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【明報專訊】“ 美股做好，北水加快湧港，帶動恒指升至4個月高位。今期封面故事專訪擅於發掘「倍升股」的太平基業證券投資總監陳德豪，以及易方資本投資總監王華，為讀者分析後市。陳德豪除繼續看好去年初推介的渣打（2888）外，短炒薦買中移動（0941），中線則可吼中資航空及龍頭券商股。科網股專家王華則看好智能手機零部件及人工智能市場，當中舜宇光學（2382）及美股Nvidia料受追捧。 ”
太平基業證券投資總監陳德豪預測，在外圍向好及北水流入等利好因素支持下，港股上周成交配合破位而上，並且出現板塊輪流炒的盛况後，若美元匯價短期回落，料恒指在3月中前可望上試25000點。他建議短炒留意中國移動，中線部署則可吼中資航空股及券商股。
明報記者 葉創成 攝影 楊柏賢
美股三大指數道指、標指及納指上周均創歷史新高，而港股也不寂寞，焦點是北水有加快流入的迹象，上周經港股通淨買入港股的內地資金全周達75.7億元人民幣，屬今年以來單周最高，帶動恒生指數及國企指數全周分別上升1.9%及4.6%，分別升抵4個月及5個月以來高位，港股上周每日平均成交額達817億元，更高於去年11月第二周特朗普當選美國總統引發市場大幅波動的日均成交額787億元，可見市場氣氛轉趨熾熱。
另外，港股上周亦出現輪流炒的盛况，每日均有某一板塊內的股份幾乎悉數做好，引發投資者有尋找下一爆升板塊的興趣。陳德豪接受訪問時分析，根據他的市場經驗，在上述「板塊大輪動」的現象出現後，港股往往可以再升4至6個星期，故他預測，假如美匯指數短期內轉弱，例如回落至98水平附近，恒指在3月中之前可望升抵25000點。
若美元轉弱 恒指有力上25000
陳德豪分析，港股於1月開展升浪，源於美元轉弱，而有關全球金融市場的大方向的轉變，則要追溯至去年11月8日特朗普當選美國總統開始，「特朗普上任美國總統，很多人覺得將帶來很多風險，既擔心貿易戰，甚至憂慮打仗，但我並不這樣看。我覺得特朗普始終是生意人，他上台後政策的優先取向，是希望將美國經濟搞好，亦已設訂目標將美國經濟增長加快至4%。過程之中，他當然會以美國的政治力量從其他國家『攞着數』，但預料他不會逼虎跳牆，例如估計他將與中國在各方面達成協議，目標始終是振興美國經濟」。
經濟復蘇通脹回升 資金棄債買股
2008年金融海嘯後，環球央行實行量寬（QE）救市，惟由於投資者普遍並不看好經濟前景，主要把資金用於買入風險較低的政府債券。陳德豪認為，隨着特朗普上台，投資者對美國以至環球經濟及通脹前景轉趨樂觀，於是棄債買股，「美國以至環球經濟好轉、通脹回升，下一步便是加快加息，債券價格便會下跌，持有債券好蝕底，所以醒目錢過去4個月已轉投股市，我相信這趨勢在今年仍會繼續」。
雖然環球資金沽債買股是大趨勢，惟到底流向哪一國家或地區的股市，則主要取決於美元匯價。特朗普當選後的1個多月美元曾顯著轉強，資金從新興市場重返美國，美股獨領風騷；惟今年1月美元轉弱，資金回流新興市場，估值吸引的中港股市隨即反彈。陳分析道：「去年MSCI新興市場指數上升8.6%，主要受惠於巴西及俄羅斯股市向好，中港股市升幅相對溫和。因此，去年底中港股市估值已明顯偏低，今年初資金重返新興市場，中港股市亦率先跑出。」
上周特朗普指短期將公布減稅方案，美匯指數轉勢回升，全周上升0.93%，收報100.8。惟陳德豪指出，美國債務上限將於下月16日到期，屆時特朗普須向國會尋找通過議案提升債務上限，他估計，在野的民主黨，以至特朗普本身所屬的共和黨可能從中作梗，向這位新任總統施下馬威。他相信，一旦市場聚焦此一不明朗因素，美匯指數在未來幾星期有機會回落到97至98水平，這樣的話，環球資金料進一步流入新興市場，令港股延續升浪，恒指可望上試25000點。
旗下基金持有中信証券海通證券
既然港股短期有機會進一步做好，陳德豪旗下基金又有何部署呢？他分析，雖然上周中資板塊輪流炒起，但中資電訊股暫時未有起動，故他建議可買入中國移動追落後：「中國移動是內地最大的電訊網絡經營商，應該亦是北水鍾情的股份，惟自從港股通於2014年11月啟動以來，內地資金僅買入40多億元人民幣的中移動股份，我覺得他們未買夠貨，尚有空間再買。退一步來說，中移現價息率逾3厘，即使暫時無得炒，持有收息也不錯。」
中線部署方面，陳德豪則建議留意中資航空股及券商股，「航空股已經跑輸大市多年，目前市帳率已跌至接近歷史低位。我估計油價未來幾個月有機會回調，有利航空股降低經營成本；另外，假如人民幣今年貶值壓力減低，對於持有巨額美元債務的航空股來說，其錄得匯兌損失亦可望減少，有利估值回升。此板塊中，只有3隻股份，我覺得東方航空（0670）及南方航空（1055）較中國國航（0753）有爆炸力。至於中資券商股，內地A股於2015年爆發股災後，經過去年整固，今年相信會有較佳表現，有利該板塊盈利前景，我們目前持有中信証券（6030）、海通證券（6837）、廣發証券（1776）及中國銀河（6881）等龍頭券商股」。
