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【明報專訊】友邦（1299）上周出爐的2016年業績，再次勝預期。自2010年上市之後，友邦過去6年的新業務價值年複合增長近三成。雖然增長往績強勁，市場卻擔心中國內地資本管制，亞洲貨幣走弱，以及市場的震盪給2017年增長帶來的挑戰。友邦股價經過一輪上行後，仍比去年10月的高位低一大截。友邦首席執行官兼總裁杜嘉祺就這些市場最為關注的話題一一解答。
明報記者 顧冷冰
中國外管局嚴控內地居民赴香港購買保險，市場擔憂友邦本地業務增長放緩，杜嘉祺回應：「我們有18個市場，有一些表現好，有的差些，有的中等，然而總體增長是十分強勁， 過去6年的復合增長率是28%，這樣的成績是無人能夠匹敵的。」一旦香港增長放緩，誰能成為新的增長引擎呢？「另外17個啊！」杜嘉祺說。
開拓新市場緬甸及柬埔寨
杜嘉祺深信，友邦過往的增長僅是這一長期增長旅程的開始， 亞洲的潛力還會在今後逐步顯現，「世界上最好的保險業市場就是亞洲市場。」 他透露，友邦目前正着手拓展緬甸和柬埔寨兩大市場。他稱留意到緬甸的市場正在開放，認為當地擁有6000萬人口和豐富的資源以及良好的教育，十分具有吸引力。
中國內地2016年新業務價值增長46%達5.36億美元，增速冠絕友邦所有市場，以新業務價值計算，中國大陸已超過泰國，成友邦第二大市場。杜嘉祺說，2010年以來，中國新業務價值增長了8倍，稍後將成為友邦最大的市場，而他也十分歡迎來自中國同行的競爭。「中國擁有發展人壽保險的所有五大決定性優勢：高儲蓄率，低滲透率，城市化進程，人口增長以及經濟的發展。2000年至今，中國市場已經大1倍，到2020年會再擴大1倍， 中國有空間容納不同的市場參與者。」
盈利結構抗周期變化 減外圍衝擊
友邦2016年純利按年增長51%至41.6億美元，雖然增速驚人，但無論是友邦的新聞稿還是記者會，都沒有提及這個數字。杜嘉祺說 ：「投資盈利並不是我們關注的，我們關注的是新業務， 經營利潤和股息分配。」
他指出，友邦的利潤結構是有強烈的抗周期性的，可應對各種市場變化。「過去在中國經濟放緩，英國脫歐等變動下，友邦仍有雙位數增長。」他指出，友邦的盈利主要是靠承保業務（即保費減去賠付和保險公司產生的費用後的利潤），「 計算並分析死亡率、發病率、發生意外的機率，提供保障，這是我們的專長，也是友邦75%的利潤來源，我們有5000萬顧客，利潤來自於每一個顧客，而不是靠把資金放在任何資產上博上一把。」
「黑天鵝」頻生是否會影響友邦的盈利？杜嘉祺說 ：「友邦做保險近100年，有好日子，也有壞日子。 城市化、儲蓄率，才是我們業務的推動力，這些不會一下子就改變，如果這些改變，我們會擔心，但是資本市場和政局的變化，我們不那麼擔心。」資產配置方面，友邦專注長期保證的利潤，「低風險，安全和保守」是投資原則。杜嘉祺稱，「85%的資產是長期的公司和政府債券， 只是尋找合適周期的資產，與負債匹配。」
當地保費當地貨幣當地投資
基建是友邦的重要投資，至今已投資400億美元用於亞太地區基建。「我們只看中長期，不看短期，進入一個市場，就會永遠留在那裏，投資當地的基建，以及其他長期的社會經濟項目。」他透露已經擁有泰國政府全部負債的25%，而在所有18個市場，都是政府債務的大買家。
