燃油對冲虧損小 新航表現勝國泰

【明報專訊】作為國泰（0293）亞太區內主要競爭對手之一，身為傳統全服務航空公司新航雖然業績亦受壓，但由於在燃油對冲方面錄得的虧損遠低於國泰，新航在財務表現上仍略勝一籌。有分析員表示，廉航雖然可用於調配運力，但收益率與行業整體亦同樣受壓。


資料顯示，新航截至2016財年第四季度燃油對冲價格與比例遠低於國泰的同期水平（見表），公司近期更宣布將對冲合約期限延長至2022年。摩通發表報告稱，由於新航過去燃油對冲期限經常少於2年，延長期限將形成長期利好。而在多年因「長期、高價、大比例」對冲而蒙受「慘痛」的燃油虧損後，早前宣布架構重組的國泰亦終於表態重新審視對冲策略，包括縮短合約期限等。晨星亞洲資產管理航空分析員胡崧表示，燃油對冲策略的差異令新航在成本控制方面佔優，財務方面亦可能因此在未來幾年都優於國泰。


分析員：廉航收益率同樣受壓

儘管如此，新航亦難免自身業績下滑，公司2016財年前9個月累計收入按年下滑5.8%，載運率與收益率亦持續下跌。不過公司旗下兩間廉航已開始貢獻利潤，酷航與虎航在季內分別錄得經營溢利1990萬新元與860萬新元（約1.07億港元與4644萬港元）。相比之下，受制於公司經營策略、香港機場起降時段不足以及內地空域限制等問題的國泰，至今仍無意成立廉航，並稱若真要設立廉航，也要待2030年「三跑」建成後再議。


胡崧表示，新航集團確實受益廉航盈利，但現時廉航收益率亦承壓，新航自己的市場份額亦有可能遭廉航蠶食。交銀國際交通運輸及工業行業研究主管鄭碧海表示，國泰開設廉航理論上可通過調配運力改善營運並擴充市場份額，但是否能維持利潤率仍有待商榷。