[封面故事]
太平基業證券投資總監陳德豪預測，在外圍向好及北水流入等利好因素支持下，港股上周成交配合破位而上，並且出現板塊輪流炒的盛况後，若美元匯價短期回落，料恒指在3月中前可望上試25000點。他建議短炒留意中國移動，中線部署則可吼中資航空股及券商股。
明報記者 葉創成 攝影 楊柏賢
美股三大指數道指、標指及納指上周均創歷史新高，而港股也不寂寞，焦點是北水有加快流入的迹象，上周經港股通淨買入港股的內地資金全周達75.7億元人民幣，屬今年以來單周最高，帶動恒生指數及國企指數全周分別上升1.9%及4.6%，分別升抵4個月及5個月以來高位，港股上周每日平均成交額達817億元，更高於去年11月第二周特朗普當選美國總統引發市場大幅波動的日均成交額787億元，可見市場氣氛轉趨熾熱。
另外，港股上周亦出現輪流炒的盛况，每日均有某一板塊內的股份幾乎悉數做好，引發投資者有尋找下一爆升板塊的興趣。陳德豪接受訪問時分析，根據他的市場經驗，在上述「板塊大輪動」的現象出現後，港股往往可以再升4至6個星期，故他預測，假如美匯指數短期內轉弱，例如回落至98水平附近，恒指在3月中之前可望升抵25000點。
若美元轉弱 恒指有力上25000
陳德豪分析，港股於1月開展升浪，源於美元轉弱，而有關全球金融市場的大方向的轉變，則要追溯至去年11月8日特朗普當選美國總統開始，「特朗普上任美國總統，很多人覺得將帶來很多風險，既擔心貿易戰，甚至憂慮打仗，但我並不這樣看。我覺得特朗普始終是生意人，他上台後政策的優先取向，是希望將美國經濟搞好，亦已設訂目標將美國經濟增長加快至4%。過程之中，他當然會以美國的政治力量從其他國家『攞着數』，但預料他不會逼虎跳牆，例如估計他將與中國在各方面達成協議，目標始終是振興美國經濟」。
經濟復蘇通脹回升 資金棄債買股
2008年金融海嘯後，環球央行實行量寬（QE）救市，惟由於投資者普遍並不看好經濟前景，主要把資金用於買入風險較低的政府債券。陳德豪認為，隨着特朗普上台，投資者對美國以至環球經濟及通脹前景轉趨樂觀，於是棄債買股，「美國以至環球經濟好轉、通脹回升，下一步便是加快加息，債券價格便會下跌，持有債券好蝕底，所以醒目錢過去4個月已轉投股市，我相信這趨勢在今年仍會繼續」。
雖然環球資金沽債買股是大趨勢，惟到底流向哪一國家或地區的股市，則主要取決於美元匯價。特朗普當選後的1個多月美元曾顯著轉強，資金從新興市場重返美國，美股獨領風騷；惟今年1月美元轉弱，資金回流新興市場，估值吸引的中港股市隨即反彈。陳分析道：「去年MSCI新興市場指數上升8.6%，主要受惠於巴西及俄羅斯股市向好，中港股市升幅相對溫和。因此，去年底中港股市估值已明顯偏低，今年初資金重返新興市場，中港股市亦率先跑出。」
上周特朗普指短期將公布減稅方案，美匯指數轉勢回升，全周上升0.93%，收報100.8。惟陳德豪指出，美國債務上限將於下月16日到期，屆時特朗普須向國會尋找通過議案提升債務上限，他估計，在野的民主黨，以至特朗普本身所屬的共和黨可能從中作梗，向這位新任總統施下馬威。他相信，一旦市場聚焦此一不明朗因素，美匯指數在未來幾星期有機會回落到97至98水平，這樣的話，環球資金料進一步流入新興市場，令港股延續升浪，恒指可望上試25000點。
旗下基金持有中信証券海通證券
既然港股短期有機會進一步做好，陳德豪旗下基金又有何部署呢？他分析，雖然上周中資板塊輪流炒起，但中資電訊股暫時未有起動，故他建議可買入中國移動追落後：「中國移動是內地最大的電訊網絡經營商，應該亦是北水鍾情的股份，惟自從港股通於2014年11月啟動以來，內地資金僅買入40多億元人民幣的中移動股份，我覺得他們未買夠貨，尚有空間再買。退一步來說，中移現價息率逾3厘，即使暫時無得炒，持有收息也不錯。」
中線部署方面，陳德豪則建議留意中資航空股及券商股，「航空股已經跑輸大市多年，目前市帳率已跌至接近歷史低位。我估計油價未來幾個月有機會回調，有利航空股降低經營成本；另外，假如人民幣今年貶值壓力減低，對於持有巨額美元債務的航空股來說，其錄得匯兌損失亦可望減少，有利估值回升。此板塊中，只有3隻股份，我覺得東方航空（0670）及南方航空（1055）較中國國航（0753）有爆炸力。至於中資券商股，內地A股於2015年爆發股災後，經過去年整固，今年相信會有較佳表現，有利該板塊盈利前景，我們目前持有中信証券（6030）、海通證券（6837）、廣發証券（1776）及中國銀河（6881）等龍頭券商股」。
[封面故事]
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