曾淵滄﹕本地地產吼新世界嘉華

【明報專訊】新世界（0017）公布半年業績，股東應佔溢利增長31%，相當不錯。新世界股價在公布業績前已經炒上，有人偷步入市，除了業績好之外，新世界股價上升的另一個原因是新世界的第三代鄭志剛將正式出任總經理，為接班工作跨近一大步，過去很長的時間，新世界股價偏低，PB值幾乎是本地地產股中最低的一隻。理由之一是市場對管理層信心不高，有傳媒稱之為管理層折扣，不過，市場也傳出新世界的第三代鄭志剛是一個人才，因此，鄭志剛正式擔任總經理成了利好股市的因素。


新世界「管理層折扣」減退 利好股價

除了鄭志剛因素之外，我更重視的是尖沙嘴新世界中心的重建已到尾聲，寫字樓今年下半年入伙，商場明年上半年入伙，入伙後租金收入會大躍進，租金是穩定的現金收入，因此也有條件多派股息，從2003年開始，我數次買賣新世界股票，目前手上的這一批股票是2014年宣布供股後買入的。對上兩次的供股，我也是在宣布供股後買入或增持，然後耐心地持有幾年，等整體股市高潮時才賣掉，獲利不錯，是我所喜愛的「周期股」，意思就是新世界的股價往往在整體股市周期中，股價波幅大於其他股，因此，如果有機會在低處買，高處賣，盈利比其他股好，而所謂低處的一個選擇就是供股。


重建新世界中心近尾聲 料租金收入大增

我也不知道為什麼新世界會經常供股，印象中本地大地產股很少供股，因為新世界每隔幾年就供股一次，供股時股價必有折讓，導致股價在宣布供股後下跌，那些在宣布供股前買入新世界股票的小股東都很不高興，也許，這是另一個因素導致新世界這隻股的PB值特別低，股價與每股資產值出現約五成的折讓。


嘉華早進軍內房業務 土儲成本低

嘉華（0173）是另一隻PB值很低的本地地產股，嘉華手上的一批銀娛（0027）股票的市值往往被股民忽略掉，導致PB值很低。兩個星期前推介過這隻股，當時提出的理由是嘉華於啟德的新樓盤必定熱賣，售價也高，現在，該樓盤「嘉匯」已正式推出，第一批200多個單位一天賣清光，套現20億元，第二批已經馬上加價，因此就算完全忘記嘉華手上的銀娛，單是地產項目就已經是非常可觀的利潤。因此，過去兩個星期嘉華股價升幅也不少，嘉華手上的地產項目也並非局限於香港，在上海及廣州這兩個一線城市，嘉華也有不少的地產項目，嘉華在上海與廣州是屬於先頭部隊，很早就進軍當地的地產業務，土地儲備成本很低，可持續發展的條件高。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]