美元升值，亞洲貨幣走貶，杜嘉祺認為不必擔憂。「我們用各個市場當地的保費收入，在當地進行投資，也以當地貨幣兌付給投保人， 規避了大部分匯率風險。友邦用固定匯率計算盈利，這就把匯率影響劈除了。」
[上市公司專訪]
明報記者 顧冷冰
中國外管局嚴控內地居民赴香港購買保險，市場擔憂友邦本地業務增長放緩，杜嘉祺回應：「我們有18個市場，有一些表現好，有的差些，有的中等，然而總體增長是十分強勁， 過去6年的復合增長率是28%，這樣的成績是無人能夠匹敵的。」一旦香港增長放緩，誰能成為新的增長引擎呢？「另外17個啊！」杜嘉祺說。
開拓新市場緬甸及柬埔寨
杜嘉祺深信，友邦過往的增長僅是這一長期增長旅程的開始， 亞洲的潛力還會在今後逐步顯現，「世界上最好的保險業市場就是亞洲市場。」 他透露，友邦目前正着手拓展緬甸和柬埔寨兩大市場。他稱留意到緬甸的市場正在開放，認為當地擁有6000萬人口和豐富的資源以及良好的教育，十分具有吸引力。
中國內地2016年新業務價值增長46%達5.36億美元，增速冠絕友邦所有市場，以新業務價值計算，中國大陸已超過泰國，成友邦第二大市場。杜嘉祺說，2010年以來，中國新業務價值增長了8倍，稍後將成為友邦最大的市場，而他也十分歡迎來自中國同行的競爭。「中國擁有發展人壽保險的所有五大決定性優勢：高儲蓄率，低滲透率，城市化進程，人口增長以及經濟的發展。2000年至今，中國市場已經大1倍，到2020年會再擴大1倍， 中國有空間容納不同的市場參與者。」
盈利結構抗周期變化 減外圍衝擊
友邦2016年純利按年增長51%至41.6億美元，雖然增速驚人，但無論是友邦的新聞稿還是記者會，都沒有提及這個數字。杜嘉祺說 ：「投資盈利並不是我們關注的，我們關注的是新業務， 經營利潤和股息分配。」
他指出，友邦的利潤結構是有強烈的抗周期性的，可應對各種市場變化。「過去在中國經濟放緩，英國脫歐等變動下，友邦仍有雙位數增長。」他指出，友邦的盈利主要是靠承保業務（即保費減去賠付和保險公司產生的費用後的利潤），「 計算並分析死亡率、發病率、發生意外的機率，提供保障，這是我們的專長，也是友邦75%的利潤來源，我們有5000萬顧客，利潤來自於每一個顧客，而不是靠把資金放在任何資產上博上一把。」
「黑天鵝」頻生是否會影響友邦的盈利？杜嘉祺說 ：「友邦做保險近100年，有好日子，也有壞日子。 城市化、儲蓄率，才是我們業務的推動力，這些不會一下子就改變，如果這些改變，我們會擔心，但是資本市場和政局的變化，我們不那麼擔心。」資產配置方面，友邦專注長期保證的利潤，「低風險，安全和保守」是投資原則。杜嘉祺稱，「85%的資產是長期的公司和政府債券， 只是尋找合適周期的資產，與負債匹配。」
當地保費當地貨幣當地投資
基建是友邦的重要投資，至今已投資400億美元用於亞太地區基建。「我們只看中長期，不看短期，進入一個市場，就會永遠留在那裏，投資當地的基建，以及其他長期的社會經濟項目。」他透露已經擁有泰國政府全部負債的25%，而在所有18個市場，都是政府債務的大買家。
美元升值，亞洲貨幣走貶，杜嘉祺認為不必擔憂。「我們用各個市場當地的保費收入，在當地進行投資，也以當地貨幣兌付給投保人， 規避了大部分匯率風險。友邦用固定匯率計算盈利，這就把匯率影響劈除了。」
[上市公司專訪]
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