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【明報專訊】美股強到無朋友，道指上周五收市前最後一小拗腰由跌轉升。美股至周五晚為止已11連升，對上一次錄得如此佳績已經是30年前的事。如此強勁的市况，再次證實本欄較早前所言，美股現正處於無人能阻其鋒芒的牛市第三期階段，投資者應盡情享受當前的升市，而不是自作聰明刻意估頂。
很多人心理上可能會覺得，大市之前升得多，之後出現跌市的機會將增加，這其實是一個大錯特錯的心理錯覺。正如在賭場買大細一樣，每局其實都是獨立事件。即使之前連開11舖大，並不代表下一舖開細的機會率會有所增加。何况，股票市場每日的升跌，並不如賭大細般，最終必須回歸平均數的規律，因為股票指數的長線趨勢是向上，加上指數升慢跌快的一般慣例（這當然不是定律），股市長線上升與下跌的日子分佈，大概是6：4或7：3，絕對不是賭大細的50：50。
另外，投資者亦要明白，股市趨勢有自我實現的傾向，即是說升開的股票傾向繼續升，跌開的會繼續跌，因為群眾有羊群心理，跟大隊心理上較舒服，因此上升的資產較易吸引未入市的資金下注。當跟風的人數增加，獲利的良好感覺合理化（及強化）原來跟風群眾的行為，引誘原來的投資者加碼下注於獲利的項目上。火乘風勢下，旺市愈燒愈旺，直至燃料用盡（資金枯竭），獲利回吐的誘惑才會重新主宰市場。
燃料耗盡前 股市將愈升愈急
上述的現象，解釋了幾乎所有的資產價格歷史走勢，皆以拋物線形上升，最終以急跌告終，只有見頂及見底的情况，才會出現兩種可能的形態：尖頂
很多人心理上可能會覺得，大市之前升得多，之後出現跌市的機會將增加，這其實是一個大錯特錯的心理錯覺。正如在賭場買大細一樣，每局其實都是獨立事件。即使之前連開11舖大，並不代表下一舖開細的機會率會有所增加。何况，股票市場每日的升跌，並不如賭大細般，最終必須回歸平均數的規律，因為股票指數的長線趨勢是向上，加上指數升慢跌快的一般慣例（這當然不是定律），股市長線上升與下跌的日子分佈，大概是6：4或7：3，絕對不是賭大細的50：50。
另外，投資者亦要明白，股市趨勢有自我實現的傾向，即是說升開的股票傾向繼續升，跌開的會繼續跌，因為群眾有羊群心理，跟大隊心理上較舒服，因此上升的資產較易吸引未入市的資金下注。當跟風的人數增加，獲利的良好感覺合理化（及強化）原來跟風群眾的行為，引誘原來的投資者加碼下注於獲利的項目上。火乘風勢下，旺市愈燒愈旺，直至燃料用盡（資金枯竭），獲利回吐的誘惑才會重新主宰市場。
燃料耗盡前 股市將愈升愈急
上述的現象，解釋了幾乎所有的資產價格歷史走勢，皆以拋物線形上升，最終以急跌告終，只有見頂及見底的情况，才會出現兩種可能的形態：尖頂
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