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劉建民:美元6年牛市近尾聲?長青網文章

2017年02月20日
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Submitted by 長青人 on 2017年02月20日 06:35
2017年02月20日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】美匯指數自2011年5月2日起,從72.2點反覆上升,升至103.8點,創出14年以來高位,及後稍微回落,至今仍企穩於100點之上。


美元的長期走勢向來備受關注,特別在其升勢凌厲時。市場普遍認為,在強美元之下大量資金會繼續回流美國,黃金、大宗商品都會受到打壓;擁有環球業務的美國企業亦因為海外收益經匯率折算後而盈利受損。至於新興市場,美元流動性匱乏更可能會引發市場不穩。


自1971年兌黃金脫鈎後,美元經歷了三次牛市,第一次從1979至1985年,當年美聯儲採用了高息策略應付越戰和中東戰爭帶來的滯脹問題;第二次1995至2002年,受惠於克林頓緊縮的財政政策及提高稅率削減赤字,加上信息產業革命吸引大批資金回流美國;2011年至今是為第三次。


對上兩次牛市 也大概為時6年

澳紐加鎊在第一輪美元牛市分別下跌40%、59%、15%及47%不等;第二輪美元牛市中分別下跌30%、40%、10%及11%。然而環球股市在同時期則上升,美國及歐洲等發達國家的主要市場在兩段時期均錄得升幅,至於新興市場,貨幣表現雖受影響,但股市則個別發展。畢竟影響股票估值的因素繁多,美匯強弱也非唯一因素。


至於今後美元何去何從,委實難測。不過首兩次美元牛市維持約6年多,這輪自2011年至今已差不多6年。當然,千古無同局,當年的美國利率仍在「舊常態」, 新興經濟體也沒有現今的規模和成熟度。不論這次牛市將何時結束,美元強弱也必繼續受到市場關注,過去歷史數據同樣值得投資者用心參考。


中信銀行(國際)私人銀行副總經理兼投資主管

[劉建民 金錢解碼]

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