新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】“ 天達多元資產投資主管John Stopford看好內銀股後市，《Money Monday》在此板塊優中選優，推介中國銀行(3988)作為讀者追逐是次港股升浪的投資對象。另外，瑞信近日發表報告，將中國人壽(2628)列為最受惠於內地債息及股市回升的內險股，理據充分，值得留意。 ”
太平基業證券投資總監陳德豪於上期《Money Monday》封面故事指出，銀行的撇帳有很強的主觀因素，視乎管理層對未來前景的看法。此分析其實不止適合於他在上期提及的渣打集團（2888）等國際銀行，亦可應用於內銀股。去年10月底，中國銀行（3988）公布第三季業績，該季度末不良貸款餘額環比上升2.2%，不良貸款率亦小幅回升，撥備覆蓋率仍持平在155.8%，惟期內撥備費用卻按年下跌14.1%至140億元人民幣，主要原因是第二季已確認較高的撥備，而且受大宗商品價格回升及工業企業財務狀況改善的影響，第三季新不良貸款形成率由上半年的1.1%下降至0.56%（均為年化率）。正正由於撥備費用按年減少，中行該季盈利按年增長2.4%至418億元人民幣。
受惠PPI回升 企業財務改善
由於過去幾個月內地經濟數據持續改善，大宗商品價格反覆上行，而且內地工業生產者出廠價格指數（PPP）於去年9月按年重錄正數後，上月按年增長加快至6.9%，屬逾5年以來最大升幅，有利工業企業的盈利表現，故中行在下月公布的去年第四季業績，撥備費用按年減少幅度料更大，可望支持盈利按年增長提速。
中行去年第三季淨利息收入為749億元人民幣，佔營業收入1083億元人民幣約七成，可見貸存業務仍然是該行最賺錢的業務。該行第三季淨利息收入環比下跌0.5%，主要原因是淨息差環比下降7個基點至1.75%，延續2013年第四季以來反覆下跌的弱勢（見圖），源頭是市場競爭加劇，而稅制轉變亦有不利影響，預期此一趨勢在未來幾季仍會延續。
分拆中銀國際 成股價催化劑
不過，以上周五收市價3.95元計，中行預測市盈率僅6.1倍，預測息率達5厘，估值吸引，相信壞帳改善的利好可以抵銷利息收入下跌的利淡。該行料於下月底公布去年全年業績，屆時料會宣布年度股息，亦可能公布分拆投行業務中銀國際上市的計劃，均足以成為帶動股價進一步上升的催化劑。
[封面故事]
太平基業證券投資總監陳德豪於上期《Money Monday》封面故事指出，銀行的撇帳有很強的主觀因素，視乎管理層對未來前景的看法。此分析其實不止適合於他在上期提及的渣打集團（2888）等國際銀行，亦可應用於內銀股。去年10月底，中國銀行（3988）公布第三季業績，該季度末不良貸款餘額環比上升2.2%，不良貸款率亦小幅回升，撥備覆蓋率仍持平在155.8%，惟期內撥備費用卻按年下跌14.1%至140億元人民幣，主要原因是第二季已確認較高的撥備，而且受大宗商品價格回升及工業企業財務狀況改善的影響，第三季新不良貸款形成率由上半年的1.1%下降至0.56%（均為年化率）。正正由於撥備費用按年減少，中行該季盈利按年增長2.4%至418億元人民幣。
受惠PPI回升 企業財務改善
由於過去幾個月內地經濟數據持續改善，大宗商品價格反覆上行，而且內地工業生產者出廠價格指數（PPP）於去年9月按年重錄正數後，上月按年增長加快至6.9%，屬逾5年以來最大升幅，有利工業企業的盈利表現，故中行在下月公布的去年第四季業績，撥備費用按年減少幅度料更大，可望支持盈利按年增長提速。
中行去年第三季淨利息收入為749億元人民幣，佔營業收入1083億元人民幣約七成，可見貸存業務仍然是該行最賺錢的業務。該行第三季淨利息收入環比下跌0.5%，主要原因是淨息差環比下降7個基點至1.75%，延續2013年第四季以來反覆下跌的弱勢（見圖），源頭是市場競爭加劇，而稅制轉變亦有不利影響，預期此一趨勢在未來幾季仍會延續。
分拆中銀國際 成股價催化劑
不過，以上周五收市價3.95元計，中行預測市盈率僅6.1倍，預測息率達5厘，估值吸引，相信壞帳改善的利好可以抵銷利息收入下跌的利淡。該行料於下月底公布去年全年業績，屆時料會宣布年度股息，亦可能公布分拆投行業務中銀國際上市的計劃，均足以成為帶動股價進一步上升的催化劑。
[封面故事]
留言 (0)
