張兆聰：憧憬基建潮再現 候低吸中建材

【明報專訊】恒指跌昨87點，收報24,114點，成交金額818億元。美國聯儲局公布的會議紀錄未有對市場造成影響，道指連續9天創新高，為1987年以來最長紀錄，但亞洲股市高位乏力，恒指低見24,046點後回穩，24,000已成第一道防線。內地2017醫保目錄正式發布，新增363隻藥物，旗下產品上榜的三生製藥（1530）、石藥（1093）等大漲。濠賭股亦憧憬2月賭收報捷向好。水泥股衝高後回落，但近期強勢股多能整固後再上，中國建材（3323）可候低於10天線以下吸納。


聯儲局1月份會議紀錄顯示，多數委員認為，一旦未來信息顯示勞動力市場和通脹與預期持平或好於預期，或經濟過熱風險增加，那麼相當快的加息是合適的，但紀錄亦指委員仍擔心美元進一步升值會帶來經濟下行風險。


綜合新近數據來看，通脹未見失控，薪酬升幅壓力放緩至2.5%，面對特朗普政策帶來巨大變數，聯儲局不大可能3月份出手。


分段吸非美貨幣 中期或見驚喜

無論是特朗普出口術唱淡、耶倫放鷹還是會議紀錄，也未能令匯市走勢更加清晰，總之是升不起、跌不落，與各國長債息一樣趨於橫行。若以美元實際有效匯率來看，當前美元已處於2000年以來最強水平，再上一次更強已經是上世紀80年代初的事。這一刻當然不能排除進一步上升的可能，但匯市更可能在到達極端水平便轉勢，現在股市是備受追捧的資產類別，但筆者覺得也可分段買非美貨幣，中期表現隨時有意外驚喜。


道指持續新高，但亞洲股市高位動力減弱，港股調整但24,000點見支持。要留意的是，國指走勢周三呈向上突破，昨日高位受阻，成交額創2月6日展升浪以來最少，只有154億元。中資股暫時仍上有沽壓下有支持，但要留意成交額會否持續萎縮。中資股昨日亮點不多，主要是醫藥股因公布醫保目錄而炒上，但表現很個別，一般散戶亦不會追入。


資金轉向落後藍籌，濠賭股憧憬2月賭收增速加快，銀娛（0027）升近2%。濠賭股去年獲重估而大升，但重估工作已完成，今後要靠超預期的增長推動股價，而由去年11月起整個板塊都是上落格局，市場初步已找到合理水平。中長期應可向上突破，但何時出現則很難預計，暫時應以候低於區間底部吸納方為上策。


區間底部吸濠賭股 博中長期向上突破

內地1月份社會融資破紀錄，市場憧憬基建狂潮再現，建材股備受追捧，但水泥股連日飈升後終回調，中建材衝高見5.89元後，收市倒跌1%報5.6元。中央2016年下半年開始調控樓市，但全年計，住宅投資仍高達68,704億元，增長6.4%，由於商品房銷售面積更急升22.5%至157，349萬平方米，而樓市佔水泥需求達三分之一，故今年水泥需求肯定不錯，配合供給側改革、行業的併購持續，水泥股升勢仍有餘未盡。


事實上，回顧2009至2011年，2009年內地已成功去庫存，投資到年尾已加速增長，2010年增速達峰值，但但水泥股到2010年後段才起飛，2011年加速上升後才見頂。水泥股中，中建材產能龐大而盈利能力低，市值不足海螺（0914）的四分之一。一旦行業進入上升周期，股價爆發力亦特別強，近日急升過後，可待回落至10天線以下吸納，博出現2010/11年時的大升浪。


[張兆聰 還看今朝]