業數據表現強勁，市場預期2月份應該也不會差到那裏，大概只要不比1月份低太多。那麼聯儲局3月份加息機會率應該很大，是時候收錢了，那會有怎樣的政策後果呢？
美元變麻木 加息後未必續強
從美元先漲後跌看得出，目前美元貨幣更多的是跟經濟變動，而對於美聯儲這種口術的已經麻木，預期其實已經反映在了價格之中，真加息後美元未必會再度走強，很可能依舊維持這麼一個102、103的位置，這對於其他各國的匯率壓力不會造成太大的影響。對於我們來說，應該還是會維持穩定匯率，不會跟隨加息，畢竟市場利率還沒有大幅上升，總體金融市場穩定。但這些穩定的現像都是暫時的，耶倫大媽和聯儲局其他官員在美元上不斷的加壓，不停出口術，遲早會由量變引發質變，預計可能再有兩次加息左右，各國就會坐不住了，跟隨加息是必然的，否則大量外資就都被美國吸走了。各國為了平衡匯率與幣值，只能選擇被動加息。被動加息的後果，就是資產泡沫的絕頂壓力。香港肯定是一個，香港房價已經貴到沒人性，絕對世界第一，98%的香港人應該無論如何都跑輸樓市，無話可說！
中國距離加息不遠矣
如果3月份聯儲局加息，那麼留給中國的時間也不多，可能中國年底就得考慮需不需要加息，春節後，中國的CPI如脫韁野馬，豬肉價格比年頭漲了7.8%。原材料價格、油價也大幅上漲，輸入性通脹壓力愈來愈大，加上房價，龍淵子估計中國量寬應該告一段落，而加息可能明年頭就會看到。
中美收水喉，大家得小心，且戰且退！
[龍淵子 清源茶舍]
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